• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

投资秉持“固定的锚”

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-28
  • 热度 ( 1352℃ )

  □华宝兴业大盘精选基金经理

  夏林锋

  最近发生两件事情,感觉内心有所触动:一是看到一位前辈所写的本轮股灾回顾,以及自己所记的一些信息,结合K线复盘,但感受最深的竟然是没有那么惊心动魄、刻骨铭心,所谓“好了伤疤忘了疼”,大家都有很强的适应能力,很快就会适应目前的状态,压根没去判断什么状态才是真正的合理水平;二是看到巴菲特大量买入炼油商菲利普斯公司的股票(大约10%),油价跌至40美元左右的水平,考虑到2005年油价启动之时30-40美元、2008年金融危机低点的46美元,再加上最近几年全球信用货币体系的扩张,金油比(黄金/石油)已到很低水平,油价可能真的被低估了,同时短期也很难找到石油的替代品,形成价值陷阱的风险不大。

  这里不想专门探讨油价高低问题(自己也不擅长),更想讨论的是巴菲特之类大师心目中固定的锚,从价值评估角度,5倍PE就是便宜、50倍PE就是贵(暂不讨论价值陷阱和成长问题),2%的无风险收益率就是较低、8%的无风险收益率就是较高,目前40美元左右的油价就是便宜,140美元的油价就是贵,这些都是回顾过去多年经验总结出来的,都是较为静态的标准,而非随着市场波动而调整,是固定的锚,是判断市场贪婪与恐惧的重要标准。但对于大多数急功近利的投资者而言,大家纠结的是5倍PE可能跌到4倍、50倍的PE可能涨到100倍,尤其对于相对收益的投资者而言,当市场找不到20倍PE的好股票时,我们便将标准放宽至30倍甚至更高,总而言之就是希望在一堆昂贵的标的中选择相对便宜的,因此是“动态的锚”。

  而从本轮市场的大幅波动来看,动态的锚在趋势过程之中可能表现尚可,能够不断进行轮动,寻找最为强势的板块及个股,但在趋势逆转之时往往后患无穷,反应相当滞后,因此即使是个趋势投资者,也应相当警醒目前所处的状态,心念固定的锚,贪婪之时保持一点敬畏。“潮水退去,才知道谁在裸泳”,一方面我们需要远离裸泳的标的,另一方面判断“潮水退去”的时点也相当重要,而“固定的锚”在这两方面都可提供相当的帮助,不要力求完美的要求买在绝对低点、卖在绝对高点,只求“模糊的证券”,最终的投资成果应该不会太差。

  另外,回到前面油价的讨论,目前40多美元的油价,但趋势投资者担心的是可能会走L型,即跌不下去也涨不起来,因此更希望在趋势将起之时再行介入,赚取最肥的那段(所谓主升浪)。但从结果来看,可能真是“慢就是快、少就是多”,巴菲特之类大师正是通过这种看似笨拙的办法赚取了巨额财富,而更多的聪明投资者却被市场湮灭。

责任编辑:zde

  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%