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互联网资管产品份额拆分内有玄机

  • 来源:多盈金融
  • 2015-10-08
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  近期,有机构一直推荐我投资互联网资管产品的劣后份额,理由是这类投资品种年化收益率能超过20%,请问互联网资管产品主要投向哪些金融资产?劣后投资者如何辨别其中的投资风险?

  我近期发现,不少互联网资管产品的本质,就是将以往高投资门槛的信托,券商资管、私募产品进行份额化拆分,再通过互联网平台卖给投资者,请问份额拆分主要存在哪些投资风险?投资者该如何辨别这类份额拆分背后的投资风险?

  添米网CEO张祺:

  其实,互联网资管产品的投资来源无外乎三种资产,一是标准金融资产,比如公募基金产品、上海深圳交易所交易的国债、企业债、股票等;二是非标金融资产,包括信托产品、券商资产管理计划、基金子公司资管产品等;三是互联网金融平台自创的创新型非标资产,就像民间借贷也可以设计成互联网金融产品进行信贷资产证券化等。

  总体而言,这三类资产本身没有优劣之分,只要投资者有足够实力愿意承担资产风险及相应收益就行。

  如果互联网资管产品与传统金融投资品种最大不同,就是它能灵活通过投资不同资产组合,最大程度分散风险。举个例子,添米网会将互联网资管产品配置在民间住宅抵押的资产+信托产品+货币基金,由这三类投资品种组合成一个特定资产包,让用户获得一个综合风险度相对较低,收益水平较高的理财产品。

  其实,我们在投资资产组合进行分层同时,将按照不同投资风险收益比,将互联网资管产品投资份额分成优先、夹层、劣后三个等级。这也迎合不同投资者的收益需求,我们调研发现,有不少高净值投资者愿意承担一定本金的损失风险,以换取更高收益。

  当然,不少劣后投资者还关心杠杆投资水平、基础资产的风险程度。毕竟,年化超过20%预期收益的背后,是劣后份额投资者可能得承较常高的本金损失。

  在我看来,互联网资管产品的最大价值,还是在于将产品按照风险等级拆分成优先与劣后份额,让更多投资者通过投资优先份额,获得风险较低、收益较高的多元化投资选择。

  本报观察员陈植:

  如果这位投资者打算投资劣后份额博取高收益,那我给出的建议,就是“不要将鸡蛋放在一个篮子里”。

  举个例子,一个互联网资管产品质量很好——对劣后投资人而言,有99%的投资安全性,但如果遭遇即便仅有1%发生几率的黑天鹅事件,这位劣后份额投资者都可能损失100%的本金,这足以表明,劣后份额投资者更需要将投资风险分散化,尤其是将同一类资产尽可能进行分散投资。

  再举一个例子,同样将100元投资劣后份额,一个集中投向一个年化收益20%的项目劣后份额,一个在10个年化收益20%项目劣后份额各投资10元,两者所产生的风险将完全不一样。

  很显然,后者的风险将更加分散,所以本金损失殆尽的几率更低。

  事实上,这也是投资互联网资管产品的一大技巧,与其押注单一产品的高收益,不如将资产尽可能分散投资,获得相对稳健的投资回报。因为互联网资管产品最大的风险,就是信息不对称——你可能不知道自己投资资金究竟流向何方,是否被挪用,是否投向与产品资料不一致的项目。为此,基于产品投向难以捉摸的考量,加之劣后投资份额的相对高风险,分散投资作为安全投资的一种方式,必不可少。

  添米网CEO张祺:

  坦白说,这类资产拆分在互联网资管产品设计过程已变得相当普遍,其主要风险在于,互联网资管产品设计者能否对这些信托、券商资管、私募产品进行有效的组合投资,将风险和收益进行更合理的匹配,降低互联网资管产品的整体风险;其次是将不同风险程度的互联网资管产品卖给不同的风险承受能力投资者,比如互联网资管产品设计机构不能将一款高风险、高收益的产品卖给一个靠退休工资生活的人。

  这背后,某种程度取决于互联网资管产品设计机构的业务模式。我们认为,互联网平台就不应该去赚取利差,而是对整个管理的互联网金融资产收取管理费,这样就避免机构为了谋求自身利益最大化,刻意将某些高风险互联网资管产品卖给保守理财的客户,甚至将高风险产品包装成低风险、高收益的互联网金融产品销售。

  本报观察员陈植:

  其实,相比份额拆分风险,我更担心互联网资管产品暗藏的期限错配问题,其中很容易存在资金池业务借新还旧风险。

  笔者曾接触过不少互联网金融平台,最大的感触之一,就是这些平台利用互联网资管产品将资产期限错配发挥到极致。具体而言,投资者将资金投向互联网资管产品后,这些投资款没有进入产品所标注的投资标的,而是进入互联网金融平台的资金池进行不断的借新还旧,这些平台负责人认为这是做大平台资产管理规模的最有效方式之一,因为它能在短期保持业务快速增长,最终吸引到风险投资机构为资金池资金缺口“买单”,但笔者担心的是,万一风险投资机构识破这些互联网金融平台的猫腻,这个资金池资金缺口还能找谁买单?

  其实,投资者本身也要负一些责任。因为多数投资者在选择互联网资管产品时,主要关注产品预期收益率高低,有没有本息担保保障,很少关心自己的投资资金流向,这也给这些互联网金融平台钻了空子。

  所以,投资者在投资互联网资管产品时,务必要留个心眼,尤其是某些标榜自身产品预期收益很高,且不存在风险的互联网金融平台,往往可能隐藏某些不能说的“秘密”,毕竟,金融市场一个恒古不变的投资法则,就是收益与风险永远成正比,收益越高,风险也越大。

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