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发改委再批三条新建铁路项目 五股现黄金买点(附股)

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-14
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  发改委再批三条新建铁路项目总投资1427亿

  9月11日从发改委获悉,日前,发改委再度批复三条铁路新建项目的可行性研究报告,投资总额达到1427.72亿元。

  具体来看,三条铁路分别为:新建大理至临沧铁路、新建弥勒至蒙自铁路、新建郑州至万州铁路,投资额分别为,1180.42亿、92亿和155.3亿。

  中铁二局:中国铁路建设系统第一家上市公司

  公司拥有铁路工程施工、公路、市政公用工程等总承包特级资质,以及城市轨道交通工程专业承包资质,主营各类工业、能源、交通等工程项目施工承包和机械租赁,是中国铁路建设系统第一家上市公司。公司在咬合桩结构的施工工艺和理论分析计算、梁上架梁、全新世冲淤沉积层地铁明挖车站施工技术等方面均达到国际先进水平,在桥梁施工、地下工程施工和轨道施工等方面具有先进的施工工艺与技术。公司施工的深圳雅园立交桥、成渝高速公路缙云山隧道等6项工程荣获国家建设工程鲁班金像奖,20项工程荣获国家优质工程奖。

  中国铁建:发展平稳向好,有望借一带一路及国改东风

  中国铁建601186

  研究机构:长江证券(000783,股吧)分析师:范超撰写日期:2015-09-01

  事件描述

  中国铁建发布2015年中报,报告期内实现营业收入2628.94亿元,同比上升0.46%,毛利率10.96%,同比上升0.82%,实现归属于母公司所有者净利润53.31亿元,同比上升6.98%,EPS0.39元;其中,2季度实现营业收入1458.18亿元,同比下降5.04%,毛利率11.39%,同比上升1.42%,实现归属于母公司所有者净利润31.54亿元,同比上升5.81%,二季度EPS0.23元,一季度EPS0.16元。

  事件评论

  盈利能力增强,带动净利同比上升:公司H1营收同比变动不大,主要靠毛利上升拉动净利润同比上升,公司报告期主要工程承包业务进行良好,业务收入、毛利均有所提高。费用方面,公司报告期管理费用增加12.11亿元,主要是由于研发费用支出增加所致,同时销售费用同比上升19.57%,是因为公司本期加大了经营承揽力度所致。经营活动产生的现金流量净额转负为正,是公司加大了应收账款清收清欠力度和下属子公司财务公司吸收存款增加所贡献。

  季度方面,二季度公司收入有所下降,但毛利上升1.42%导致盈利仍然同比有所上升,由于科研投入导致管理费的上升致使二季度盈利能力有所削弱。

  经营压力增大,新签合同不及预期:由于国内经济下行、基础设施领域竞争激烈,加上国外业务风险性较高、综合成本上升导致盈利下滑,使公司未来经营面临一定挑战。报告期国家大力推行PPP模式使公司进行了相应的调整、推迟了招标时间,一定程度上影响原有业务的开展,造成新签合同额不及预期,公司上半年新签合同3179亿元,较上年同期减少18.44%。

  海外业务开展稳定,期待借一带一路腾飞:公司海外业务开展良好,具有在多国建造铁路、高铁的丰富经验,业务遍及世界83个国家。在国家大力推进一带一路的背景下,公司有望借一带一路东风继续扩展海外业务。报告期内实现境外收入122.53亿元,同比增长6.72%。目前公司拥有在手海外项目共520个,上半年新签海外订单618亿,海外未完成合同3954亿元。

  具有国改预期,疑步两车合并后尘:国家大力推动国改做大做强央企,使其在国际市场更具竞争力,参照两车合并,公司与中铁具有较高的合并预期。

  预计15、16年EPS为1.02、1.08元,PE13、12,给予“买入”评级。

  中国中车(601766,股吧):复牌;基本面稳健但估值偏高

  中国中车601766

  研究机构:高盛高华证券分析师:金戈撰写日期:2015-06-09

  最新事件。

  中国北车和中国南车合并后的实体——中国中车股份有限公司(中国中车)于6月8日在上交所和港交所复牌,使用中国南车的股票代码(601766.SS/1766.HK)。此次合并通过换股完成,每1股中国北车A股/H股股票可以换取1.1股中国南车新发行的A股/H股股票,同时中国北车的股票予以注销。中国南车(现为中国中车)总股本将从138.03亿升至272.89亿股。

  潜在影响。

  由于动车组需求具有可持续性,我们仍看好中国中车的基本面,并预计国内高铁列车需求将保持强劲,得益于客运量增长以及新线路完工。就中期而言,我们仍预计此次合并将产生显著的协同效应(在我们的基本/乐观假设下2017年预期净利润增厚22%/38%)。此外,我们认为中国的“一路一带”战略也会给中国中车带来海外收入机会。然而,考虑到中国中车A股/H股目前对应的2016年预期市盈率为53.3倍/21.7倍(使用601766.SS/1766.HK在合并完成前的最新收盘价计算),而全球铁路装备同业的2016年预期市盈率中值为12.9倍,我们认为A股估值偏高、H股估值充分。

  估值。

  我们对中国中车的盈利预测(即中国北车和中国南车之和)没有调整,但根据合并后股本数量的变化将2015-17年每股盈利预测调整了约4-6%。我们对中国中车A股/H股基于2016年预期EV/GCIvs.CROCI/WACC的12个月目标价格仍为人民币18.6元/14.5港元(现金回报倍数仍为1.6倍/1.0倍)。我们对中国中车A股/H股的评级为卖出/中性。

  主要风险。

  上行/下行风险:(1)来自中国铁总和海外市场新订单量的变化快于/慢于预期;(2)毛利率扩张高于/低于预期;(3)来自合并完成的协同作用强于/弱于预期。

  中国交建:业绩稳健增长,“一带一路“海外业务快速增长

  中国交建601800

  研究机构:安信证券分析师:杨涛,夏天撰写日期:2015-09-02

  业绩稳步增长。公司1-6月实现营业收入1763.1亿元,同比增长11.2%,实现归属上市公司股东净利润65.2亿元,同比增长12.3%,EPS0.39元。二季度单季收入同比增长5.5%,归母净利润同比增长14.4%。业绩增长的主要原因为基建和疏浚等业务的稳步增长,及期间投资收益大幅增长。

  净利率提升,现金流情况显著改善。上半年公司毛利率13.07%,与去年同期相比下降0.04个pct,基本持平。三项费用率6.6%,同比增加0.42个pct,其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别变动+0.02/+0.3/+0.09个pct,管理费用上升的原因是本期研发费用及人员福利支出较多。资产减值损失多计提7亿元,投资收益增加了11.3亿元,综合致净利率提高0.04个pct,为3.70%。公司经营活动现金净流出78.8亿元,与去年同期相比收窄96.4亿元,主要原因为当期收现比提高了9个pct。

  基建及疏浚业务稳健增长,在手订单充足。公司报告期内基建/基建设计/疏浚/装备制造收入分别增长17.1%/20.3%/16.7%/-0.6%,实现毛利分别增长10.1%/9%/28.4%/-15.6%。基建和疏浚业务带动整体业绩稳定增长。1-6月新签订单2637亿元,同比下降5.7%,基建/基建设计/疏浚/装备分别新签订单2232/117/153/116亿元,同比变化为-5.25%/-13.6%/19%/-26.9%。基建业务中海外工程表现亮眼,新签订单744亿元,同比增长35%。截止至6月底,在手订单较充足,为7877亿元,是2014年收入的2.1倍。

  紧跟国家一带一路步伐,海外业务迅速发展。上半年公司借助政府间的高访,全面跟踪“一带一路“沿线的国家重点项目,不断开拓新市场,全球网络布局更加广泛,海外业务实现快速发展。上半年新签海外订单同比增长35%,占基建订单的33%;大项目承接能力突出,3亿美元以上订单合计83亿美元,占全部海外订单的68%。在83个国家地区在建项目483亿美元。实现收入318亿元,同比增长19%,占总收入的18%。并积极通过海外并购打开新国别市场及业务领域,成功收购澳洲JohnHolland公司,进入澳洲、新西兰市场。根据ENR2015国际承包商排名,公司排名世界第5,较2014年上升4名,国内排名第一。随着一带一路战略的继续深入推进,公司海外业务将迎来高速发展,成为业绩增长强力引擎。

  投资建议:我们预测公司2015/2016/2017年EPS分别为0.95/1.04/1.12元,当前股价对应PE分别为12.6/11.5/10.7倍,考虑到公司海外业务的成长潜力,给予目标价15.6元(对应2016年15倍PE),“买入-A“评级。

  风险提示:海外业务经营风险,宏观经济持续下滑风险

  中工国际:收入下滑拖累业绩,期待订单快速释放

  中工国际002051

  研究机构:长江证券分析师:范超撰写日期:2015-08-27

  事件描述。

  中工国际发布2015年中报,报告期内实现营业收入27.38亿元,同比下降33.14%,毛利率23.09%,同比上升5.12个百分点,归属净利润3.36亿元,同比下降20.66%,EPS0.435元;据此计算公司2季度实现营业收入14.91亿元,同比下降35.49%,毛利率25.52%,同比上升8.45个百分点,归属净利润1.89亿元,同比下降20.06%,EPS0.245元。

  事件评论。

  工程结算滞后,收入下滑拖累业绩:因海外工程结算较少,公司上半年境外收入同比下降34.96%,拉动整体收入下降33.14%。虽然公司毛利率同比上升5.12个百分点,但仍不能扭转毛利下降1.04亿元。另外公司费用率上升2.80个百分点以及应收账款计提坏账准备增加进一步拖累公司业绩下降。

  分季度看,同样受制与收入下滑、费用率上升以及资产减值损失增加,公司2季度净利润同比下降20.66%。

  订单充足保障未来业绩:虽然公司上半年新签订单5.6亿美元,同比下降31.03%,但生效项目金额高达12.94亿美元,同比增长47.05%,在手合同余额累计81.20亿美元,同比增长20.76%,合同生效额及在手订单充足,因此我们认为公司下半年收入增速有望企稳回升。公司预计前3季度实现净利润5.65~7.07亿元,同比增长-20%~0%,EPS0.73~0.91元,据此计算3季度实现净利润2.29~3.70亿元,同比增长-19.01%~30.96%,环比增长21.09%~95.79%,EPS0.30~0.48元。

  积极推进转型升级,充分受益一带一路:自2010年起,公司陆续并购了武汉大学设计研究总院、北京沃特尔公司,外研拓展生态修复、水污染治理业务,其中北京沃特尔公司正渗透技术的商业化已经开启,使用正渗透技术的华能长兴电厂零排放项目于5月底成功投入运行,短期业绩有望释放。同时,公司深耕海外多年,具有丰富的国际工程总承包管理经验,业务范围涉及亚洲、非洲、美洲和东欧地区,随着“一带一路”战略持续推荐,未来有望迎来高速发展。

  预计公司2015、2016年的EPS分别为1.27元、1.39元,对应PE分别为

  14、13倍,给予“买入”评级。 

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