自暴跌行情发生以来,分级市场动辄出现跌停潮、下折潮,投资者情绪低迷,基金规模受到重创。
据统计,截至8月末,139只股票型分级基金的两类份额合计为1210亿份,比7月底的2227亿份大幅减少1017亿份,缩水比例达45.67%。而光大证券(601788)统计显示,8月末的分级基金市场份额相比于6月末的最高规模缩水将近75%。
而目前分级市场的基金规模情况如何?根据统计,目前分级B场内流通份额共计520亿份,分级A场内流通份额共计508亿份。
近八成分级基金的场内份额遭挥发
根据基金公司公布的季报,2014年四季度申购赎回净额为216亿份,2015年一季度为120亿份,而2015年二季度为828亿份。由此看来,截至6月末,分级市场仍处于申购额大于赎回额的净申购状态中,基金规模得以不断攀新高。
从6月末至今,分级B场内流通份额总共减少约1284.68亿份,分级A场内流通份额减少约1292.61亿份。而场内份额缩水量居前的分级B有证券B、国企改B、NCF环保B、银行B、环保B、证券B级、创业板B。
其中证券B场内份额减少最多,共减少341.56亿份;国企改B次之,场内流通份额减少156.21亿份;NCF环保B尾随其后,减少了103.09亿份。从整体情况而言,场内份额减少量超过50亿份的有12只,占比6.77%,将近八成分级基金的场内份额遭挥发。
基金专户盯上分级A
市场缺乏赚钱效应,大量资金无所适从。分级基金A份额在弱市中的不俗表现,令基金公司开始瞄准分级A,面向银行客户成立相关专户产品,通过低买高卖的轮动操作获取较好的收益。
业内人士表示,现在市场情绪非常低迷,分级基金B份额吸引力下降。而且B端经常出现跌停卖不掉的情况,投资者通过持有A份额进行配对,赎回B,持有A,使得A份额的配对转换价值得以体现,价格也出现上涨。
据介绍,分级A轮动实质上是高抛低吸。基金经理根据债市情况、配对转换价值、看跌期权价值进行轮动操作。“债市表现强劲,分级A的表现通常不会差。而且,当某个行业的分级基金不被看好,该分级基金会出现整体折价,折价越大,A份额未来的上涨空间就越大。而投资机构往往会选择整体折价大的分级A,过一段时间,当折价恢复到合理水平,卖掉该分级A,再去选择其他整体折价较大的品种。”有基金经理对轮动操作进行了具体介绍。
另外,他还介绍,分级A端的条款规定,在市场大幅下跌的过程中,一旦触发向下不定期折算,将兑现看跌期权,投资者可以获得额外的可观收益。因此在选择分级A时,建议选择离下折比较近的A。因为A份额隐含看跌期权,当市场下跌时,A端大部分为折价交易,一旦下折,有利差存在,价格可能上涨。
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