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政信合作降“冰点” 房产信托回落拉低整体收益

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-11
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  9月初,基础产业信托成立降至冰点,首周仅2款产品成立。全国地方性债务审计刚一启动,政信合作类集合信托发行便应声下落。另一方面,房地产信托冲高回落,高收益产品瞬时缩量,集合信托预期收益平均水平已跌破8.5%。

  “同业竞争来势汹汹,信托业自二季度开始就已主动调整。先控制风险,后谋求开拓。”一大型信托公司副总坦言,下半年信托面临的市场形势不容乐观。

  政信合作信托萎缩

  多盈不完全统计显示,上周共21家信托公司参与发行44款集合信托产品,发行规模约166.5亿元。产品数量较上周增加15款,发行规模更是环比大涨103.3%。发行市场有所回升,主要是新时代信托发行的“【恒新26号】集合资金信托计划”和“【恒新51号】集合资金信托计划”发行规模庞大,拉高了发行市场融资规模。

  然而,成立市场的表现却不甚理想。上周,共22家信托公司参与成立了42款产品,成立规模约为64.55亿元。9月首周成立市场产品数量和融资规模均有所减少,其中产品数量减少20款,融资规模环比下降28.95%。

  基础产业信托如预料之中自8月以来发行缩水。9月首周,基础产业信托仅成立2款,成立规模1.6亿元,规模占比降至2.48%,创下年内低点。事实上,在审计署7月底发布消息称于8月1日起对政府性债务进行全国性审计开始,政信合作类基础产业信托即被指面临巨大不确定性因素,信托机构纷纷暂缓发行。

  一西部信托风险管理部研发经理表示,从基础产业信托近3年的发行环境来看,地方财政实力充足的政府项目已经被充分挖掘,虽然国内的地方政府原则上不存在破产一说,但此次全国性债务审计后政策方向还不明朗,所以基础产业信托的风控已经升级。

  “政信项目有地方政府隐性担保,属于相对的低风险高收益项目,可以做,但要谨慎做。能进入可选名单都是地方财政实力较好的,县级平台要求一定是百强县,省级平台因为项目已经饱和,应尽量避开高负债的省会城市,比如南京、成都、广州、合肥这种。”一大型信托公司副总如是说。

  收益率短期难回升

  从产品收益率情况来看,虽然基础产业信托缩量明显,但7、8月由于房地产信托发行势猛拉高了整体收益水平,集合信托平均收益仍保持在接近9%的位置。

  然而,9月首周高收益品种基础产业几乎未有动作,加之房地产信托冲高回落,即便房地产信托规模占比仍在30%以上,但集合信托平均收益率水平仍然跌破8.5%,较前两周直线下滑。

  其中,1年期及以下产品收益下降最多,上周平均收益为7.35%,较前一周下降0.9个百分点,其次下降的是2年期以上产品,平均收益为9.22%,较前一周下降0.57个百分点。上周收益最高的一类是1.5-2年期产品,平均收益为9.29%,较前一周上涨0.21个百分点。

  数据显示,上周成立产品平均预期收益仅为8.32%,较前一周继续下探,期限、收益方向一致。收益最高的一款产品是四川信托成立的“荣新建筑流动资金贷款集合资金信托计划(第1期)”,预期收益为9.5%-11.2%,投向房地产市场。

  分析人士指出,高收益产品占比下降是集合信托平均收益下滑的一个因素,此外,受券商、基金等同业类信托业务强势展开的冲击,集合信托的收益率短期内很难有大幅回升。

  值得关注的是,目前集合信托产品中固定收益类产品平均期限仅为1.55年,信托机构纷纷突破1年期时间限制,为投资者提供更有竞争力的流动性管理。如长安信托的“宝信租赁资产财产权信托计划(4号)”,平均期限为4.5个月;重庆信托的“中小企业融资1号集合资金信托计划”,期限为6个月,均低于1年期。

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