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市场企稳 公募“边打边看”

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-21
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  □本报记者 张昊

  3000点上方的箱体震荡格局还在延续,大盘的急涨急跌开始成为常态。9月18日凌晨传来的好消息是,美联储决定暂缓加息,9月17日的尾盘跳水正是出于对此事的担忧。已经因为近期的震荡市颇为疲惫的公募基金们开始松口气,短期反弹的格局正在确立,然而基金经理们也只是谨慎乐观。

  流动性无忧

  至少稳定股市的一块基石已经确立。美联储加息的暂缓对于A股的直接利好是短期内市场的流动性维持充足。随着人民币稳态进一步确立,未来外汇占款下降的趋势也有望终止。这样一来,财政和货币政策的活动空间都将更为灵活。

  海通证券(600837)表示,从短期看,美联储加息延后降低了人民币贬值压力。从长期看,美国加息的纠结反映出其自身经济仍弱,因而本轮加息或是史上最弱的加息周期。而中国由于巨额顺差和相对高利率的支撑,人民币贬值空间相对有限,因而资金大规模流出非常态,而且央行有足够能力对冲,国内流动性无忧。而真正重要的是中国汇改,意味着汇率自由化迈出重要一步,好比2013年的利率市场化一样,在启动之初的“钱荒”引发了市场恐慌,但无论钱荒还是贬值都非常态,因而习惯了就没什么大不了了。

  好买基金发现,在近期大盘暴跌中,偏股型基金连续三周罕见加仓,根据好买基金研究中心测算,当前股票型基金仓位突破88%,机构低位大举加仓一定程度上有利于收敛下行空间;上周开户数环比增近五成,新增开户数达29万户,增量抄底资金入场力助市场反弹;上周二收盘,沪股通逆势买入11.17亿,外资抄底也有助市场止跌。

  风险已经释放

  好买基金认为,目前市场的风险已经得到极大释放,市场估值趋于合理;自9月2日场内两融余额以来持续低于1万亿元的水平,占全市场市值的2.2%,与美国股市杠杆比例相符,杠杆比例恢复合理;同时,两市成交金额持续低位,基本与年初水平持平,市场连续杀跌的动能已经减弱。“如果国企改革、经济改善程度超预期,那么A股出现积极变化的可能性更大。在基金配置方面,我们仍然建议把握选股能力强的基金。如上投摩根转型动力、景顺长城能源基建、广发新动力等基金。”

  然而对于基金经理们而言,如何在反复震荡的市场中努力为持有人获取尽可能多的收益,同时努力在排名榜上前进几个位次,依然是一件难度颇大的事情。

  大成基金认为,虽然市场有所反弹,但后市可能仍以震荡为主。目前来看,流动性过剩驱动的牛市已结束,投资在大幅震荡的市场中仍应保持谨慎。大成基金称,后市预计将调整到2013年1月份的估值水平,即主板在9倍市盈率左右,看好tmt领域和超跌的股票,例如电子行业等。具体而言,从宏观经济形势来看,去杠杆仍在进行,经济尚未确定见底,市场大概率还将继续维持箱体震荡。大成基金认为,市场现有的流动性尚不足以支撑国企改革、“一带一路”、万众创业等多个战略目标,除非市场情绪转好新增资金进入。

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