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鹏华银行分级崔俊杰:银行板块有望迎来反弹行情

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-10
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9月8日,在银行等蓝筹股带动下,沪指在跌至3000点关口附近出现逆转,最终涨幅近3%。业内人士指出,在当前大盘震荡的情况下,市场的避险情绪浓厚,确定性机会成为投资者追逐的对象,而以银行板块为代表的大盘蓝筹股投资价值已经显现。鹏华银行分级的基金经理崔俊杰认为,在多重利好因素的提振下,银行板块有望迎来反弹行情。

首先,债务风险逐步释放。8月29日十二届全国人大常委会第十六次会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案》的决议,决议包括地方债务限额锁定16万亿,删除75%存贷比监管指标等内容。崔俊杰认为,债务限额管理,地方债务率水平有望下行,地方债务步入收敛周期;随着债务置换工作推进,约有3万亿地方债务被置换,未来置换规模可能继续扩大,银行业存量风险正在缓慢释放,长端利率继续下行;随着银行产品形式越来越多,资金的来源和运用不能再局限于传统的存贷模式,存贷比的取消符合预期,银行业正式步入全面资产负债管理时代。

其次,转型势在必行。金融控股混业经营,混业经营是银行未来发展的必经之路,中报显示银行系旗下的各类金融控股公司(基金公司管理规模持续扩大,租赁公司保持龙头,消费金融公司逐渐扩张)继续保持龙头地位;人民币国际化和一带一路助力银行开拓国际市场,境外资产规模持续上涨,利润稳步提升;银行+、“互联网+”成未来发展方向,是商业银行战胜外部竞争对手的最终奥义,依托银行渠道和客户的天然优势,银行具备互联网金融发展的垄断优势;银行面临盈利拐点,很多人担心银行收入增速放缓(放缓但仍在增长)的问题,其实这个问题可以反向思维,不破不立,盈利能力最差的时候也就是银行雷厉风行大刀阔斧改革求变的拐点。

第三,估值具备安全边际。从估值角度分析,银行具备估值安全边际,截至8月30日,银行估值极为安全,整个板块15年PB仅为1,部分银行股的PB回落到0.8-0.9,已经接近历史低点,银行基本面能够支撑目前的估值底线。关注资产重估,银行板块长期处于估值低位,资产证券化、引进多元化资本的改革预期成为估值提升催化剂,治理结构优化、股权激励常态化将有效提升经营业绩。

第四,银行板块股息率高。目前银行板块是所有板块中股息率最高的,板块平均股息率约为4.5%,具备长期投资价值。第五,降息降准对银行板块负面影响较小。基准利率再刷新低,进一步降低长端利率;本次降息同时放开1年期以上存款利率浮动区间,不会对存款定价产生明显冲击,对银行息差影响较小,是对利率市场化进程的进一步确认。最后,最近银行板块护盘明显,量价齐升。防御资金进场明显,量价齐升带来短线投资机会。

总体而言,崔俊杰表示,他在今年初就强调今年银行板块的投资逻辑的重点不在于其利润表而在于其资金负债表的改观,近期整个资本市场震荡激烈,未来资金可能更加倾向于蓝筹价值投资,包括未来养老金等增量资金入市也是会更加青睐股息率较高的银行板块,银行板块在本轮急跌行情之后长期更具配置价值,短期有望获得相对收益,依托债务风险释放和新金融模式改革推进银行板块有可能迎来一轮反弹行情。

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