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如何抓住节前良机实现货基套利

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-24
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近期,随着A股经历大幅调整,场内货基成为投资者的避风港,场内交易型货币基金的规模也增长扩张。三季度以来场内货基份额大增3.21倍,为3123.18亿份,破3000亿份大关,而随着长假的临近,场内货基也为套利资金带来了投资机遇。

业内人士认为,场内货币基金规模的膨胀,与股民目前仓位较低,抄底谨慎有直接关系,叠加节前套利因素,九月底规模可能还会再创新高。

场内货基规模增速明显

截至9月23日,20只场内货币基金的份额三季度以来增加2212.21亿份,为3123.18亿份,相比于二季度大幅增长3倍。

以银华日利为例,截至9月23日,银华日利的份额为5.56亿份,资产净值为571.07亿,9月份以来日均成交额更是达到50亿以上,仅仅两个多月,该基金的规模较年初的百亿元规模快速翻了5倍多,规模增长十分迅猛。

银华日利基金经理助理洪利平表示,场内货币基金近来规模扩张迅速,一方面是受益于近期股市的剧烈调整,场内资金避险情绪浓厚,纷纷从权益类市场投向固定收益类市场,场内货币基金规模也迅速扩大;另一方面,由于场内交易灵活方便,场内货币基金不仅可以替代逆回购产品,还比这类产品具备更好的流动性和更高的收益率。

在市场避险行情下,场内投资者通常用场内货币基金或逆回购进行投资,以获取相对稳定的收益,而场内货币基金相对逆回购投资优势明显。

业内人士认为,场内货基比逆回购更具竞争力:一是投资门槛更低,场内货币基金在二级市场参与门槛多数是1万,一级市场门槛为100或1000元;而上交所逆回购参与门槛是10万,深交所为1000元;二是交易成本更低,场内货币基金一般没有交易费用,但存在管理费用,逆回购从隔夜回购到28天以上分别以万分之0.1到万三不等;三是收益更加具备竞争力,场内货币基金基本在2%~3%之间,隔夜回购年化利率在1.5%上下。

节前货基或停止申购

较好的流动性和套利机制是场内货基的另一优势,国庆节长假的到来也为这类产品的套利带来契机。

按照此前惯例,随着国庆节节假日的临近,场内货币基金通常会暂停申购,这也为套利资金带来了投资机遇。

截至9月23日,已有泰信天天收益、德邦德利、华安日日鑫、华安富利、南方理财金、南方现金增利、南方收益宝等货币基金发布公告,称9月29日起暂停申购或暂停大额申购,并将于10 月 8 日恢复办理申购及转换转入业务。

“套利资金在场内货基存在明显的套利机会”,洪利平称,“从二级市场的交易量情况也可以看出,在长假前,场内货基的二级市场成交量及申购量都会出现明显放大,除投资者对场内保证金假期理财的需求外,套利资金趁机寻求获取超额收益因素也较为明显。”

套利原理

一般在节假日最后一个交易日,场外货币基金都暂停申购,回购市场利率也相对较低,更多的闲置资金会涌向场内货币基金,以获得节假日期间多天的收益,从而推高当天二级市场价格,因此货币ETF不少处于溢价状态。对于投资者来说,就可以在节假日前的几个交易日买入或者申购货币ETF,在节假日前一天卖出,获取价差套利收益。

举个例子

因为买卖货币ETF(也就是货币基金)如买卖股票一样,这其中存在交易价差,是投资者需要重视的一个收益来源,存在溢价套利、折价套利、日内价差套利等机会。以南方理财金H为例,在2月17日单位净值溢价0.284元,也就是说,假设投资者当天持有理财金H份额,并且当天在二级市场上卖出、从一级市场上申购1份额的基金,则可锁定0.284元的收益。

同时,5月28日至6月3日,理财金H盘中出现较大幅度二级市场折价情形,折价程度在0.002~0.139元/份额左右,因此这4日期间,投资者可以从二级市场上以较低价格买入理财金H,并当天在一级市场以较高收盘净值赎回,获得套利,套利的收益可以达到年化22%以上。

需要指出的是,货币ETF在二级市场也会呈现一些波动,一般呈现收盘价高于开盘价的规律,把握此规律可进行日内价差套利。如9月2日上午开盘价100.021元,下午收盘100.040元,日内价差达0.020元/份,利用节前一天的日内价格波动可以获取相比平时较高的日内价差套利收益。

不过这类套利机会更多出现在场内规模较小、交易量不大的品种上,一旦规模较大,套利资金过多,折溢价空间很小。资金量小的散户基本上与套利无缘。

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