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股市持续震荡 淘金定期开放式债基正当时

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-28
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  股市大起大落,兼顾流动性和收益性的定期开放式债基引起众人关注,目前这类产品已发行167只,总规模达931亿元,比2012年增加了4.23倍,其中以诺安和易方达的表现尤为突出

  股市震荡加剧之际,债基成为避风港。而这其中,尤以兼顾流动性和收益的定期开放式债基最为可圈可点。

  从流动性上看,定期开放式债基的运作,分为封闭运作期间和开放申赎期间。成立后就进入半年到三年不等的封闭期,此期间内基金经理高仓位运作债券,封闭期结束后进入开放申赎期,老投资人此时可赎回,新投资人可申购。此后,继续循环反复、交替运作。

  从规模和收益上看,经过近几年的快速壮大,名称中含有“定期开放”字样的债基(含偏债混合)已经达167只、931亿元的总规模,比2012年增加了4.23倍。成立一年半以上的产品有115只,平均年化回报率达10.69%,已经非常吸引人。近三年,每年定期开放债基平均收益率都跑赢纯债基,总体收益领先。

  多家基金公司已经将这一品种做得风生水起:诺安旗下此类产品多达7只,投资人盯住这一家公司就可以分散投资;易方达旗下的易方达裕惠回报,截至9月15日,成立后年化回报达27.1%,今年以来回报达19.87%,盈利能力比肩优良的股票基金。

  总规模931亿元 诺安等公司超5只

  淘金之前,让我们先对金矿的状况做一概览。前文提及的总规模达931亿元的167只产品,系由48家公司发出,其中既有为了丰富产品线而发行,也有在此深耕、在差异化的道路上做大做强的公司。

  数量超过5只,规模最大前10公司中,银行系占据一半。但单论数量,还是传统基金公司占了优势,南方有8只定期开放债基,数量最多;诺安有7只,规模49.05亿元,在数量和规模上都领先。

  诺安旗下定期开放债基已经形成系列。现有7只此类产品,涵盖了一年至三年不等的投资期限:2013年3月最早发行的诺安纯债,封闭运作期是三年。时隔3个月后,发行诺安信用债,封闭运作期是一年。今年3月份发行的诺安裕鑫,封闭运作期是两年。至此,诺安旗下此类产品,涵盖了封闭期一年至三年,已经能够满足投资期限在一年至三年间的所有投资人。

  产品多,投资人投资期限可长可短,在不同时点都有可参与品种。诺安纯债三年开放一次,但投资人可以从二级市场买入(交易代码:163210)来参与,着急退出变现的人,也可以在二级市场卖出。这只产品在二级市场走势情况不错,从今年4月10日至9月15日,市价上涨了14.25%,超同期净值涨幅9个百分点,显示市场对于此类品种的追捧。

  如果想通过申赎来操作,今年9月21日至10月16日诺安稳固收益开放申赎,封闭期是一年;11月26日,诺安泰打开申赎;明年3月27日诺安纯债A打开申赎;到了明年7月2日,诺安永鑫一年定期、诺安信用债同时打开申赎;再等到明年9月,年轮满一圈,今年申购的诺安稳固收益就又打开了申赎。

  诺安旗下总规模为49.05亿元的7只产品,都是由谢志华管理,谢是一位有着七年固定收益投资研究经验的经理,在招商基金管理过此类产品。

  规模大小变化与业绩直接相关。成立一年半以上的115只基金,有29只现在规模超过首募规模,还有86只规模缩水。规模增长的基金,年化回报平均值12.50%,比同类平均值10.74%,高出近两个百分点。而规模缩水的基金,年化回报只有10.11%,比平均值略低。从这个数据能够看出,投资人用脚投票,会将资金交给更能赚钱的基金经理来打理。

  泰信就是收益不好,导致规模萎缩的典型,同类产品总规模在增加之际,公司旗下产品却渐渐日薄西山。

  泰信是涉足此类产品规模最小的公司,旗下只有泰信鑫益A、泰信鑫益C两只,严格来说,这是同一基金不同收费方式而已。2013年7月泰信鑫益刚成立时,两类份额合计募集2.32亿份,勉强到了成立线。运作一年后总份额只剩下6807万份,缩水了七成以上。到今年中期,只剩下6191万份。就是这临近清盘线的规模中,泰信基金公司的股东――山东信托还持有4499万份、占比超过七成。如果没有股东的支援,此基金势必沦为清盘基金。

  两类份额基金成立以来年化回报只有7.99%、7.52%,同类产品年化回报是10.74%。与排名前十基金相比,只有易方达裕惠回报的零头。可见,定期开放式债基产品设计好,但也要选择好公司所管理的产品投资,才能获得超额收益。

  59只年化回报超10% 易方达等领跑

  论收益,全部定期开放式债基目前交出的答卷整体令人满意,累计收益全部盈利、运作一年半以上基金年化回报平均10%,更有5只超过20%,这正是此类基金魅力所在。易方达裕惠回报以年化回报27.10%位列同类亚军,今年以来回报19.87%位列冠军,是同类中的佼佼者。

  用年化回报来比较各基金,是个相对客观的指标。不论成立时间长短,大家的收益都平均到一年中,即使某一年领先,如果到第二年、第三年业绩大幅下滑,也不能登上年化回报领先排行榜,年化回报真正考验的是长期的盈利能力。

  由于定期开放式债基在我国兴起的时间并不长,在这里,我们用运作一年半以上的115只债基为全样本进行考察,年化前十的定期开放债基中,海富通、易方达等公司旗下基金榜上有名。

  海富通一年定期开放年化回报最好。从2013年10月成立,到现在净值增长76%,年化回报达40.14%,超越同行平均值3倍以上。基金经理凌超在半年度报告中表示“一季度考虑政策托底力度逐步增大,股票二级市场表现相对积极,主要侧重转债品种。二季度考虑权益市场上行趋势较大,波动加剧,对权益仓位进行适度减持,组合结构趋于平衡”。

  他确实是这样做的,今年年初其债券仓位分别达162%,10大重仓债券中,有9只都是转债,占净值比93%。一季度债券仓位153%,转债仓位67%。一季度持有的歌华转债市价上涨43%,歌尔转债33%,吉视转债19%,都为基金赚得超额利润,收益颇丰。二季度末就将转债仓位降到了4%。

  该基金也在二季度减持了股票,一季度末时股票仓位为5%,二季度末时为0,成功地躲开了三季度大幅杀跌行情,回撤远远低于大盘。现在净值相比6月12日稍有回撤,由于处于封闭期,净值最高处投资人不能申购,避免了追高,也是此类基金魅力之一。

  排名第二的是易方达裕惠回报,这是易方达发行的第3只此类基金,封闭运作期是6个月,封闭期内,尽可以选择期限长的债券,并可以放大杠杆、提高仓位。2013年成立时,就是易方达自己培养的经理胡剑一直操刀管理。

  胡剑在2012年就开始管理易方达稳健收益,积累了经验,裕惠回报已经是他管理的第6只基金。现在,他同时管理着易方达稳健收益、易方达信用债、裕惠回报3只基金,其中易方达稳健收益位于同类前1/5, 裕惠回报在年化排行榜中位居亚军。

  与海富通一年定期开放持有可转债不同,易方达裕惠回报多持有企业债和金融债,债券仓位比较高。2014年一季度时,可比同类基金有62只,其持有债券仓位达131%,位列第十;二季度时,以166%的仓位处于第二位;三季度以185%处第三位;四季度以135%处于第四位。今年一季度仍旧是第四位,二季度又跑到了第一。

  正是这样的高杠杆,放大了债券的安全收益,才使其年化总收益高居前列,今年以来收益更是处于第一。也正是这样的业绩,使其规模从发行时的10亿份,猛增到今年二季度末的19.75亿份,几近翻番,成为此类产品规模最大的基金之一。相形之下,同期偏债混合基金中,有35只遭遇规模缩水,缩水幅度最高者近80%,说明上半年,在股市高歌猛进的债基规模快速增长其实是十分难得的事情。

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