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外围市场上涨 短期不悲观

  • 来源:多盈金融
  • 2015-10-08
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  上周,沪深两市涨跌互现。上证综指跌幅为1.28%;深证成指涨幅为0.84%;沪深300指数跌幅为0.90%;创业板指数涨幅为3.05%。小盘股强于大盘股。29个中信一级行业中有13个行业上涨。其中,计算机、汽车和轻工制造表现居前,煤炭、石油石化和建筑表现居后。

  上周,国内各类型基金涨跌不一,其中股票型、混合型和封闭式基金表现居前,涨幅分别为1.55%、1.07%和0.39%;QDII型和指数型基金表现居后,跌幅分别为2.00%和0.37%。

  股票型基金:目前市场的风险已经得到极大释放,杠杆风险总体可控,此外,市场成交继续缩量、机构仓位普遍偏低、近期金融领域反腐力度加大等也都支撑A股市场蓄力回升,短期不悲观。但全球市场当前处于动荡时期,汇率、大宗商品和经济低迷等多重不确定性因素叠加,未来的乐观之中也需多一份谨慎。在基金配置方面,对于中长期的投资者,我们仍然建议把握选股能力强的基金。如上投摩根转型动力、景顺长城能源基建、广发新动力等基金。

  债券型基金:美国加息延后有助于稳定人民币汇率预期,近期外汇成交量大降意味着资金流出放缓,而国内经济仍然较差,通缩仍在,宽松仍有必要。资金面宽松无忧,货币利率仍将维持低位,债市的潜在配置力量仍未释放完毕,稳健型投资者可加大债券型基金配置,关注如广发纯债、工银瑞信纯债、兴全磐稳增利等基金。

  QDII基金:港股估值较低的事实,以及人民币贬值预期,包括成交量持续萎靡,都推升了当前港股的配置价值,我们建议投资者均衡配置2成左右港股QDII标的,也可以关注海外高息债类产品,等待柳暗花明。

  基金市场

  上周,国内各类型基金涨跌不一,其中股票型、混合型和封闭式基金表现居前,涨幅分别为1.55%、1.07%和0.39%;QDII型和指数型基金表现居后,跌幅分别为2.00%和0.37%。

  上周各类基金平均净值涨跌幅

  数据来源:好买基金研究中心,QDII净值截至日为2015年9月29日

  上周,指数小幅下挫,小盘股明显强于大盘股,由于权益类基金配置偏向中小盘个股,权益类基金整体上涨;封闭式基金中股票型封闭式基金表现较好;债券型和货币型基金表现平稳。

  好买观点

  股票型基金投资策略

  宏观面:经济层面,8月工业企业利润大幅下滑,中游恶化显著,微观下滑是宏观疲弱的表征体现。PPI同比跌幅进一步扩大至5.9%,原材料购进价格同比降幅扩大0.5个百分点至6.6%,经济下行的压力依然比较大。9月财新PMI初值仅为47.0%,再创指标公布以来的历史最低水平。内外需求的持续疲弱,以及股市和汇市的剧烈波动等其他因素加剧了制造业的困境。

  政策面:近期,证监会加大了对各类操纵行为的处罚力度,本月迄今,证监会共处罚49宗案件,对包括券商、配资、上市公司股东、散户在内的违法违规行为开出了至少23.72亿元罚单。另外,货币政策方面,央行行长助理张晓慧近期称,坚持稳住宏观政策,加强预调微调但不搞强刺激,更加注重精准发力,更有针对性地解决结构性问题,重点就是为稳增长调结构促转型营造中性适度的货币环境,为结构调整拓展时间空间。

  资金面:资金面,周二开展了400亿元为期14天的逆回购,中标利率2.70%,与前次持平;同时周二有500亿的7天期逆回购到期,中标利率2.35%。至此,上周央行公开市场实现资金净投放100亿。银行间资金利率有所下降,7天质押式回购的加权平均利率为2.38%,与上一周末持平。总体上,资金面保持平稳。

  情绪面:节前沪深交易所最新数据显示,两市融资余额均创年内新低。上交所数据显示,截至9月30日的融资余额为5651亿元,较前一个交易日减少83.3亿元;深交所数据显示,截至9月29日融资余额为3448.6亿元,较前一交易日减少28.1亿元。整体看来,投资者情绪相对谨慎。

  目前市场的风险已经得到极大释放,杠杆风险总体可控,此外,市场成交继续缩量、机构仓位普遍偏低、近期金融领域反腐力度加大等也都支撑A股市场蓄力回升,短期不悲观。但全球市场当前处于动荡时期,汇率、大宗商品和经济低迷等多重不确定性因素叠加,未来的乐观之中也需多一份谨慎。在基金配置方面,对于中长期的投资者,我们仍然建议把握选股能力强的基金。如上投摩根转型动力、景顺长城能源基建、广发新动力等基金。

  二、债券型基金投资策略

  上周中债总财富指数收于162.71,较前周上涨0.26%;中债国债总财富指数收于162.61较前周上涨0.30%,中债金融债总财富指数收于164.19,较前周上涨0.23%;中债企业债总财富指数收于153.06,较前周上涨0.17%;中债短融总财富指数收于149.59,较前周上涨0.04%。

  中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为2.39%,上行2.94个基点,十年期国债收益率为3.24%,下行7.39个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率下行1.81个基点,银行间三年期AAA级企业债收益率下行4.84个基点,10年期AAA级企业债收益率下行1.90个基点,分别为3.28%、3.75%和4.40%,一年期AA级企业债收益率上行3.19个基点,三年期AA级企业债收益率下行6.84个基点,10年期AA级企业债收益率下行1.90个基点,分别为3.96%、4.52%和5.88%。            资金面,周二开展了400亿元为期14天的逆回购,中标利率2.70%,与前次持平;同时周二有500亿的7天期逆回购到期,中标利率2.35%。至此,上周央行公开市场实现资金净投放100亿。银行间资金利率有所下降,7天质押式回购的加权平均利率为2.38%,与上一周末持平,总体上资金面保持平稳。

  经济层面,8月工业企业利润大幅下滑,中游恶化显著,微观下滑是宏观疲弱的表征体现。PPI同比跌幅进一步扩大至5.9%,原材料购进价格同比降幅扩大0.5个百分点至6.6%,经济下行的压力依然比较大。9月财新PMI初值仅为47.0%,再创指标公布以来的历史最低水平。内外需求的持续疲弱,以及股市和汇市的剧烈波动等其他因素加剧了制造业的困境。由于经济基本面较弱,信用风险始终是悬于头上的达摩克利斯之剑。近期一些信用风险有所暴发,如天威债、二重债。信用债仍未到最佳的投资时点。

  总体上,美国加息延后有助于稳定人民币汇率预期,近期外汇成交量大降意味着资金流出放缓,而国内经济仍然较差,通缩仍在,宽松仍有必要。资金面宽松无忧,货币利率仍将维持低位,债市的潜在配置力量仍未释放完毕,稳健型投资者可加大债券型基金配置,关注如广发纯债、工银瑞信纯债、兴全磐稳增利等基金。

  三、QDII基金投资策略

  国庆假日期间欧美宏观数据除美国Q2实际 GDP高于预期,环比增速由 3.6%上修至 3.9%,消费上修为主因、欧元区8月零售销售外多数低于预期,其中,美国9月非农就业远低预期(美国9月季调后非农就业人口仅增加14.2万人),导致美联储加息预期降温,提振全球股市大幅反弹。全球经济数据疲弱导致美联储加息预期推迟的同时,也增大了欧日央行推出更多宽松政策的预期,美元指数因而跌幅不大,多数新兴货币继续对美元贬值。自9月29日以来,标普500和德国DAX反弹幅度均超过5%;整体来看,新兴股市反弹幅度高于发达股市涨幅。港股在外围股市反弹以及内地推下调房贷最低首付比例、汽车购置税减半等措施刺激下上行,恒生指数最大反弹幅度约7%。10年期美债下行 3bp至 2.07%。金价和油价反弹幅度接近3%。嘉能可股价也在出售其部分农业业务的消息刺激下连续四日反弹。港股市场的表现仍将受到外围市场情况影响。投资者对内地经济放缓的担忧以及美国货币政策正常化的不明朗因素,在今年余下的时间仍会为香港股市蒙上阴影。受到内地市场大幅调整的影响,恒生国企指数表现明显弱于恒生指数。而国内市场存量资金运作下,权重股的表现更为弱势,可能对于国企股的影响更为负面。随着两地市场均展开调整,AH股的溢价水平有所回落。溢价率大的都集中在中小市值个股上,而部分权重蓝筹股仍有较大的折价,两地市场的风格偏好仍有明显的不同。这种风格偏好不同引发的价格差异仍将使 A 股较 H 股保持一定的溢价水平,短线很难完全消除。美国非农就业远低预期、TPP短期对中国经济贸易影响有限,长期值得关注、全球制造业PMI缺乏亮点等外围变数仍是港股头上的达摩克利斯之剑。虽然外围因素是影响港股走势主因,但港股估值较低的事实,以及人民币贬值预期,包括成交量持续萎靡,都推升了当前港股的配置价值,我们建议投资者均衡配置2成左右港股QDII标的,也可以关注海外高息债类产品,等待柳暗花明。

责任编辑:zwx

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