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风险控制:强调个股研究追踪

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-15
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  和一些成长股基金经理大起大落的产品业绩相比,鼎锋资产的业绩表现显得相当稳健。除去2011年的系统性市场下跌外,其他年份,其整体产品净值的最大回撤幅度稳定在5%-6%的水平,在最近几年持续低迷的市场中显得相当不易。鼎锋资产最出色的部分当属2012年,在多数成长股基金经理遭遇低迷的时候,鼎锋资产的成长股投资却走出了一条不一样的产品净值曲线。(见表一)

  公司很少强调对宏观经济的研究,因此很少根据宏观趋势进行频繁的仓位控制。在风险控制上,鼎锋资产更强调对个股的研究、调研和持续跟踪。在股价上行阶段,股价可能上涨很快,但是一旦遇上业绩变脸或者“伪成长”,或者公司业绩增长速度放缓或者高成长结束,股价的下跌可能也是迅猛的。鼎锋资产强调业绩成长的确定性和持续性,而这需要持续不断的调研和跟踪。成长的确定性在投资组合的个股仓位中也会反映出来,如果对公司的成长性有值得怀疑和不确定的地方,绝不会成为投资组合重仓品种。此外,相对于高成长性,买入时强调合理的估值,也给基金业绩提供了一定的安全边际。

  在事后控制方面,投资成长股难免也会出现一些失误的情形,一旦出现伪成长或者与预期偏离的成长,公司会迅速卖出。此外,还有双十刹车带原则,即产品净值回撤10%或者个股下跌10%,要求强制性降低组合仓位或者个股仓位,基金经理可以择机再进行减仓或者补仓。基金经理从心理上来讲一般不愿意被动止损,这个刹车带制度主要是给予基金经理警醒和提示,使产品净值不至于出现失控的情形。

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  • 第94133期

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