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基金预计筑底过程较复杂

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-21
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  □本报记者 黄丽

  上周,A股出现剧烈震荡,涨跌互现。在市场最大的不稳定因素清理配资上,相关措施已有所缓和,同时美联储也未加息。部分公募基金认为,目前来看,流动性过剩驱动的牛市已结束,对于后市,市场进一步下跌风险有限,A股正接近底部区域,市场走势或陷入胶着,短期大幅向上与向下的空间都难以打开。政策、消息面的快速变化意味着市场的筑底过程将是复杂的,未来的投资思路仍是质量为上,需注重基本面。

  A股接近底部区域

  公募基金普遍认为,从近期消息面和政策面看来,A股将继续震荡磨底,继续大幅下行的可能性不大。

  博时基金宏观策略部认为,目前A股正接近底部区域,市场走势或陷入胶着,短期大幅向上与向下的空间都难以打开。清理场外配资等去杠杆过程接近收尾,交易面的冲击既可控也可预期,因此对市场或不会产生实质的负面影响。

  “从大类资产轮动的角度,我们对股市中长期的走势一直抱有较为乐观的态度,并坚定地认为股市是未来最有投资机会的金融资产。与此同时,我们也认为目前投资者对未来的悲观预期已经较为充分,市场风险偏好进一步大幅下降的空间有限。”融通基金投研人士指出,不过,短期来看,股市仍然处于筑底的过程,政策、消息面的快速变化意味着市场的筑底过程将是复杂的。近期重点关注国家领导人9月22日的访美。“从资产配置的角度,我们认为风险偏好较低的稳健型投资者,可以继续增加固收类产品的配置。但是,对于风险偏好较高的进取型投资者来说,目前是定投抄底的最佳时机。”

  摩根士丹利华鑫基金一位基金经理表示,展望未来,短期市场正在经历暴涨暴跌后的修复期,市场底的构筑将是一个比较复杂的过程。但考虑到中国目前潜在政策工具依然充分,改革空间巨大,市场估值也有所回调,因此不宜过分悲观。

  缩量市场等待新变化

  由于去杠杆已经接近尾声,杠杆资金大幅流出股市,近期市场均呈现缩量波动态势,资金观望意味明显。

  上述基金经理认为,市场正在等待新的信号。本轮牛市从2000点到5178点,股市上涨有两个重要逻辑:第一,利率下行,大类资产配置转向股市;第二,通过改革和创新实现转型,企业盈利最终会改善。目前,第一个逻辑被去杠杆、汇率贬值打破,第二个逻辑也受到种种质疑,市场担忧的核心就集中在这两个方面。对于利率下行逻辑,央行8月25日“双降”已经表明“不可能三角”的政策取向,市场悲观预期虽已有所修复,但对汇率贬值的担忧最终能否落地,市场在等待美联储议息会议、22日国家领导人访美后人民币汇率情况,可观察外汇交易额萎缩状况,以确认人民币汇率稳定及利率下行趋势。而对于改革与创新的逻辑,市场在等待国企改革“1+N”方案中“N”的落地、10月份将召开的五中全会在“十三五”中对改革创新路径的未来规划,以及10月份上市公司三季报业绩的落地。“未来的投资思路仍是质量为上,在市场波动中逐渐收集前景依然看好、质地优良、估值合理的质量个股、高股息个股,和可能受益于潜在的政策放松、下跌已经较多、估值便宜的周期性个股。”

  “市场在经历了暴涨暴跌后,资金供需和市场信心的改善都需要时间,宏观经济增长尚未企稳,能够提升中国长期增长潜力的市场化改革虽备受期待,但具体方案的推进和效果显现仍需等待,市场在当前位置仍面临一些困境。”诺安基金研究副总监韩冬燕表示,考虑中国目前潜在政策工具依然充分,改革空间巨大,市场估值也有所回调,投资者也不宜过分悲观。市场短期总体以震荡为主,但对于一些真正的成长股和优质蓝筹股,市场底部构筑的过程亦是长期价值投资者建仓的时机。

  在策略上,博时基金宏观策略部认为,随着A股下跌,部分股票逐渐得到基本面支撑,在短期市场波动较大的情况下,建议投资者谨慎投资,立足长远,长期布局当前估值回落至合理区间并有持续增长潜力的个股。

  大成基金也建议投资者在大幅震荡的市场仍应保持谨慎。大成基金预计后市将调整到2013年1月份的估值水平,即主板在9倍市盈率左右,看好tmt领域和超跌的股票,例如电子行业等。

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