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大限临近 伞形信托未来成谜

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-28
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 股市场外配资清理持续已满月,期间券商与信托公司因配资账户清除纷争不断,近期又将银行发行的理财产品“拉下水”。有消息称,参与场外配资的伞形信托产品将被迫终止协议,而银行很有可能将采取违约罚息。9月30日是清理场外配资的大限,伞形信托未来命运如何备受关注。

  信托券商反目

  监管表态场外清理不“一刀切”

  自从监管部门要求券商清理整顿场外配资以来,券商与信托公司之间就开始了不和谐。据了解,8月31日,证监会下发《关于进一步落实有关事项的通知》,要求券商彻底清除违法违规的配资账户。清理整顿原则上要求在9月30日前完成。文件一出,通过场外杠杆配资的伞形信托瞬间被推到舆论风口。券商坚持限制信托资金转入、关闭交易端口。

  面对被强行平仓的风险,多家信托公司难掩怒火,与券商进行了强势对话,中融信托与信泰证券率先掐架,随后,券商与信托间的纠纷不断扩大,云南信托、外贸信托等集体与国泰君安、华泰证券(601688,股吧)等进行对话,双方矛盾一度升级。

  为此,9月中旬监管层出面调和,银监会与证监会分别召集信托公司和券商开会,要求信托公司主动清理场外配资,而要求券商对场外配资清理不要一刀切,这才让剑拔弩张的态势得以缓和。

  证券化信托无疑因配资清理受到明显的影响。数据显示,从6月底股市出现波动开始,证券类信托规模就大幅缩水,而基建、房地产等投资方向的产品则受到热捧。

  信托清理配资陷两难

  涉及违约将被银行罚息

  由于很多伞形信托产品是由信托公司、券商与投资公司合作开发,产品的优先级资金来源于银行理财产品,根据信托公司与银行的协议,若伞形信托提前退出需要向银行方缴纳违约金,一般为一个月罚息。与银行作为优先受益人、参与优先级资金相对,投资者为劣后受益人。而在信托公司与投资者签订的合同中,如果产品提前终止,劣后客户(自然投资者、信托公司)必须向优先资金(银行理财产品)赔付一个月罚息,这令本就损失了利息的投资者更加不满,也让信托公司左右为难。

  值得庆幸的是,鉴于此次提前终止产品的原因来自于监管政策的压力,部分银行已适当降低或免去罚息。例如浦发银行(600000,股吧)不要求缴纳罚息,光大银行(601818,股吧)则决定只收14天罚息。

  不过一位业内人士表示,信托公司目前正在投资者、券商和银行之间周旋,探寻维护投资人利益的多种可能。每只产品的协议各不相同,历史上没有出现过由投资者来赔付罚息的情况,且投资者实际也有亏损,信托公司并不会强行平仓。

  而作为银行,减少或免去罚息,也是“无奈又心痛”的选择。一位业内人士告诉北京商报记者,银行其实并不愿回收资金,原因是此前银行放出资金,有的资产可达到3倍杠杆率,但现在实体经济下滑,资金回收后没有很好的投向。

  场外配资被严控

  伞形信托面临清盘

  诚壹千合(北京)投资咨询有限公司总经理孙道茗指出,信托公司与券商合作推出的伞形信托产品能大行其道,完全是打了监管擦边球。据了解,信托与券商间的合作是在信托法规定之内的创新模式,而证监会则对场外配资杠杆有严格限定。

  据了解,目前伞形信托还有1/3左右未清理,业内人士表示,这些产品有的和一些股票平台挂钩,那些股票没开盘,相关的伞形信托便也清理不掉。有消息称,证监会年初就表态要清查配资及伞形信托,要求未来一段时间伞形信托不允许新增,仅限于存量消化。孙道茗认为,伞形信托将面临清盘、退出,存量盘未来的规模将不断缩水。

  在清理过程中,信托公司与券商发生的不愉快也给了双方未来合作一定打击。该人士预测,双方的关系,加上证券市场的低迷,证券类信托的数量级恐怕会发生较大变化,比如从万亿级到千亿级这样十倍等级的下跌。

  孙道茗分析,金融市场正在迎来大资管时代,监管部门也将进入混业监管,对于外场配资应当满足合理化的杠杆需求,通过政策的引导让场外配资阳光化、合理化。也有信托公司人士认为,这样的清理整顿有利于信托投资回归理性。

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