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中航信托8月发72只资金池产品 或为到期信托接盘

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-15
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  “资金池”已经成为资产管理机构竞争的关键词。

  进入9月份之后,城商行率先在新发银行理财产品中祭出高收益率,部分产品预期年化收益率超过6%;而观察银行理财产品的运作周期,已经变得更倾向于发行半年以上期限产品。其目的只有一个——扩充“资金池”。

  实际上早在8月份,各类资产管理机构已经围绕“资金池”打开争夺战。

  相关统计数据多盈金融研究中心统计数据多盈金融研究中心统计数据多盈金融研究中心统计数据显示,进入9月份之后,债券和货币市场类银行短期理财产品年化收益率达到4.7%;组合投资类逼近4.9%;融资类产品和结构性产品的收益率均超过5%,部分结构性产品的收益率达到6%左右的水平。

  按照分析人士的说法,这一情况与季末银行资金紧张有关。与此同时,银证合作频出新政,做大银行理财产品的“资金池”规模,无疑是下一步商业银行介入新业务的首要抓手。与此同时,目前的收益率格局下,“钱荒”时期最高达到7%的年化收益率可能性不会太大。

  而普益财富发布的另一项数据显示,在刚刚过去的8月份,68家城市商业银行共发行了1087款银行理财产品,占比为34.17%。相比国商行和股份制商业银行两个类比,城商行已经站上理财产品发行的首位。而从发行结构来看,目前银行发行的产品类别倾向投资周期较长的产品,或也显示银行对于规模的留存更为重视。

  普益资管:搅局的“第三者”

  “投向信托的门槛只要30万起,且投资周期灵活,预期年收益率达到8%。”日前,来自四川的成都盛世普益科技有限公司,其旗下普益资产管理公司和广东金太平资产管理公司,已经将战线铺到国内各大城市推销其理财产品。

  按照该机构内部人士的说法,这类产品投向以有限合伙的形式组合购买信托产品,投资周期可选择3个月、6个月、12个月以及3-12个月灵活选择期限。

  近年来信托产品的平均收益率的中枢值大概为8.5%,今按照其8%的收益率设置,相比投资人迈过100万投资门槛,直接投资信托产品略低。不过,其投资周期灵活,则相比信托产品一年期、两年期或者更长的锁定,显得流动性优势明显。

  对于这类产品的投资风险,上述机构内部人士称,所有的产品均设立回购条款,投资人无须担心投资风险。

  实际上该产品并非目前这家机构主推的产品,据透露,目前该机构设立一款专门投向中国银行(601988)零售贷款的产品,预期收益率8.5%-9.0%,认购起点30万起,并设置月月派息的分配模式。加上其对投资周期更为便利的设置,该产品相比目前市场上流行的信托产品,似乎优势更为明朗。

  从产品结构上来看,上述产品充当信托公司和相关银行资金池的功能,通过形成一定的资金体量投向信托或零售贷款产品,赚取不同投资规模梯队之间的收益利差。

  令据北京某信托公司人士的说法,降低门槛、盘活投资周期,无疑是目前信托业扩张规模的最佳手段。目前信托份额流转市场的建立面临的瓶颈仍然难解,第三方机构从这一角度出发,其市场体量颇具想象空间。

  据透露,该机构目前管理的资产规模达到近10亿元。这一类机构日益井喷,成为多方力量在“资金池”业务上角逐的典型特点。本报记者还了解到,这一类机构同时代销信托产品,不过从销售激励来看,销售本公司设置的“资金池”产品俨然更高。

  华夏基金:公募FOF率先胎动

  实际上新介入“资金池”大战的并非第三方机构一类,这一类模式从传统的银行业务和信托业务,开始向外延伸。

  譬如在公募行业,据知情人士透露,华夏基金即将推出一款FOF产品,或成为公募基金首款FOF产品。

  “没有谁比我们更了解旗下的基金。”日前,华夏基金内部人士曾坦言。

  实际上,券商和阳光私募过去也发行了FOF产品,但表现都不算成功。42只券商FOF产品的规模不足200亿元。华夏基金认为,这是因为他们不了解基金。

  从功能设置上,华夏基金的FOF主要投向华夏基金旗下公募基金产品,通过这FOF,基金公司在掌控旗下产品规模上将有更大的主导能力。此外,这一类产品通过双重投资,权益类产品和固定收益类产品配比可以随市场变动,在追求绝对收益上或更具竞争力。其扮演的角色,与目前信托产品运作的“资金池”项目颇为相似。

  早在今年二季度,证监会网站公布《证券投资基金运作管理办法》征求意见稿,提出对公募基金管理公司发行FOF予以放开。在美国市场,这一业务的规模已经达到万亿美元,海外经验令公募基金下一步的规模的扩充更具想象力。

  被拉长的风险链条

  各类机构之间抢夺资金可谓各显神通。

  以广发银行为例,该行推出广赢安薪银行理财产品。最近几个月,至少包括兆驰股份(002429) 、中科金财(002657) 、光正钢构和明牌珠宝(002574) 等四家上市公司公告称,购买这一款银行理财产品。

  据该行内部人士透露,在销售这一产品的过程中,该行对于分行销售工作出色的人员奖励十分丰厚,并会对相关人员进行表彰。由于银行各分支行机构与各地上市公司业务关系较密切,后者难免成为银行理财产品的主要客户。

  除此之外,北京旅游(000802)日前刚刚获得一笔银行贷款,转手投向北京某信托公司的信托计划,则成为近期上市公司投资理财产品的另一案例。

  按照北京某信托公司人士的说法,“钱生钱”的生意火爆,主要是因为通过不同金融机构或不同通道,货币成本出现非常大的利差空间。而上述案例中,从上市公司的角度,募集资金的成本低于银行利率,而银行利率又低于信托计划。因此,资金快速从低成本的渠道转入高收益率的信托市场。

  不过,这一游戏链条安全的基础显然是信托产品的刚性兑付。一旦刚性兑付被打破,风险将会沿着这一金融链条迅速影响整个金融市场。

  上述第三方机构设置的“资金池”产品也面临相似的风险。由于第三方机构资本金要求远低于金融机构,一旦投资的信托产品或零售贷款出现风险,仅凭借第三方机构签署的回购协议,投资人的本金安全很难得到保障。

  北京某券商金融产品研究人士指出,截至目前,信托市场尚未出现实质性违约的情况。拉长投资链条,资金不断流向高利率的产品背后,除了受到政策限制无法获得低成本融资的行业外,拆借主体信用级别难免下滑。

  相反近年来形成的公募基金格局下,投资人形成的风险意识则更为健康。有分析人士受访时曾预计,未来国内FOF市场前景可达2000亿份以上。

  除此之外,在资管混业竞争的大背景下,上述金融产品研究人士预测,下一步金融产品的突破,除了监管层开闸的新业务之外,在投融链条的延长中捕捉利润,将是另一个方向。譬如,在此之前,曾有机构人士透露,为相关金融机构寻找资金的利润达到0.5%以上,这一盈利空间远超过目前规模已经渐趋成熟的通道类业务。

 

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