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银华日利规模突破550亿 机构看准节前套利机会

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-23
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  近期,A股经历巨幅调整,与此同时,投资者面对两难的选择:一方面是受到震荡行情影响意欲避险,另一方面投资价值已逐步凸显,又不忍放弃抄底。此背景下,场内货基就是大家应对这种行情的、最好的避风港湾,极具代表性的银华日利成为投资者的更优选择。截至9月21日,银华日利的份额为5.41亿份,该日的净值为102.695元,该时点上的资产净值为555.58亿,规模增长十分迅猛。

  数据显示,银华日利年初规模约为100亿,自7月A股开始震荡行情,加上隔夜回购利率偏低,场内资金纷纷转战收益相对更高的场内货币基金。以银华日利为例,份额规模呈猛烈增长趋势,已突破550亿,9月份以来日均成交额更是达到50亿以上。仅仅两个多月,该基金的规模较年初就快速翻了5倍多。

  作为场内交易型货币基金,银华日利在二级市场实行T+0交易,投资者可根据一二级市场价差进行套利。尤其是在长假前,银华日利二级市场通常呈现溢价状态,更是实现无风险套利的好时机。一般在节假日和双休日前的最后一个交易日,场外货币基金都暂停申购,回购市场利率也相对较低,所以更多的闲置资金会涌向场内货币基金,以获得节假日期间多天的收益,从而推高当天二级市场价格。对于投资者来说,就可以在节假日前的几个交易日买入或者申购银华日利,在节假日前一天卖出,获取价差套利收益。

  在实际操作过程中,假设某日银华日利收盘价等于其当日净值,投资者应该选择在二级市场买入卖出操作而不是一级市场申购赎回操作,因为二级市场能够实现资金的最大利用效率。如果收盘价高于当日净值,则可以净值申购银华日利,之后再在二级市场以市价卖出,从而获得此部分超额收益。不过这种方法需要2个工作日的时间成本。如果投资者已有银华日利底仓,则可在场内卖出银华日利,同时申购等量该基金,从而锁定溢价收益。而当折价交易时,无底仓的投资者可通过较低的二级市场交易价格买入基金份额,然后以相对较高的净值赎回。

  此外,从二级市场的交易量情况也可以看出,几乎在长假前,银华日利的二级市场成交量及申购量都会出现明显放大,除投资者对场内保证金假期理财的需求外,套利资金趁机寻求获取超额收益因素也较为明显。据悉银华日利申购费率为零,同时,76家券商买卖银华日利免佣金,低廉的交易费用大大降低了银华日利的套利成本,增加了其套利空间。

责任编辑:sjj

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