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分级基金警报拉响

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-10
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  自2014年下半年的牛市行情启动后,基金市场很快也进入了牛市节奏。市场投资热情在牛市的带动下迅速回暖,投资者对基金申购热情高涨,公募基金规模急速膨胀。基金业协会发布数据显示,截至今年5月底,公募基金总资产规模达到7.36万亿元,这也是公募基金17年发展史上规模首度突破7万亿元大关。

  得益于牛市环境下杠杆属性带来的高收益诱惑,分级基金在市场上行阶段表现十分亮眼。2014年10月,整个分级基金的市场份额大约为500亿份,2015年3月31日,增长到1700亿份,而到6月30日,这一数值已达4500亿份,与2014年10月相比增长了8倍,用爆炸式增长来形容毫不为过。

  然而,泡泡吹得越快,破裂就会越早到来。6月中旬开始,A股开始断崖式下跌,在十几个交易日内,指数下挫千余点,千股跌停的惨剧屡屡上演,这在A股的历史上是绝对少见的,而不少投资者为此付出的代价之大更是史无前例。在这场惨剧中,杠杆扮演了重要的角色,也成为分级基金投资者最痛苦的领悟。

  在杠杆的作用下,投资者持有的B份额越跌越快,一瞬间就跌穿了成本价。而更令人痛心的是,真正的“血洗”屡屡发生在下折触发日。由于B份额的二级市场价格有跌停板的限制,每日最高跌幅被压制在10%,而在杠杆的作用下,其净值的单日跌幅可能会达到20%。因此,B份额看似产生了超高的溢价率,并不断抬升,被溢价所吸引的投资者以为“黄金底”已经筑成,抄底时机已到,继而在下折日大肆抄底分级B,而等待他们的,却是两个交易日后超过40%的资产损失。

  一时间,投资者教育被反复提及并热烈讨论,有关下折算的条款开始被人们所诟病,证监会甚至宣布暂停分级基金注册。就在8月21日,证监会新闻发言人张晓军表示:“分级基金的机制比较复杂,普通投资者不易理解,前期市场也出现一些新情况。目前证监会暂缓此类产品的注册工作,相关部门也在研究有关政策。”

  不得不承认,10%的涨跌停设置、深交所将折算后复牌前收盘价强行规定为基金净值、交易软件对参考净值的发布存在延迟等问题,确实一直被一些行业人士所质疑,但这均无关于分级基金本身。在金融行业屡屡呼吁创新的当下,和很多衍生工具相比,分级基金的创新性和进一步创新的可能性都是较大的。正如人们常说:工具是无害的,关键看用的人。

责任编辑:wq

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