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评判基金业绩重在合理分类

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-15
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  □王群航

  近一段时间以来,一方面由于基础市场行情较好,另一方面,由于基金的业绩差距客观存在,因此,媒体经常出现一些抨击基金公司旗下基金产品业绩差距较大的文章,按照作者的意思,同公司旗下基金的业绩相互之间应该差距不大。这种观点其实是不够专业的和有些偏颇的,这些文章在描述、分析基金绩效的过程中明显的存在着一些常识性的错误,且有可能会因此对市场产生误导。

  这些错误的主要表现在于:

  第一,把基金公司旗下所有的基金合在一起进行业绩比较,完全没有先做分类处理;第二,即使有的文章里有分类,但分类不科学,如很多人常说的“偏股型基金”,其含义覆盖了国家法定基金分类体系中的股票基金和混合基金;第三,有的文章提到“偏股型基金”的时候,还混淆了主动型投资和被动型投资之间的区别,把大量的指数型基金纳入了统计范围;第四,没有考虑到成立时间和建仓期限这两个因素,把新老基金混合在一起进行比较,尤其是没有考虑到建仓期这个法定的、客观的因素。

  我们一贯认为,对于基金绩效的评价,应该在合理分类的基础上,在各个基金所属的类别之内进行比较。同时,从实战的需要出发,对于很多基金,还可以根据多盈金融研究中心统计项目下,实际应该有328只基金可以参与业绩排名。按照正态分布的规则,我们在这328只基金中分别选取前后各10%、共计66只基金进行观察,有4家公司旗下的股票型基金里有业绩差距较大的情况存在,具体的情况是:

  (1)这四家公司都是大、中型公司,即长盛、华宝兴业、景顺长城、易方达。这些公司之所以会入选,重要的原因之一就在于它们旗下的股票型基金产品数量较多,种类很丰富,已经从一般的全市场型,发展、壮大、丰富到了多策略型、多行业型。由于投资范围的细分较多,产品的投资特色因此更为鲜明,如果遭遇到了像今年以来这样的基础市场大规模结构性行情,业绩之间的分化将是必然的现象。

  (2)从上述四家公司里“今年以来”业绩好的产品来看,有长盛电子信息产业、华宝兴业新兴产业、景顺长城内需增长、景顺长城内需增长贰号、易方达科讯等,这些基金“今年以来”的净值增长率都在50%左右。这五只基金里,前四只基金都有着明确的、契合今年以来基础市场行情特征的设计投资定位,而易方达科讯则是较好地实践了它的投资目标:“根据多盈金融研究中心统计项下的业绩亏损,但是,这都是这些基金遵守契约合规运作的最好表现;另一方面,从现在开始,中国经济又似乎有了企稳回升的迹象,如果真的能够延续下去,国家经济重新恢复活力,这些投资范围为资源、能源、基建等方面的基金产品,一定会有绩效闪光的时候。

  基金是一种工具,每一种工具都有其鲜明的特色,投资基金一定要择时、择基,上述公司旗下基金的业绩分化,就是最好的说明。

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