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2013年9月债券基金投资策略:经济回升期的债基投资思考

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-10
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  7月宏观数据显示经济底部企稳的态势,短期基本面对债市继续利空。8月份利率品种短端利率的走高已经传到至长端,信用品种也呈全面上行。上月,中证全债指数涨跌幅为-0.48%,中证国债指数涨跌幅为-0.97%,中证金融债指数涨跌幅为-0.2%,中证企业债指数涨跌幅为-0.21%,中证央票指数涨跌幅为0.4%,中证可转债指数涨跌幅为-0.93%。

  7月份宏观经济数据超预期回升,中观行业数据及8月PMI表明经济继续出现好转迹象,随着9月旺季到来以及外需(欧美经济复苏)的改善,经济阶段性回暖态势为市场认可。上月,上证综指涨跌幅为1.98%,大盘指数涨跌幅为2.02%,中盘指数涨跌幅为3.48%,小盘指数涨跌幅为3.25%。

  上月,由于股市表现较好,有权益类资产配置的品种表现相对较好,其中可转债基金的净值反弹幅度较大,达2个百分点以上。而债性配置较强的品种受债市拖累,净值继续小幅下跌。全部开放式债基涨跌幅为0.21%,普通纯债基金涨跌幅为-0.19%,信用纯债基金涨跌幅为-0.07%,普通一级债基涨跌幅为0.09%,信用一级债基涨跌幅为-0.04%,普通二级债基涨跌幅为0.12%,信用二级债基涨跌幅为0%,可转债基金涨跌幅为2.22%,指数债基涨跌幅为-0.46%。

  8月公募基金发行共募集份额420亿份,其中债券基金募集205亿份,占全部公募基金募集规模的49%,这一比值较7月的63%有所下降,这与债市的走势不佳有关。8月共成立债券基金31只,其中约有半数为定期开放的纯债债券型基金,此外,8月成立信用债基的数量要多余7月,我们认为这是由于信用债市场经过大幅调整,进一步下跌空间有限。

  近期经济数据呈现底部反弹的态势,虽然长期经济趋势并未形成改观预期,但短期经济保底从而引发反弹的预期日益被市场认可。面对经济的不同波动区间,我们对债基品种的投资进行了分析。

  在利率走高的经济扩张期,我们建议配置短期债基和信用债基,在利率走低的经济衰退期,我们建议配置长期债基和主投利率品种的债基。此外,由于经济回升期权益市场走势较好,债基细分品种中的二级债基和可转债基金由于配置一定比例的权益资产,走势与权益市场较为相关,也是经济回升期中值得关注的品种。

  9月份我们推荐的债券基金组合构成为:中银稳健增利、中银信用增利、工银瑞信四季收益、广发聚利、华泰柏瑞稳健收益、富国产业债、招商信用添利、南方永利、华宝兴业可转债、汇添富多元收益。

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