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[信托]多盈研究:好项目难寻 房产信托产品仍是主流

  • 来源:多盈金融
  • 2013-04-08
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       信托产品收益和发行规模双双走低,好项目难寻,到底哪种信托产品最值得关注?据多盈金融网统计,今年3月,37家信托公司共成立181只固定收益信托产品,纳入统计的127只产品总规模为215.80亿元,同比减少56.46%,创近一年以来的新低。收益率也是逐月下滑,今年1月~3月新发行的信托产品平均预期收益率分别为8.18%、 8.14%、7.87%,而去年同期的数据为8.61%、8.8%、8.71%。值得注意的是,3月份信托产品平均预期收益率降为7.87%,这是 2012年以来首次低于8%的记录。事实上,通过分析可以发现与众多其他信托产品相比,房产信托依然是不二之选。
企业融资成本下降
      信托收益和发行量下滑有一个重要原因就是融资成本的下降。随着央行降息,货币资金面宽松,融资平台不断多样化,企业的融资成本不断下降。银行也放宽门槛,很多项目均可直接通过银行贷款融资。目前国内一些排名前二十的百强房企,凭借较低的借贷成本有效降低了偿债压力,盈利空间也得到了提升。万科、保利等企业的贷款利率基本上为同期同档次国家基准利率或在此基础上浮5%~10%。如保利地产2011年从建设银行获取的三年期贷款,利率仅为6.717%,在业内处于较低水平。
好项目难寻
      能通过银行融资的项目为什么还要找信托?一般情况下,能接受信托高成本的项目,必定存在较大风险。而现今煤炭铁矿等机制未定变数太多,制造企业惨淡经营裁员度日,城市建设受制平台禁令发行渐难,消费行业波动剧烈避之不及,能赚钱的好项目越来越难找。目前信托可投资的范围虽然很广,但大部分投资重点无外乎房地产和基础设施两大领域。因为信托产品收益之高,除了房地产和基建类,有哪个领域可以承受如此高的融资成本?
房企融资分化严重
       此外,房地产企业的融资还出现了两极分化的现象,不同层级的企业融资成本差异明显。大型房企因为其商誉、规模以及资产储备优势在融资方式的选择上占有主动地位,而中小型房企却陷入了困境。如荣盛发展2012年从廊坊银行获得同样为期三年的贷款利率超过12%。对于有巨额资金需求或短期还贷压力较大的房企来说,仍会借助信托平台融资。尤其是2012下半年进入信托集中兑付期,不少房企不得不以高成本的信托方式以新贷还旧债,为企业快速弥补资金缺口。
因此,在信托产品一路下滑,基建类信托也受到政策抑制的情况下,相比之下,房产类信托还是不错的选择。多盈金融网分析员建议,对于房地产类信托,如果抵押率是在50%以下而且有充足的抵押担保措施,还是可以适当考虑,在确保风险可控的情况下再选择收益率较高的。

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