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规模超2000亿 这10家信托公司为何爱上资产证券化

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-17
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    尽管实际操作繁冗复杂,但信托公司还是盯上资产证券化业务,努力开拓疆土。同样是通道角色,但此类产品胜在规模一般都较大,风险较低,信托公司还是有得赚。

  “鼓励开展信贷资产证券化等业务,提高资产证券化业务的附加值”,这是2014年4月银监会发布的《关于信托公司风险监管的指导意见》中明确提出的。在传统业务竞争不断加剧、金融机构之间业务趋同的情况下,信托公司将资产证券化业务作为转型路径,通过多元化业务构成来寻求突破。

  9月15日北京国际信托就发行了“京诚2015年第一期信贷资产证券化信托资产支持证券”,其发行金额就达到105.87亿元,该产品的发起机构为北京银行。

  目前,信托公司主要参与的还是银行信贷资产证券化业务,在操作过程中,银行业金融机构将信贷资产信托给受托机构,由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行收益凭证,以该财产所产生的现金支付结构化部分的约定预期收益。信托公司在这一业务中来,主要承担受托人和发行人的职责,对产品的结构设计等更核心的部分涉及不多,因此虽然每单项目发行总规模都比较大,但信托公司部分只获得0.1%-0.3%的费率报酬。

  信托公司发行的资产证券化产品从结构设计上来说分为优先级和劣后级,优先级面向市场公开招标发售,劣后级则为定向发售。目前优先级的票面利率有固定利率和浮动利率两种方式,根据具体的发行情况来确定;劣后级无票面利率,扣除相关的费用以及优先级的本息分配后全部归其所有。从票面利率来看,目前固定利率区间大致为2.95%-6.1%;而浮动利率区间多为一年定存利率上浮1.5-4个百分点或短期贷款利率下浮0.25-1.8个百分点。

  截止9月15日,2015年各家信托公司共计发行资产证券化产品59只,合计规模达到2005.43亿元。界面新闻统计了各家信托公司发行的资产证券化产品,其中发行规模前十的有:

         数据来源:Wind资讯

  从各家信托公司具体的发行情况来看,中信信托无论在数量上还是规模上都独占鳌头,共计发行了11只产品,产品规模达到了472.53亿元,占比高达23.56%。北京国际信托发行了4款产品,发行规模也达到了246.50亿元,占比也达到了12.29%。除了上述两家信托公司之外,还有4家公司的产品规模也超过了100亿元,按发行规模大小分别为中粮信托、华润信托、上海国际信托和金谷信托。

  而就单只产品的发行规模来看,中信信托发行的“工元2015年第一期信贷资产证券化信托”总规模达到113.53亿元,是全部59只产品中规模最大的一只。该产品发起机构为工商银行,优先A-1档、优先A-2档的发行金额分别为80亿元和25.13亿元,票面利率分别为中长期贷款五年以上利率下浮1.35%和1.44%;次级档资产支持证券采用定向发行的方式,在全国银行间债券市场公开发行,金额为8.4亿元。这个产品的资产池中主要是工行对铁路运输行业企业所放的贷款,借款总额达到108.48亿元,占比高达95.55%。

  金谷信托发行的“国家开发银行2015年第二期开元信贷资产支持证券”规模也达到了108.24亿元。值得一提的是,该产品优先档中标利率分别为3.5%、3.5%、3.6%、5.8%,认购倍数达2.21倍。产品资产池中的借款总计40笔,来自多达20个行业,煤炭开采及洗选业、有色金属矿采选业和房地产业位列入池金额前三名,分别达到了31.63亿元、9.4亿元和8.28亿元,合计金额占总借款金额的比例达到47.55%。

  再来看看华润信托发行的“招元2015年第二期信贷资产证券化信托资产支持证券”,该产品是以招商银行信用卡汽车分期贷款作为资产池的基础资产,规模达到了105.47亿元。其中优先档票面利率分别为3.5%、3.6%、3.68%和4.2%。基础资产共涉及131603名借款人,单笔借款金额位于15万元以下的占比达76.91%。资产池中单笔最高借款达到了95.67万元,平均借款金额为8.01万元。

  最后看看刚刚于9月15日发行的这只“ 京诚2015年第一期信贷资产证券化信托资产支持证券”,此次产品优先级包括A-1级、A-2级以及B级,发行金额分别达到15亿元、73.29亿元以及5.6亿元,其中A-2和B级票面利率都设定为一年定存利率+基本利差,由于发行还在进行中,最后中标利率还未公布;次级金额为11.98亿元。该产品资产池涉及46位借款人的91笔贷款,分布于26个行业,土木工程建筑业、批发业以及煤炭开采和洗选业位居借款额的前三名,合计金额占总借款金额的比例达到40.83%

  目前来看,中国银行业沉淀的庞大资金需要通过资产证券化将其盘活;一大批拥有大量资产却缺少现金的大型企业需要通过资产证券化将资产转换为现金,这是可以看到的市场需求。

  随着银监会注册制、央行备案制先后落地,可以预期,信贷资产证券化市场将继续扩容,只是如何从通道角色有所突破是需要信托公司考量的。

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