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熔断机制利于市场稳定 长期投资更加重要

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-09
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  □本报记者 刘夏村

  一些公私募基金认为,熔断机制将减少股灾发生的几率,有利于维护市场稳定,引导市场回归理性。

  引导市场回归理性

  对于引入熔断机制,好买基金研究中心认为,最明显的改变为沪深300指数当日涨跌幅从过去最高10%降为7%。此外,加之最近A股市场的波动较剧烈,涨跌5%以上的情况并不少见,在此时推出熔断机制有利于为市场提供冷静期,从而减小股市波动,抑制市场价格过度偏离。

  南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙认为,研究制定实施指数熔断机制方案,是在向成熟市场学习经验。美股历史上曾出现过多次大的股灾,股灾发生往往都是因为指数没有熔断机制,短期内出现的暴跌使得投资者没有思考的时间,结果就开始恐慌性抛售,导致指数出现更大幅度下跌。他认为,从实际经验来看,美国实行熔断机制之后,股灾发生的概率大大下降,近二十多年来几乎没有发生大的股灾。目前A股开始研究制定实施指数熔断机制方案,也是由于近段时间股市出现了断崖式的下跌,引进这种机制之后,可以减少股灾发生的概率,对维护市场的稳定是有利的。

  星石投资总经理、首席策略师杨玲认为,我国的熔断机制虽然借鉴了美国市场上的交易习惯,但也有不同,其一是美国市场是没有涨跌停板;其二是美国的机构投资者占比较大。在中国,散户投资者较多,理性程度可能稍有不足,涨跌停板实际上已经是一个熔断机制,只不过现在看来它还需要一个增强版本。现在设置5%、7%这样一种熔断,是为了平缓市场情绪,让市场消化一些突发信息,甚至一些传言带来的羊群效应,和涨跌停板形成有效配合为市场加了双保险,既能有效减少投机行为引发的暴涨,又能减少恐慌行为引发的下跌。

  长期投资更加重要

  除此之外,近期监管层还推出了一系列维稳举措。继8月25日、8月28日接连出招抑制股指期货过度投机后,9月2日中金所再出四条新政,宣布自9月7日起,从开仓标准、保证金、手续费等方面,最大限度抑制市场过度投机。9月6日,中国证监会负责人以答新华社记者问的形式发表谈话,表示要把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来。

  杨德龙认为,各项维稳措施将产生积极影响。目前低估值蓝筹已经探明了估值底,未来对于市场情绪波动的抵御能力大幅增强。但是短期内估值水平也难以大幅上升,需要等待基本面提供催化剂。一些加杠杆的场外配资和融资融券客户受伤最重,大部分已经主动或被动去杠杆,两融余额已经回到年初起点。当前市场杠杆风险总体可控,不必过度恐慌。考虑到大跌之后投资者信心恢复需要一段时间,未来一段时间大盘走势仍以震荡筑底为主。

  杨玲认为,政策的动向非常明确,就是要发展资本市场,让中国的股市更加成熟。在这样的情况下,赚快钱的时代一去不复返,牛市的长期格局不会改变,考验的是耐心和智慧,长期投资更加重要。

责任编辑:xlx

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