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机构投资者或将主导A股 多管理人基金投资模式兴起

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-20
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  2014年下半年起,中国股市启动了新一轮行情,并于2015年6月中旬攀上5178点高位。但不久之后这种涨势却戛然而止,从此开启了震荡模式。

  A股震荡,投资者的理财方式也日趋多样化和分散化,互联网金融兴起、私人银行活跃、私募基金如雨后春笋般出现,个人对外投资大门即将打开。横跨银行、保险、证券、信托、公募基金、私募基金等多种资产管理渠道,彻底改变了以往储蓄和置业两种单一的投资渠道,属于中国的资产管理大时代已经来临。

  9月19日,由和讯网、博赢财富联合主办的2015资产管理高峰论坛在上海举行。此前一天备受瞩目的美联储加息决议暂被搁置,这对全球资本市场尤其是中国股市将带来怎样的机遇与隐患?目前经济形势下,中国是全球经济增长动力还是风险点? 都成为当日论坛讨论的焦点。

  A股年底或迎来“慢牛”

  “我对中国经济和股票市场依然充满信心。”国际投资大师吉姆.罗杰斯(Jim Rogers)在论坛上一如既往地表达了对于中国的热爱。今年5月份,罗杰斯曾认为中国股市将向6000点看齐,但此后股市却经历了两轮大幅震荡,对此罗杰斯认为,最近确实是“多事之秋”,全球市场麻烦不断,中国作为全球第二大经济体无法独善其身,中国股市仍有实力和基础回到5000点,并且冲击6000点。

  相较之下,东方港湾投资管理有限公司公司董事长但斌则更为谨慎。他认为目前A股估值过高,“对创投来说,利润比毒品还高,绝不可能持续”,未来注册制的推出,以及中概股的回归,将有望带动创业板的估值修复到合理水平。

  但斌表示,去泡沫比去杠杆更残酷,但在泡沫破灭之后,会有更大的机会。“机会也许就在今年底到明年的某一时刻,但神创板将成为历史,下一波若再起来,一定是个慢牛的过程”。

  目前,对于股市巨幅震荡的原因,依然众说纷纭。但所有言论都有共同点,那就是中国股市的投资者以散户为主,这种投资者结构导致群体心理极易受到外界影响,“追涨杀跌”的投机行为,成为投资者的基本策略。由此,当股市受不利因素影响时,踩踏事件就在所难免。

  博赢财富CEO何金平认为,虽然目前中国股市中90%以上是散户,对于市场非常不利,但未来,中国市场中将实现90%以上是机构投资者,散户投资者会缩减到10%左右,更多的是由私募为散户提供服务,在国外已风靡30多年的多管理人基金(MOM)模式,或将成为未来中国资产配置的重要形式。

  MOM模式最早起源于30多年前的美国,由罗素公司最初推出,并迅速风靡起来。2011年3月,MOM引入中国。这种模式之所以受到推崇,其主要原因在于由专业的基金管理人负责为投资者投资。作为投资者,更可以从多个基金经理中做出最优选择,不仅让投资更专业,而且能较好的规避风险,较TOT、FOF模式而言,还可避免双重收费导致的手续费昂贵问题。

  经济转型与股市震荡同步进行

  他山之石,可以攻玉。纵观日本、韩国等东亚国家的转型期资本市场,复旦大学经济学院院长张军认为,资本市场与经济转型之间可以相互促进,只要经济转型可以持续进行,资本市场繁荣的基础就是有保障的。

  张军表示,从日本和东亚高增长的经济经验来看,大多数经济体在经历转型的过程当中,资本市场都是高度的震荡,在转型后的时期,当经济主要的驱动从物质资本逐步的转向一个更活跃的因素,那就是人力资本的时候,资本市场会变得越来越重要,而资本市场也拥有了比较长期的繁荣的经济基本面或者基础。

  以韩国为例,韩国转型之前经历了30年10%的高速增长,80年代末进入转型期,经济增速下台阶,转型之后,韩国经济步入低速平稳发展期。

  与此同时,韩国股市在转型期间震荡,转型之后迎来长期牛市。2003年起,韩国股市连续上涨5年,涨幅达285%,交运、机械、建筑涨幅分别为867%、860%和527%。因此,张军认为不必对今天中国资本市场的状况过度悲观,中国将会迎来长期比较繁荣的资本市场。

  天意仁和董事王丹同样表示,中国当前的问题是阶段性的,未来中国还是有很多蓝筹股票可供选择。长期而言,中国仍具有很多投资机会。

  但是,王丹也表示,做资产管理要同时关注短期、中期和长期,长期看好的资产短期可能会有风险。从资产管理角度看,目前她更倾向于配置美元资产。

责任编辑:xlx

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