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中国资产证券化进程缓慢 未来市场将超百万亿

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-22
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由于制度和技术的原因,中国的信贷资产证券化进程较为缓慢。但在华尔街有句名言:“如果你有一个稳定的现金流,就把它证券化。”而对于当前基础资产不合理、投资主体单一的中国市场而言,离上述阶段还相去甚远。

中国的银行资产总规模将近200万亿元,信贷资产证券化对于盘活银行存量的信贷资产,调整资产结构,缓解商业银行资产负债表的压力具有重要作用。

9月21日,在厦门资产证券化高峰论坛,中国邮政储蓄银行行长吕家进提到,当前制约资产证券化的发展有三个因素:一是基础资产结构不够合理。美国资产证券化市场结构90%是零售贷款,包括个人按揭贷款、消费贷款和信用卡贷款等等,而中国的个人按揭贷款占比不到14%,信贷资产证券化资产池中企业贷款超过80%;

二是业务流程相对复杂,信贷资产证券化业务涉及到银行、证券、信托、评级等多个金融机构,属于金融联合产品,从资产选择开始到最后公开发行,涉及的机构和部门众多,大大增加了发行环节的交易成本;

三是投资主体比较单一,目前商业银行购买资产证券化的占比达到80%以上,基金、保险、资管、券商、养老基金等机构的参与热情不高。这也使得市场流动性比较弱,特别是期限比较长的证券化产品的发行较困难。

包括华夏银行行长樊大志、招商银行副行长唐志宏在内的多位银行高管表达了类似观点。中国的资产证券化受2008年次贷危机的影响之后,一度停滞。在樊大志看来,当前中国经济承受很大的压力,在这个时候探讨资产证券化的问题,面临的阻力不比08年小。

除了上述制约因素之外,樊大志认为,目前对标的资产风险评估的手段和技术比较欠缺,资产证券化的征信方式比较单一,给交易价格形成带来很大的问题。

唐志宏认为,传统的各类融资方式,无论是以银行贷款为代表的间接融资,还是以债权融资、股权融资为代表的直接融资,目的都是改善资产负债表右边。而在利率市场化加速的今天,在资产负债表右边实现低成本的融资难度越来越大,

而资产证券化通过盘活存量资产,创造新的现金流,改善资产负债表的左边,已经越来越受到青睐。

据他介绍,招行在国内发行了423亿元以各类信贷资产为基础资产的资产证券,这个数字并不算太多,但在银行业中排第二名。“说明中国资产证券化规模仍然比较小。”

樊大志提到,银行总资产中,有60%—80%的资产是信贷资产,将来这些资产要从持有型向交易型转变,提高信贷资产的流动性。这意味着,中国的信贷资产证券化市场超过百万亿元。

微众银行董事长顾敏也提到,未来三到五年,中国会涌现出百万亿级的财富管理市场,其中30%—50%将对接资产证券化产品,或者是场外固定资产产品。“同时目前还有非常多的存量资产需要去盘活,这是另外一个百万亿元的市场。”他说。

上述银行高管建议,应该加快资产证券化条例的起草和相关立法工作,完善相关法律法规体系;鼓励质押回购等多种交易方式,提高市场流动性。

此外,要发挥互联网平台的优势,推动新型资产交易方式的发展,成立专门的互联网+资产证券化的平台,将缺乏流动性的信贷资产转换成方便交易的产品,通过互联网平台销售,从而解决传统信贷资产证券化资产范围小、融资速度慢的问题。

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