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项伟建表示:资产证券化中基础资产应该归类为不良

  • 来源:多盈金融
  • 2015-10-19
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  随着银行业不良贷款余额快速攀升,银行通过资产证券化实现不良资产批量处置的需求呼声渐起。截至20156月底,商业银行不良贷款余额为为1.09万亿,较14年底增长29.6%。同时,银行业不良贷款率升到1.5%,比2014年底高出0.25个百分点,不良贷款余额和不良贷款率呈双升趋势。另外不可忽视的是,逾期贷款保持快速增长,这反映出银行资产质量风险上升,未来不良贷款压力依然很大。由此,银行存在比较大的不良资产证券化需求。

  

  实际上,不良资产是国内最早尝试证券化的信贷品种之一,但是发展步伐最为缓慢。其中信达资产分别于2006年、2008年发行两期金额均为48亿的不良资产证券化产品,东方资产2006年发行了10.5亿,建行2008年发行了27.65亿。不过,金融危机之后,监管机构出于审慎考虑,暂停了不良资产证券化。

  根据银资网的调查,现在不良资产证券化主要分为三种模式:

  一是,纯不良资产证券化模式:10户及以下,可解决一定规模的不良资产,但如果交易结构没有一定增信创新会面临一定的销售压力;

  二是不良资产+优质资产证券化模式:10户及以下,这一模式优势在于通过银行优质资产提升了增信,但进入资产池的不良资产规模相对较小,另外在当前经济环境下继续拿优质资产证券化,银行动力不足;

  三是不良资产收益权证券化模式:优势在于不受10户的限制,可一次性实现较大规模的不良资产处置,降低不良率;局限是无法实现破产隔离。

  不良资产证券化的法律环境来看,不良资产证券化的过程中会牵扯众多交易主体法律关系复杂,必须有完整的法律法规体系来保证其运作。而目前,我国在资产证券化领域仍然缺乏的专门法律或行政法规,甚至还有一些法律规定与资产证券化业务的推行形成了一定冲突。

  另外,在不良资产证券化的发行定价中,存在着比较明显的弱点:现金流不易预测、定价困难等。与正常类贷款不同的是,不良资产本身就是不能正常还本付息的贷款,现金流具有很强的不确定性;在不良资产批量转让时通常需要打折转让,打折多少会牵扯各方利益,不良资产定价通常是以未来可回收的债权数额减去回收成本为基础,再考虑流动性溢价和其他投资的机会成本后确定,带有较强的主观性,债权方往往由于不愿过多出让而造成一笔笔烂账、死账。因此,价值估算存在难度也是制约其发展的重要方面。

  

  银资网CEO项伟建认为,在不良资产证券化的交易结构设计中,基础资产本身已经是逾期的贷款,信用度低、信用质量差,作为资产安全的保证,需要采取必要的增信手段。除了分成传统的优先/次级结构之外,额外的充足抵押物、流动性支持保障、稳定有效的储备账户设置、严格的回收款触发机制等都需加入其中。不良债权证券化的道路上,行业尚未规范,存在巨大的不稳定性,首先要做到的是行业机构自律,自我完善公司机制,规范行业先从自身做起,这是我们这个行业每个企业公司需要首先保证的,为行业规范贡献自己的力量。

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