• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

A股市场“复杂”筑底 公私募试探性加仓

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-28
  • 热度 ( 1582℃ )

  ⊙本报记者 吴晓婧

  尽管微观结构的改善与投资者风险偏好的修复尚需时日,但随着彻底清理配资逐步接近尾声,市场阶段性企稳时点也越来越近。

  在部分公私募基金看来,A股市场正在逐渐寻找并接近底部。短期而言,3000点上下维持震荡格局是大概率事件,市场最担忧的“黑天鹅”事件仍是汇率调整后资本流出。

  9月底反弹行情依然在曲折中前行,底部也在反复博弈中确认,热点板块开始活跃。经过市场剧烈震荡的“洗礼”,个股估值中枢下移带来了新的投资价值,部分公私募基金开始试探性加仓,加大对估值合理,同时符合改革或者转型方向的公司的配置。

  底部在反复博弈中确认

  据长信基金投研人士对近几个月各项资金流出规模进行加总,粗略估计出股市资金流出规模总计在5万亿元左右。利用这大略的匡算,已经可以得到资金流出的基本图景。另外,考虑到证金公司和大股东在股灾后分别投资1.5万亿和约500亿元进入股市进行维稳。去杠杆带来的股市资金净流出规模应该在3.4万亿元以上,集中在6月底7月初,8月下旬两轮释放。上述投研人士认为,目前降杠杆已几近结束,去杠杆对市场的负面影响越来越弱。

  显然,目前市场存量资金博弈特征相当明显,但A股市场最悲观的时候已经过去,再度大幅下跌的概率相对较小。汇利资产对后市持相对谨慎乐观的态度,在其看来,经过市场剧烈震荡的洗礼,个股估值中枢下移带来了新的投资价值。

  兴聚投资也认为,随着经济面见底,股价的大幅下跌已在较大程度上释放了估值风险。预计未来大盘维持震荡依然是主基调,市场已具备一定的自发稳定力量,短期政策组合拳有助于稳信心,后续关注重点集中在改革与创新的相关领域,以及10月份上市公司三季报业绩情况。

  如果将眼光拉长来看,部分私募基金依旧十分乐观,认为只要中国经济转型方向与持续改革决心还在,中国居民大类资产配置就会不断趋向于权益市场,股票市场终将走出低谷。

  例如,中长期看,和聚坚持“牛还在”的判断,这是买方中少有的坚定认为牛市还在的机构。其逻辑在于,目前长期利率处于下降通道,融资成本将进一步降低,上游原材料价格基本处于底部状态,有助于未来企业加大投产力度,后续财政政策持续加码,国企改革实施细节加速落地等因素都将有助于市场好转。

  目前,成交量已到达低位,但是这次暴跌杀伤力太大,低位成交量会持续一段时间,场内资金依然主要以短线博弈为主,市场仍在修复过程中,大概率将继续震荡筑底。A股市场的筑底应该会更具复杂性。综合多项因素来看,3000点上下维持震荡格局是大概率事件。市场最担忧的黑天鹅事件仍是汇率调整后资本流出。

  海富通基金认为,近期操作难度较高,在没有明显反弹的情况下,一些短暂的主题炒作以游资参与为主,机构资金较难参与。唯一安慰的因素就是流动性的宽裕。在资产“配置荒”,“产品荒”的情况下,许多券商都给投资者“打气”,认为从博弈角度资金不排除回流入股市。但是海富通基金预计,资金回流并非会一气呵成,目前股市没有形成良好的赚钱效应。预计将维持较长时间的震荡,需要继续积聚人气才能形成反弹的基础。

  朱雀投资认为,需要等待市场出现新催化剂或主线,市场才会有真正赚钱的反弹趋势行情。经过近期缩量调整后,市场已经逐渐具备了自发的稳定力量,朱雀认为市场仍会在3000点附近震荡筑底,创业板无论从估值还是溢价率均有继续回落的要求。

  公私募试探性加仓

  据悉,前期在股灾前大幅减仓的公募基金,近期已有部分开始逐步提升仓位,其“攻防”转换节奏把握得十分到位。

  一家私募基金人士表示,近期已经开始逐步赎回前期配置的货币基金,腾挪出仓位,并逐步提升仓位,主要是加仓了一些成长股。

  事实上,上述私募基金在市场大跌期间积极梳理行业,精选个股,储备投资标的,其表示,一旦有催化剂和启动迹象,就会及时参与。

  一家资产规模较大的私募基金表示,近期新能源汽车产业链和信息安全等题材反复活跃,能够有题材持续走强,代表了市场氛围在逐渐回暖。如果该现象能够持续或辐射开来,则证明投资者信心的恢复。短期来说,市场可能还存在着一定的不确定性,包括清理配资的具体情况,对人民币汇率和美国加息的担忧,以及监管层的风波可能带来的影响,整体的复苏需要一定的时间。

  但从中长期来看,上述私募人士认为,市场正在逐渐寻找并接近底部,主要依据包括:去杠杆已接近尾声,政府持续释放流动性,此外,很多个股已开始体现合理的价格,二国企改革的推进将引发新的投资热点。“因此,在目前阶段,我们认为应该开始加大对于估值合理,同时符合改革或者转型方向的公司的配置,逐步转防守为进攻。重点关注方向:军工、新能源汽车、核电。”

  随着“财政政策加码+货币政策宽松”组合拳的逐渐发力,以及国企改革细节的逐步落地,经济企稳的支撑力不断得到加强。清和泉资本将逐渐增加仓位,更积极地把握市场机会,重点关注符合经济转型方向、具备成长性、估值泡沫充分消化、公司卡位好且数据可持续跟踪的板块,如新能源汽车、智能制造、医疗服务等。

  不过,目前机构加仓依旧是试探性布局,整体而言仓位依旧处于历史中位水平甚至是偏低的水平。

  和聚投资表示,短期将坚持较低仓位的操作策略,以稳健为主,灵活判断,适时把握可能出现的投资机会。中长期看,和聚将发挥自身的选股优势,通过精准布局,把握超额收益。未来将重点关注前期超跌的细分领域龙头个股、有政策利好预期的行业个股、国企改革中直接受益的标的。

  短期配置上,弘尚资产也表示,将维持守势,中性仓位,兼顾投资组合进攻性和防御性;不追高也不急于抄底,保持适当的逆向投资,密切关注消费、医疗等长期受益于经济转型的优秀公司,关注趋势反转的行业与投资标的。

  价值股或已度过最冷的时刻

  即便多数买方机构对于价值股兴趣并不浓厚,但以银行等为代表的价值股明显跑赢市场,在部分基金经理看来,相比于中小创估值的高企,蓝筹股已经具备了价值投资的吸引力,蓝筹股的稳定也有助于整体市场趋于稳定。

  长信基金表示,以2014年分红计算,目前部分股票股息率均已超过6%,国有行股息率普遍在5%左右,股息率3%以上的公司已达66家。而1年期银行理财收益率4.94%、AAA级企业债收益率3.90%、余额宝年化收益率3.25%。央行的“双降”更加会强化这个大类资产的比价效应。

  实际情况是,最近的确能看到价值投资者入场的迹象,基于考核机制等,相比而言,QFII和沪股通资金投资更偏价值一些,可以发现8月底3000点以下的几个交易日沪股通资金流入非常明显,以银行等为代表的价值股明显跑赢市场。

  长信基金认为,去杠杆几近结束,贬值无需过虑,经济曙光将现。在此背景下,价值股或已度过最冷的时刻,成长股估值中枢下移完成大半但可能还有一跌。着眼中期,5200点跌到3000点的市场,价值股股息率已经超过1年银行理财的市场,值得积极布局。

  海富通基金也认为,从估值角度来看,我们可以对比现在各项产品的收益率,如果去做银行理财,年化收益率在4%左右,投资债券类产品,年化收益率可能还不到4%,而大盘蓝筹股的股息率可以达到6%,从这个角度来讲蓝筹股的股价是有支撑的。但创业板个股的估值不是很有竞争力,创业板的反弹也因此受到压制。最后,从催化剂方面,四季度将继续落实国企改革及军队改革,可能会带来一定的结构性机会,但不能因此带来趋势性机会。

  在凯石投资看来,近期整体市场依旧未能摆脱震荡格局的走势,并且在震荡的过程之中量能不断的萎缩,反映出市场的成交活跃度在不断的下降。当前市场是处在震荡筑底的过程之中,目前市场的估值已大幅下行,无风险利率也在下降,股市在大类资产配置中的吸引力有望逐步增强。

  在其看来,蓝筹股已经具备了价值投资的吸引力,蓝筹股的稳定也有助于整体市场趋于稳定。在权重封杀股指下行空间,市场存量资金博弈下,主题投资和成长股也将有所表现,当市场企稳反弹后,新兴产业的成长股以及主题投资的热点板块,将会呈现明显的弹性。

  长期关注未来“新蓝筹”

  目前创业板估值仍略显尴尬,位置可上可下。但若“神创板”不企稳,主板也难以真正筑底成功,因此市场仍需时间来修复。不过,就中长期而言,买方机构最为关注的依旧是未来的“新蓝筹”。

  七曜投资认为,目前的市场依旧适合多看少动,现阶段的主要任务是寻找行业景气度高、成长性较好的中小市值公司,同时积极关注国企改革整体方案的亮点,静待市场先生给予更合适的入场机会。

  根据目前的市场情绪、资金面、基本面等因素,中欧基金刘明月预计未来可能进入一段稍长时间的震荡调整期。但从中长期来看,目前正处于中国经济转型初期、新兴产业发展中期,以及“未来新蓝筹”的市值因素等,市场的结构性行情值得期待和看好。长期可以关注那些新科技、新消费、新服务等领域涌现出的未来“新蓝筹”公司。从中长期来看,投资者可以关注“调结构受益行业”,在新科技、新消费、新服务等领域中的、一些具有投资价值的长期优质企业值得关注。

  汇利资产表示,未来看好的大方向仍以新兴战略产业为主,人口红利经济下的必要消费品、老龄化背景下的医药及医疗服务、政府大力推动的环保产业、劳动力更替阶段的机器人(300024)行业以及互联网投资都是汇利将重点配置的方向。

责任编辑:zde

  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%