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地方债风险升级 政信合作产品“滞涨”

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-10
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  继2012年四部委463号文和2013年第一季度银监会10号文后,国家审计署在7月底宣布将组织全国审计机关对地方政府性债务进行审计。此次全国审计被市场解读为中央政府对地方性债务的摸底之举,后续中央可能根据此次审计结果出台具有标志性意义的政策。

  多盈网的统计数据显示,截至今年二季度末,政信合作业务余额为8041.88亿元,较去年底增长60.34%,增长幅度明显高于其他领域。值得注意的是,地方政府的债务问题逐渐严重,中央政府越来越重视其风险。因此,政信合作产品所面临的“从头清理”也正在进行中。

  “地方性债务问题的根本不是融资渠道的问题。”研究员范杰表示,问题在于地方举债的效率和还债的能力及意愿。所以,分析政信合作产品的安全性实质上是分析地方债务的安全性问题。

  范杰分析,至少目前地方性债务是安全的,因为从法律根据上看,目前我国并没有政府破产的机制。在这样的背景下,地方政府破产是不可想象的。

  安全性受关注

  眼下政信合作产品的安全性问题备受市场关注。信托业内多位人士对此表示,此前经济数据走低已经使中央采取了缓和的调控手法,如提出“适时适度进行预调和微调,稳中有为适时适度进行预调和微调,稳中有为”、推进民生工程等,这会使经济增速不至于过慢,政府财政收入不至于减少过快,从而减少债务问题发生的可能性。这也支撑了政信合作产品市场。

  即便是考虑到地方政府破产机制在中长期有可能建立,但在最近一两年内,市场仍然认为政府债务相对安全。

  下半年增长受阻

  由于政府对地方债务问题持谨慎态度,加之部分信托公司的此类项目出现了流动性问题,近期信托公司对政信合作的态度出现了一定程度的分化,部分信托公司依然看好,而其他信托公司则开始规避此类业务。

  范杰预计,下半年集合信托市场很难再出现如2012年那样的强劲增长。此外,券商、基金公司子公司对政府项目的争夺也会拖累政信合作业务的增速。

  一家中型信托公司的高管表示,目前的地方债务实质上都是由中央政府提供隐性担保。要打破这一点,至少要等到我国的地方政府破产机制初步建立,而机制的建立至少要等到此次调查结束即10月中旬之后,甚至更久。所以从年内来看,政信合作产品虽然增长受阻,但不会出大问题。

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