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600亿国家基金如何撬动更多社会资本

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-17
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  记者观察

  国务院总理李克强9月16日主持召开国务院常务会议,部署建设大众创业万众创新支撑平台,用新模式汇聚发展新动能。而两个星期前的9月1日,国务院常务会议决定设立600亿元国家中小企业发展基金,重点支持种子期、初创期成长型中小企业发展,为中小企业提供融资支持,激发其创业创新活力。如此密集“出招”扶持创新,让创业家及创投公司备受鼓舞。多家创投公司合伙人对上证报表示,这些政策切中了当前中国中小企业融资难、融资贵的痛点,同时也为当下低迷的PE/VC行业注入新动力。

  给予中小企业核心资本支持

  为缓解中小企业融资难、融资贵,对于扩大就业,推动大众创业、万众创新。9月初召开的国务院常务会议决定,中央财政通过整合资金出资150亿元,创新机制发挥杠杆作用和乘数效应,吸引民营和国有企业、金融机构、地方政府等共同参与,建立总规模为600亿元的国家中小企业发展基金。

  该基金通过设立母基金、直投基金等,用市场化的办法,重点支持种子期、初创期成长型中小企业发展。基金原则上采取有限合伙制,其募资、设立、管理、收益分配、到期退出等均按市场化原则操作。通过社会出资人优先分红、国家出资收益适当让利等措施,更多吸引社会资本,激发中小企业“双创”活力。

  一直致力于通过政府引导基金、母基金模式推动新兴产业发展的上海欧擎资产管理集团副董事长、TSF资本执行合伙人宋斌认为,以前的政府引导基金更多采取的是间接支持的方法,更多的是帮助中小企业在外围做工作、给予支持,但目前直接由创造融资环境,转变成了创造融资条件,采取股权资本投资的方式充实中小企业的股本。财政资金的使用方式的改革是具突破性的,由原来单纯的引导和扶持变成了一种直接针对股权的核心资本支持的方式。

  宋斌称,在本次的600亿国家中小企业发展基金的投资上有两个限制,一是投资主体一定得是中小企业,而中小企业在国家层面上来说是有一些比较确定的含义的。第二,其对于每一类的中小企业有比较多的支持、倾斜,这其中也会有所规定。

  深创投副总裁钟廉也表示,从目前国家中小企业发展基金拟定的框架来看,它主要是针对产业,支持产业的,尤其是支持中小企业,预计会选择一些国家重点鼓励的投资方向,如集成电路、生物医药产业等。

  撬动千亿资本需要专业化团队

  “国家组建600亿中小企业发展基金对于行业有很大的杠杆作用和示范效应,所以意义尤为非常重大。该基金具备两个属性,一是引导、放大作用,还有一个就是示范作用。由于这是通过设立母基金或是直投方式,就是注定了它是有杠杆作用的。”钟廉告诉记者。

  宋斌则分析称,中小企业发展基金是中央出资150亿,然后各方参与变成600亿的基金规模。中央出资150亿是确定的,可以将其看成是一个引导基金,然后这个引导基金再用1:4的比例进行放大,放大这部分是所谓的社会的结构,由民营、国有企业、金融机构等多方组成。这两种不同的钱凑成600亿,导致了其要求的回报、风险的承受能力以及期限的不同。对于此类基金的设置、管理和运作需要比较高的水平,把政策的要求和市场的需求两者能够结合起来。

  “这600亿不是终点,只是一个过程或者说是一个新的起点。想要用600亿撬动更多的资金,且目标是锁定中小企业,这就需要非常专业的投资力量,用他们的渠道来进行投资。这种引导母基金要求的是具有专业知识、专业能力的机构和高水平的管理团队结合资金来投,而不是简单的政府资金分配。”宋斌如此说。

  宋斌总结称,若想用着600亿元撬动更多社会资本,发挥更大社会效用,一定要实现三个“化”,即“科学化”、“市场化”和“专业化”。首先,科学化的设计整个基金的支持;其次,进一步地市场化,利用市场的机制、市场的力量来推进该基金;最后,委托专业团队进行投资。

  为创投行业注入新动力

  IPO暂缓、并购重组降温、宏观经济低迷,PE/VC行业近期遭遇低潮。而国务院宣布设立国家中小企业发展基金无疑为目前低迷的创投行业打了一针“强心剂”。

  钟廉告诉记者,IPO暂缓对创业投资来说是一个不利因素,但是国家中小企业发展基金鼓励的成立将会给这个行业带来鼓舞。“深创投的强项就是政府引导基金,待基金设立时,我们也会积极申请希望参与到本次国家中小企业发展基金的管理、投资中。”

  “创投行业在中国的时间非常短,才不到20年,优质企业都要通过十八般武艺才能募到资。这次国家决定设立国家中小企业发展基金意义非常重大。因为国家此前出台过一些政策,但是从资金层面上并没有直接支持。目前中国还是缺乏较为成熟的投资人,如果国家直接起到示范作用,对行业的示范效果会非常好。”钟廉表示。

  宋斌则认为,当经济进行结构性调整的时候,往往是投资更有机会的时候。因为经济转型时期,它会出现一些新兴的力量、新兴的形态、新兴的技术和新兴的商业模式。国家中小企业发展基金的出现,对于PE/VC基金本身来说只是多了一个LP。创投在其中起到了双向执行的作用,一方面可以帮助政府有效地实施金融政策和财政政策,另一方面可以更有效地帮助中小企业的创新发展。

责任编辑:sjj

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