• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

高盛揭示美联储困境:既要加息又不让美元飞涨

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-23
  • 热度 ( 1522℃ )

  高盛报告认为,经过多轮QE,全球主要央行被迫变为外汇策略师,都要竭力寻找方法压低本币汇率,推升通胀预期,美联储将不可避免地肩负起避免其收紧货币导致美元升值的任务。

  高盛报告这样解释美联储左右为难的困境:

  当央行官员开始像外汇策略师那样谈话时,可能发出了一些重要信号。

  例如在去年8月的新闻发布会上,欧洲央行行长德拉吉开始谈起美国CFTC外汇仓位,提到欧元空仓是货币政策分歧会压低单一货币汇率的证据。紧接着,9月欧洲央行会议就出乎市场意料宣布了下调存款利率为负值,然后又迈向了全面QE。

  上周美联储主席耶伦让我们又想起欧洲央行以上举动。当时耶伦提到美元升值的压力,称联储启动加息的预期正在让利差变得有利于美元,导致资本流入和美元强势。之前耶伦还没有在新闻发布会上提过利差和美元走强的预期,也没有频繁提到美元。此举传递的信号是,美联储更重视美元,也许还越来越担忧美元进一步升值。

  此前高盛将这一风险称为“美元VS数据依赖性”,现在高盛指出,市场现在争论的是,美联储的对策是否已经改变功能。

  高盛认为,美联储所处的两难困境是:如何既让美国的货币政策恢复正常,又不让美元汇率飞涨。

  此前高盛预计,在欧洲央行和日本央行均增加宽松的环境下,美联储的货币正常化会让美元汇率上涨15%,因此美元到2017年年末会累计上涨20%以上。

  高盛报告提到去年的例子。去年秋季,在9月美联储会议后没多久,纽约联储主席杜德利接受采访时称,美元升值的风险增加。美联储副主席Fischer去年10月初重申这一讯息。市场因为美联储的信号感到不安,风险偏好减弱,10月15日的闪崩就是风险剧减的高峰期。此后美联储又转为释放更有建设性的讯息,在10月会议声明中去掉了就业市场“明显利用不足”的说辞,让风险偏好在去年此后几个月反弹,美元指数年末较10月低位回涨10%。

  高盛认为,上述事例突出显示了美联储面临的困境:

  改变鸽派倾向意味着提到美国经济的风险增加,上周美联储就提到对中国等新兴市场的担忧。而这样做会伤害风险偏好,打压美股,让金融环境吃紧。去年秋季美联储最终撤回策略,接受美元强势,高盛预计这次美联储也会退让。

  换句话说,美联储将被迫选择,是保持鸽派倾向,抑制美元走强,还是表示对国内经济更有信心,重振国内风险偏好。要避免新兴市场动荡,美联储就不得不倾向鸽派,但这么做又有让国内市场抛售的风险,显然有悖美联储希望达到的目标。

  高盛总结,美联储的鸽派倾向有导致市场抛售的风险,转为鸽派倾向压低美元汇率需要提到经济的负面因素。上周耶伦就强调了中国等新兴市场国家疲软的风险。这种讯息有引起风险资产抛售、金融环境吃紧的危险,这显然与美联储要实现的目标背道而驰。

  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%