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九鼎德盛:股票型基金高仓位预示什么?

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-17
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  今年6月份以来,A股市场大幅度重挫,作为市场主力的公募股票型基金如何呢?市场基金的机构如私募基金投资收益大部分惨淡,难道公募基金都会强于私募吗?近期数据显示:公募股票型基金仓位再升高位,其预示什么呢?

  从最新的数据统计来看,股票型基金提前入冬的迹象格外明显。9月14日,中国证券投资基金业协会披露了8月公募基金市场数据。数据显示,截至8月底,公募基金管理资产合计6.64万亿元,比7月底减少了2385.19亿元。具体来看,开放式基金中,债券型基金和货币型基金的资产净值环比都在增长,而偏股型基金则形势惨淡。股票型基金8月底时的资产净值为7248.05亿元,环比下降44%;混合型基金资产净值为17793.21亿元,虽然环比上升2.96%,但需要说明的是,8月初不少股票型基金转型混合型,造成混合型基金大量增加,因此,若以平均每只基金的净值计算,股票型基金则平均每只资产净值为12.74亿元,环比缩水约20%;混合型基金平均每只资产净值为16.77亿元,环比缩水24%。

  虽然从幅度上股票型基金似乎表现尚可,但如果细分或差异来看,则分化极大。据好买基金研究中心的统计,截至8月28日,偏股型基金仓位为71.48%,已经环比此前一周的8月21日上升1.40%,其中,股票型基金仓位增加明显,上升了4.5%,仓位达87.2%;此后一周的数据,趋势仍在好转,截至9月2日,偏股型基金仓位上升至72.11%,股票型基金仓位上升至87.66%;截至9月11日的一周,则开始略有分化,偏股型基金仓位出现环比小幅下降,但股票型基金仓位仍在上升,突破88%。这种股票型基金连续三周加仓的情形,在本轮深度调整行情中,较为罕见。

  笔者观察发现,在私募基金清盘不断的背景下,公募股票型基金净值也呈现大幅度下降态势。可以说机构投资者在行情起伏的同时,虽然有时可以少亏损,但亏损的绝对数也是不小的,对于基金持有人而言,不是好消息。从公布的数据来看,我们可以明确看出基民的赎回情况。数据显示,8月股票型基金平均每只份额环比减少9%,混合型基金平均每只环比减少22%。

  研究认为,在基金开户数大幅度减少的背景下,股票型基金仓位达到88%的高水平,如果后续市场继续调整,可以想象其亏损将是比较严峻的,目前私募基金的持仓总体在4成左右,也反映出两类性质不同基金的一个市场态度。9月15日,私募排排网数据中心发布的最新统计数据显示,截至2015年8月31日,今年以来被清算的私募基金已经达到1443只,多于此前市场公开的数字。同时,这一数据相比往年也大幅飙升,整个2014年,私募清盘数量为466只,也就是说,今年前8个月已是去年全年的3倍。据数据统计,在披露最新数据的2133只结构化私募产品中,从本年初开始截至9月12日,累计单位净值增长率为负的共有853只,占40 %;共有1015只的单位净值小于1元,占47.6%,其中98只小于0.8元,单位净值大于1元的基金为935只,不到已披露数据的基金产品总数一半。

  私募产品的清盘线通常设置在0.6-0.8元之间,而结构化产品的止损线则多高于0.9元,因此,还有不少结构化产品距离清盘线仅一步之遥。虽然股票型公募基金有政策与资金信息优势,但私募基金的亏损幅度显示,机构的操作总体风险是不会相差过远,除非是非理智且踏中地雷。

  总体来看,在开户数减少及行情量能变化减弱,股票型基金的高仓位实际上面临着一个不确定性因素冲击,即市场如果调整周期拉长,其亏损或将体现增加,目前来看股票型基金的高仓位,不确定风险与机会演变较复杂,但其并无法掩盖其进入冬季的市场现实,除非市场出现反转,但量能指标显示,结合国内外经济形势,这种反转的概率较低。

责任编辑:zde

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