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2012年信托公司信托业务分析

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-11
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  编者按:2012年是中国信托行业的发展环境较为复杂的一年,实体经济下行、资管新政出台、监管政策加码等因素对信托公司业务开展形成了较大阻力。但尽管如此,行业整体在2012年仍然保持了高速增长态势,资产规模再创新高的同时再次为客户创造了可观的投资收益。然而,在传统业务不断受限的情况下,信托公司业务发展的瓶颈日益凸显,寻找新的业务增长点、全面提升资产管理能力、加快业务转型步伐已经成为行业共识,并已开始付诸行动。

  一、投资者回报稳步提高,信托规模跃居金融行业次席

  截至2012年末,信托行业受托管理的资产规模达到7.47万亿,超越保险业成为中国第二大金融服务行业。数据多盈金融研究中心统计,截至2012年底,90%以上的信托公司均已建立了自己的直销团队,但是从行业整体情况来看,信托公司直销中心无论从规模上还是销售能力上均处于发展初期,完全依靠直销渠道的信托公司数量极少,绝大多数信托公司采取多种渠道并用的方式。

  四、顺应经济结构调整,信托业务呈实业主导、房产收缩态势

  顺应政策导向,实业成信托最大投资领域。2012年信托公司实业投资总额达到1.86万亿,占信托总资产的比重达到26.7%,超过基础产业成为信托的最大投向,充分反映了信托业顺应经济结构调整和产业升级的大趋势,主动加大服务实体经济力度的态势。

  持续调控致房地产业务规模收缩。自2010年开始,政府针对房地产市场的一系列组合政策(可统称为"限购、限贷、限价"),使得行业进入深度调控期,信托公司房地产业务也随之受到影响,2012年房地产信托资产规模6880.7亿元,较2011年下降1.6亿元,占整个信托资产的比重大幅降至10%以下,同比下调近5个百分点。

  证券类业务难成主导,未来发展或将承压。2012年股市结束单边下行走势、债市明显回暖,证券市场整体情况有所好转,带动信托公司证券业务资产规模大幅增加至8065.2亿元,占比攀升至11.6%。然而,证券类业务仍难成主导:一方面,市场集中度过高,建信、中诚等五家公司占据了此类业务增加额的51.4%;另一方面,此类产品收益水平相对较低,且波动较大;此外,随着新基金法的出台和实施,部分阳光私募未来或不再需要借道信托,届时此类业务将受到一定冲击。

  基础产业受经济政策影响波动较大。2012年“稳增长”被政府放在重要位置,基础设施建设投资又一次成为对冲经济下滑的主要手段。在此背景下,基础产业投资开始升温,2012年此类信托资产达到1.7万亿,规模占比为23.6%,同比略升1.7个百分点。

  五、龙头企业强者恒强,规模增速有所分化

  依据2012年信托公司资产规模和规模增速不同,信托公司呈现四类发展特征,即稳定增长型、迅速赶超型、高速增长型和增长失速型。

  龙头企业稳定增长—老牌企业优势或银行系股东背景成稳定增长主因。2012年,中信、中融、中诚三家龙头企业规模增速分别为48%、72%和33%,低于行业平均增速;银行系公司建信及兴业信托规模增速分别为84%和123%,同比已现回落(2011年建信、兴业增速分别为189%和362%)。可见龙头企业已基本进入稳定增长阶段。

  后起之秀迅速赶超—非房地产主导业务起主要贡献。2012年,长安、北方、交银信托等规模中等的信托公司实现了高达200%以上的增速。上述公司新增资产中多为财产权和单一类信托,集合类信托规模有限;从资产投向来看,规模增长多由主导业务快速增加所致,如北方信托基础产业投资占比27%、增速达241%,长安信托实业投资占比40%、增速达356%等。上述公司房地产业务占比较少且多为负增长,对公司资产扩张贡献不大。

  小型企业高速增长—规模小、基数低是主因。部分信托公司规模小、基数低,随着行业的上升周期呈现高速甚至疯狂增长的态势,典型如金信、云南、西藏和中泰等四家公司,其资产规模平均不到500亿元,最高不过780亿元,但增速最低都在2倍以上。

  部分企业增长失速—单一类及主导类业务增长大幅放缓所致。2012年部分规模较大企业出现增长失速现象,外贸、华宝、平安等多家信托公司资产规模增长放缓。观察发现,上述公司2012年新增单一信托均出现了不同程度的下滑;同时公司主力业务有所收缩,如华宝信托的金融机构业务(资产规模同比下降11%、比重下降14个百分点)、平安信托的基础产业和房地产业务(资产规模增速分别为-15%和7.75%)等。

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