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去杠杆难掀大浪公募布局“我们已在寻找进攻方向”

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-09
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  9月8日,A股上演V形反转,上证综指涨2.92%报3170.45点,深成指涨3.29%报10320.23点。不过,两市成交量进一步萎缩,仅成交5234亿元人民币。

  成交量萎缩的背后,A股所处的大环境也在发生变化。一方面是市场交易机制的多重变动,另一方面是券商清理存量配资的收官在即。显然,对于经历了浩劫与调整的A股市场而言,9月无疑是一个新的关键时点。

  那么,在此背景之下,公募的态度,是仍如此前悲观,还是有所改善?从21世纪经济报道记者多方采访到的情况来看,谨慎持仓仍是公募整体常态。

  配资清理影响或已消化

  9月是配资清查大限,对于信心尚孱弱的A股市场而言,这或是一大变数。不少投资者担心,这可能会对A股市场造成持续性的影响。

  不过,公募的反应却较为平静。多位受访公募人士认为,配资存量已所剩无多,无需太过担忧。

  博时基金宏观策略部总经理魏凤春向记者表示,“清理配资确实会对市场造成一定程度的冲击,影响传递路径更多的来自于心理层面。对这些场外数据缺失统计是引发负面情绪的根源,也容易引发市场的超调,不过,这种冲击很难持久。”

  而相较于魏凤春偏保守的看法,广州一位权益基金经理王铭(化名)则更为乐观。其认为,清查配资的负面情绪基本已经消化完毕。

  王铭表示,“从盘面上来看,清查配资的影响在节前就已有所反应了,而9月8日的反弹,在某种程度上也说明,负面影响已基本上消化完毕。而且毕竟前面的加速去杠杆都已经历过了,剩下的这点存量,除了心理层面外,实质层面基本无影响。”

  与王铭观点相似,华润元大基金投资管理部总经理李洋�N也表示,“原则上清理配资会对中小创较有一定影响,但从实际评估来看,影响不大。”

  整体而言,公募趋向认为,配资清理的最后收官,再难掀起大浪。

  谨慎低仓

  不过,尽管认为配资清理工作不会对现阶段市场造成太大影响,但在整体偏弱的市场情绪之下,公募机构在仓位上仍比较保守。

  根据Wind测算的各基金公司整体仓位数据来看,截至9月7日,85家纳入测算的基金公司中,偏股基金整体仓位在80%以下的有59家,70%以下的有29家,公募整体仓位仍处低位。

  此外,公募降仓的情况也有所显现。85家公司中,有52家公司仓位较一个月前有所下降,占比在六成以上。其中,包括农银汇理、海富通、广发、华安、中银、富国等一批大中型基金公司都进行了较大幅度的降仓。

  一家减仓幅度较大的基金公司渠道部人士李璐(化名)向记者透露,“我们公司认为,9月份将会有阶段底部,而目前仍未到底,所以公司整体操作偏谨慎,不过我们已在寻找进攻方向。”

  而具体到单个基金的操作而言,选择大胆加仓者亦十分少见。

  王铭表示,“经过这一轮的调整,许多个股已跌到价值区间,可以有所布局。但市场情绪仍然非常差,所以即便很多基金经理可能都觉得有的标的已经值得去买了,也不敢轻易地就把仓位加上来。”

  而华南另一位权益基金经理余斌(化名)则属于短期乐观派,其认为短期将有一定反弹,因此近期进行了小幅的加仓动作。但即便如此,其也声称,“市场还不稳定,只能小幅试探,不敢大幅加仓。”

  这种谨慎几乎是目前多数基金经理的共同状态。

  不过,王铭也认为,不必过于悲观。“仓位低说明做空力量越弱,现在公募的整体仓位比2008年那会还低,短期我的观点还是比较中性。”

  而华润元大李洋�N也表示,9月下旬可能会出现向上拐点,届时将转向高仓位布局。

  李洋�N解释,“从成交量的萎缩来看,市场仍然缺乏信心,投资人态度倾向观望,然而,这反而是好现象,成交量的萎缩有助于筹码的沉淀,这个是股市底部的标准现象。同时,各项的利空消息事实上都逐渐地反应在市场的下跌及调整之中,从回调的空间与时间,以及市场的气氛来判断,预估九月下旬可望出现向上的拐点,届时将转向积极型(仓位较高)来布局。”

  精选成长标的

  而在市场情绪不明朗的背景之下,公募机构普遍认为,当前的较佳选择是回归个股。

  据王铭估算,目前市场上有10%-20%的个股处于相对合理的估值区间,这部分股票将是公募逐鹿的重点。

  融通基金投资总监商小虎分析,“A股在经历了两轮快速杀跌后,A股整体估值中枢已大幅下降,沪深300的估值已接近10倍,处于历史较低水平,中小创业板估值已回归至本轮牛市起点的位置,虚高的泡沫已经被挤压,未来正是精选个股的最佳时机。而成功实现兼并重组、跨界成长的企业将是未来最具竞争力,股价弹性最大的方向,目前时点虽然市场以恐慌情绪占主流,但正是适合机构投资者中长线布局的最佳时机。”

  不过,魏凤春则认为,估值不会成为约束。“很难说估值是这次市场调整的核心因素,未来仍会偏向于中小创,这是转型大背景所决定的,但也会注意风险与收益的综合评估。个人比较看好大消费类中传媒板块,因为这既有高景气度,又是新兴行业的代表。”

  现阶段而言,回归个股确实成为“迫不得已”的选择。虽然国改、军工甚至银行等相继掀起了一轮上涨行情,但没有板块能走出确定性行情,而国改方案公布后,相关个股更表现低迷。

  对此,魏凤春认为,“国企改革方案未能带动板块的上行与当下弱势市场有关。重要的一点如美国加息靴子未落地,全球风险偏好都在降。而随着这些负面因素的退却,我们认为改革与转型仍会是市场的两条重要主线,再度引领市场的上行。”

  不过,部分基金经理也提醒称,短期国企改革板块可能难有较佳表现。

  李洋�N认为,“虽然国企改革是长期利好因子,但在市场调整期不具短期效果。”

  显然,9月A股是依旧混沌还是将出现分水岭,目前仍难有定论。而对于经历了两轮阵痛的机构们来说,谨慎观望或是最保险的应对之策。

责任编辑:yyw

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