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权益类基金终于迈出了清盘第一步

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-21
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  □兰 波

  在股市持续调整和基金销售趋难的压力下,规模低于5000万元的公募“迷你基金”的清盘从原先的短期理财基金、货币市场基金逐步蔓延到了权益类基金。8月以来,已有5只产品公告拟终止合同的议案,其中包括3只权益类基金。长盛基金9月9日发布公告称,拟于10月12日召开上证市值百强ETF持有人大会,对该基金终止上市和终止基金合同议案进行表决。如果议案获得通过,则该基金将成为首只遭遇清盘的ETF基金。

  我国资本市场迷你基金数量众多,规模变化和净值波动是常态,基金清盘也不足为奇,但盘点基金清盘类型,通常都集中在低风险基金产品领域,权益类基金没有出现大规模的清盘潮,这与证券市场行情有关,也与基金管理人管理和运作环境有关。以基金规模作为提取基金收入的做法,导致了基金管理人能维持就尽量维持,直接导致了迷你基金运行效率低下。近段以来的基金清盘,并不能认定为是主动积极行为,而是迫于压力和无奈。较高的基金管理和运作成本,使基金管理人不得不及时调整基金投资思路和观念。尤其6、7月沪深证券市场巨幅调整以来,更加大了迷你基金的运行成本,基金转型也就水到渠成了。

  伴随着基金备案制推行,基金发行新基的牌照资源,垄断性利润都已不存在,而开发和设计系列性财富管理产品成了当务之急。基金可根据自身的管理和运作情况,及时发行新基金。但这种发行,需要建立在基金管理人具有一定的资源储备的情况下进行。但目前的基金人才资源仍较匮乏,而出现基金经理兼任的情况并不少见。同时,基金投研力量,也需要及时跟进。

  由此可见,基金清盘其实是一种资源的再整合,是提升基金行业财富管理竞争力的具体表现。因而,及时有效的基金清盘,不但不会削弱和影响基金的管理和运作质量和效率,反而还会直接改变现有的基金投资生态,并对基金行业的资源管理、开发和运用产生影响。迷你基金清盘,也将使基金行业形成良好的资源优胜劣汰机制,集中基金公司优质资源来管理财富,反而有利于形成良好的品牌效应,吸引投资者参与,促进基金行业健康持续发展。

  不过,与固定收益类产品不同,权益类基金的清盘往往会面临更大的难度和争议,因为固定收益类产品基本都获得了正收益,而权益类产品则可能导致投资者亏损退出。因此,为了切实出于保护投资人利益,尤其为了提供良好的退出渠道,笔者在此提请权益类基金清盘时特别注意,须制定具体详细、具有较强操作性的保护基金份额持有人利益的措施,以保护投资者参与基金投资的积极性。

  首先,做好清盘投资者的份额转移。鉴于权益类基金产品的净值波动性较大,从立足于保护投资者尤其保护中小投资者投资权益的宗旨出发,可尝试从基金合并,基金转型功能等方面,不断转移因为基金面临清盘状况而发生的危机和风险,从而树立正确的清盘文化和清盘理念。

  其次,改变清盘就是结束基金投资活动的看法。以往,基金“清盘”,是从业者非常忌讳的字眼,唯恐躲之不及。自去年8月汇添富28天短期理财债基主动清盘,打破了“迷你基金”僵而不死的僵局之后,业内对“清盘”态度正在悄然改变。事实上,基金“清盘”,尤其权益类基金清盘,是基金行业推进产品市场化发展的一个关键步骤,绝对不能认为是基金投研究力量削弱,基金管理公司在基金行业竞争力下降的表现。对此,投资者也应当对基金清盘有正确的认识。

  复次,基金清盘,固然不代表基金管理能力下降,不代表基金管理公司业务会因此一蹶不振,但清盘为基金同质化发行敲响了警钟。权益类型基金清盘,将会促使基金管理人冷静分析基金管理和运作环境,在此后设计、发行新基金时,注重加强对基金产品的个性化、特色化、差异化需求的研究,尤其致力于探讨规避与化解证券市场系统性风险的难题。

  最后,权益类基金的清盘,更在倒逼证券市场加快金融市场改革,开发和设计各类金融衍生产品,全力促进基金业提升财富管理水平。通过开发和设计金融衍生产品,大大丰富基金的风控工具,进而逐步拓展基金业的新局面。

  (作者系资深市场分析人士)

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