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9月资金或再紧 谨防货基赎回潮

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-10
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  新货基吃香,运作期1个月左右短期理财债基显优势9月恰逢季末以及中秋国庆双节,本月下半个月资金面将呈现出前松后紧的态势。南都记者昨日走访多位基金经理和分析师,他们普遍预计:下半年以来资金价格维持高位,货币基金和短期理财基金受惠最大,多数货币基金收益率在4%以上。市场对于资金面是否再次导致货币基金赎回潮仍处于观望中,而基金经理也在为可能赎回潮做准备,配置了流动性高的资产。

  下旬资金再紧张

  据多盈金融研究中心统计显示,截至8月30日,216只货币基金(A、B、C类分开计算,含短期理财基金)的7日年化收益率平均值为4 .1%,较8月20日仅微增0 .03个百分点。

  截至9月7日,按照七日年化收益率计算,120只货币基金整体收益率高达4%。货币基金当下的收益率仍处在相对高点。

  “资金紧张,货币基金是最受惠。”上述基金公司固投总监表示,“货基以协议存款和短期融资券作为主要的配置对象。现在这两者的收益都处于比较高的水平,货基的投资回报率就会比较高。”“货币市场基金还没有表现出明显的行情,季末效应估计还得过几天。”华泰证券(601688)分析师段超对南都记者称,通过观察发现,市场短期利率一般会在9月末达到短期高点,而在两侧的时间段基本呈现不断下行的态势,正好类似于钟形分布。投资者最好的投资时点就是在短期利率还没有出现上行态势之前,而在短期利率出现下行态势之后退出投资,然后寻找更好的投资标的。

  投资建议

  新货基的黄金时刻

  不少投资者看到货币基金比较高的年化率,也开始投资货币基金提高资金的效率。张刚则说,货币基金作为资金管理工具,是提供短期闲置资金的投资渠道,而不是过分追求短期高收益。

  对于投资者而言,在流动性吃紧的背景下该如何挑选绩优货基?段超建议,可以选择规模大、资金实力雄厚的基金公司,由于其较强的议价能力,在面对赎回压力时,业绩不致产生较大波动。大型基金公司拥有相对更加完善的内部控制以及风险管理机制。

  另外,十多家基金公司推出了货币基金T +0业务。事实上,货币基金T +0业务往往需要基金公司垫资或用货币基金份额向银行借款,因此推出T +0业务的货币基金都设置了赎回上限。大部分货币基金T +0单日赎回上限是20万元,也有部分货币基金T +0的单日上限只有5万元,资金雄厚的基金公司设置的赎回上限比较高,在100万元以上。

  投资者都相信货币基金是“越老越吃香”,老基金一般运作较为成熟,具有一定的投资经验,持有的高收益率品种较多。不过,段超则建议关注新货基,“新的货基有优势,新基金在建仓的时候不会马上把短融或者协议存款两种资产一下子配置满。前期可能会买入如逆回购的资产,通过逆回购先把基金收益先做起来,然后再慢慢配置其他资产。目前,这种基金流动性特别好,随时可以变现到收益率比较高的资产。从6月底以来,新成立的货币基金收益率都比较高。”但需要提醒投资者注意的是,享受如此超值的“假期收益”也要趁早。一般情况下,基金公司会在假期的前三天左右开始公告暂停旗下货币基金节日期间的申购和转入业务,此举旨在防止节前资金的大量涌入摊薄原有基金持有人收益。而资金的短期快速进出,也会影响基金管理人对资产的正常安排,加大投资难度。

  理财债基短期优势明显

  截至昨日,华安季季鑫短期理财债券A 7天年化收益率达到6.51%。7天年化收益率收益率超5%的理财债基A类达到5只。

  “虽然货币基金和短期理财债基有很多相似之处,并且流动性要好于短期理财债基,在市场短期利率出现上涨时,收益率一般也会出现上升状态。从近期业绩对比来看,短期理财债基的收益率水平要明显高于货币基金。”段超称,短期理财基金可以选择银行协议存款配置较多品种,进入9月下旬,银行协议存款利率水平会出现上升,这时对于新配置的协议存款,其利率水平也将有所提升,因此会直接增加基金收益。

  此外,段超建议可以关注运作期在1个月左右的短期理财债基,主要是由于这类基金流动性需求较低。1个月期限的短期理财债基业绩要明显强于期限较短的基金品种,并且银行协议存款配置比例也要高于短期限的基金。相比长期限的短期理财债基,运作期在1个月的基金正好能够覆盖市场短期利率上升所带来的收益。

  短期理财基金和货币基金的业绩具有较大延续性,除了常见的收益指标,天天基金的研究报告也建议,建议更多的关注基金每周一的每万份收益。

  风险提示

  9月底或再迎“赎回潮”

  流动性紧张的局面或将重启,机构大规模赎回仍是货币基金要面临的风险。业内对三季末会否重蹈6月底“赎回潮”局面持谨慎态度。段超对南都记者称,货币基金在市场资金面紧张的时候,货币基金由于净赎回的需求,很可能会减持部分债券资产,导致基金收益下降。在6月底的时候就是个很好的例子,货基普遍遭遇了大量赎回,货币类基金收益水平较前期出现下滑。

  “不会有再这么大规模的赎回了。经历6月的钱荒,基金公司应已学会未雨绸缪提前准备。加大协议存款等高流动性资产的配置。”上海一位货币基金经理对南都记者表示。

  万家货币基金经理唐俊杰也表示,不太可能出现6月底的极端情况,“央行对流动性管理已经开始出现比较明显的呵护态度。一般而言,半年末是仅次于年末的资金紧张时点,而季度末的流动性则相对宽松。”短期还是维持比较谨慎的态度,以协议存款和逆回购为主要配置,等待宏观经济转变,或货币政策出现较好的信号后,再加大债券的配置比例。

  基金业协会公开数据显示,截至7月底,货币基金规模为4096.26亿份,相较6月末增加了057.6亿份,增幅高达35%。在6月末,由于资金面紧张,货币资金遭遇了严重的赎回,份额由5月末的5640.48亿元急剧萎缩至3038.7亿元,减少2601.78亿元,降幅达46.13%。

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  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%