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基金专户盯上分级A 低买高卖做轮动

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-21
  • 热度 ( 553℃ )

  分级A轮动实质上就是高抛低吸。虽然目前看,分级A的上涨空间有所缩小,但相对其它资产,仍可实现较好的收益。

  见习记者 王瑞

  市场缺乏赚钱效应,大量资金无所适从。分级基金A份额在弱市中的不俗表现,令基金公司开始瞄准分级A,面向银行客户成立相关专户产品,通过低买高卖的轮动操作获取较好的收益。

  目前,股指期货新规导致很多投资机构放弃了利用股指期货的操作。“我们之前的产品会做分级基金的套利,但要承受较长时间的风险暴露,所以就需要股指期货做对冲,以保证收益。但是现在股指期货基本停掉了,这部分套利不能再做了,我们只好另寻出路。”一家基金公司量化投资基金经理表示。

  市场走向不明,市场上大量资金无处可去,分级A成了机构投资者重点关注的标的。

  记者了解到,部分基金公司开始发行针对分级A轮动策略的专户产品,一些产品已经顺利成立。

  深圳一家量化投资部负责人告诉记者,他们公司已经成立了4只分级A轮动策略的专户产品,还有4只即将成立,每只产品规模约为10亿元,客户均是银行。

  “银行方面很欢迎收益高的品种,但交易经验不足。他们希望通过专业人员做专户产品。现在货币政策仍然宽松,利率低,债市收益率不高,尽管分级A的收益率也在下降,但仍相对较好。”上述负责人表示。

  有基金研究人士认为,分级A专户产品比较新颖,契合当前市场,有可能成为基金公司新的业务焦点。

  “虽然从目前情况看,分级A的上涨空间有所缩小,但相对其它资产,还是可以实现比较好的收益。”上述量化基金经理表示。

  根据以往的投资情况,通过分级A轮动策略投资,年化收益在15%左右,有时可达到20%以上。

  业内人士表示,现在市场情绪非常低迷,分级基金B份额吸引力下降。而且B端经常出现跌停卖不掉的情况,投资者通过持有A份额进行配对,赎回B,持有A,使得A份额的配对转换价值得以体现,价格也出现上涨。

  据介绍,分级A轮动实质上是高抛低吸。基金经理根据债市情况、配对转换价值、看跌期权价值进行轮动操作。“债市表现强劲,分级A的表现通常不会差。而且,当某个行业的分级基金不被看好,该分级基金会出现整体折价,折价越大,A份额未来的上涨空间就越大。而投资机构往往会选择整体折价大的分级A,过一段时间,当折价恢复到合理水平,卖掉该分级A,再去选择其他整体折价较大的品种。”上述基金经理对轮动操作进行了具体介绍。

  另外,他还介绍,分级A端的条款规定,在市场大幅下跌的过程中,一旦触发向下不定期折算,将兑现看跌期权,投资者可以获得额外的可观收益。因此在选择分级A时,建议选择离下折比较近的A。因为A份额隐含看跌期权,当市场下跌时,A端大部分为折价交易,一旦下折,有利差存在,价格可能上涨。

责任编辑:sjj

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