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说好的风险对冲呢?为什么8月对冲基金也亏这么惨

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-09
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  8月全球股市一片惨淡,市值蒸发了超过5万亿美元,号称能够对冲风险的对冲基金也未能幸免。人们不禁要问,对冲基金到底是否盛名之下其实难副?或许现在是时候重新审视了。

  据华尔街见闻此前文章,去年表现最好的基金经理之一Bill Ackman旗下的Pershing Square在8月底发给投资者的中报称,“截至报告发布时,今年全部投资收益均被抹去。”

  如果你对Pershing Square有所了解,就会发现这一中报很让人吃惊。去年Pershing Square收益率高达32.8%,在全球大型对冲基金中排名第一。Ackman称,大宗商品价格的下跌以及中国经济增长疲软,对其投资组合带来重大冲击。

  此外,老虎环球基金联合创始人Chase Coleman ,著名的“老虎俱乐部”的一员,曾是传奇基金经理――老虎基金创立者Julian Robertson的门徒,他旗下规模达35亿美元的老虎全球做多机遇基金(Tiger Global Long-Only Opportunities Fund)8月也下跌了7.4%,另一只规模为65亿美元的多空基金8月表现同样惨淡,亏损了 4.7%,今年收益清零。

  其他知名对冲基金也集体遭遇滑铁卢。David Einhorn的绿光资本8月下跌了5.3%,今年累计跌幅达到13.8%;Daniel Loeb的Third Point基金下跌了5.2%,不过其今年累计仍然上涨了1.2%;John Paulson旗下规模达110亿美元的事件驱动系列基金上月净值出现下滑,加强型并购套利基金跌幅约6%。

  盲目看多导致误入迷途

  分析人士称,在过去几年的市场动荡中,很多多空策略基金逐渐习惯于看多。

  Business Insider援引匿名对冲基金人士称,审视2008年至今的市场表现,会发现市场基本在上行,这期间做空的多数人陷入失败的深渊,所以他们不再大量做空,期间大量资金押注于看多市场。

  但是在市场下滑时,重仓看多的投资组合必然要遭受冲击,而如果用来对冲损失的看空头寸没有跟随趋势下滑,对投资经理来说则更是雪上加霜。

  市场波动中难以及时调整仓位

  市场变动的速度是一些大型基金经理面临的另一问题。在过去三周时间里,股市的剧烈震荡令对冲基金措手不及。

  上述匿名人士表示,大多数对冲基金经理并非交易员,他们购买某些资产并紧紧持有,但是在市场波动时要让他们及时改变仓位是非常困难的。

  那么,向对冲基金注资的投资人应该如何理解这种情况呢?一位熟悉对冲基金经理与投资人讨论细节的基金经理表示,对冲基金如今已不再向投资人承诺他们在市场下滑中也能赚取收益。

  管理费受到质疑

  通常而言,对冲基金有一个所谓的“2/20”费率机制,收取所管理资产总额2%的管理费以及20%的投资收益。不同的基金收费可能也不尽相同,有些较低,有些也可能高达“3/30”。

  对冲基金业绩表现不佳,令外界开始质疑他们所收取的费用是否合理,部分投资人也开始进行赎回。

  一位投资人表示,近期对冲基金的表现令收取高管理费的理由很难继续站住脚。该投资人称已经削减了向对冲基金的投资,并称人们是否赎回将取决于对冲基金经理的表现能否达到预期。

  不过,市况不好也并不全是坏事。如果对冲基金能够证明在股价大幅波动时他们也能赚钱,那么市场动荡将是他们的福音。

  对冲基金行业咨询公司Agecroft Partners执行合伙人Don Steinbrugge表示,与股市不直接关联的投资策略将会大受欢迎,目前资金并未从对冲基金行业撤离,反而可能会流入对冲基金,因为在市场下滑中对冲基金的表现通常要好于传统的多头。

  

责任编辑:ly

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