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伞形信托清理进入尾声 民间“线下”配资再度活跃

  • 来源:多盈金融
  • 2015-10-23
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  随着10月底清理最终时限的临近以及此前清理进展较快,伞形信托清理进入尾声。与此同时,一些信托公司开始调试券商PB系统,这将意味着单一账户结构化信托的清理也尘埃落定。值得注意的是,随着A股反弹,流行多年的“个人账户、人工盯盘”配资方式开始活跃。业内人士认为,市场对于杠杆的需求应正视。

  信托调试PB系统

  按照规定,此番清理场外配资涉及三类信托账户,即在证券投资信托委托人份额账户下设子账户、分账户、虚拟账户的信托产品账户;伞形信托不同的子伞委托人(或其关联方)分别实施投资决策,共用同一信托产品证券账户的信托产品账户;优先级委托人享受固定收益,劣后级委托人以投资顾问等形式直接执行投资指令的股票市场场外配资。

  这就意味着,除了伞形信托外,单一账户结构化信托也要受到影响。不过,中国证券报记者从多家信托公司了解到,伞形信托这一业务走向终结已是不可避免,但单一账户结构化信托目前受到的影响相当有限。尤其值得关注的是,近期一些信托公司已经开始调试券商的PB业务系统。

  此前证监会表示,证券公司清理场外配资应当与客户协商采取多种依法合规的承接方式,其中之一便是取消信息系统外部接入权限并改用合法交易方式等方法处理。券商PB业务则被认为是一种合法交易方式。所谓PB业务,是指券商向对冲基金等高端机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券拆借、资金募集等一站式综合金融服务的统称。

  近日,多家信托公司的证券信托业务人士表示,其公司已经开始调试券商的PB系统,调试结束后,其公司的单一账户结构化产品和不涉及配资的管理型产品都将接入券商的PB系统。有证券信托人士表示,由于目前券商要求差异较大,一些券商已明确要求接入PB系统,但也有一些券商尚未作出相关规定,因此其公司目前只是部分产品接入了PB系统。上述证券信托业务人士认为,随着信托开始调试PB系统,意味着单一账户结构化信托的清盘风险将被消除。

  民间“线下”配资再度活跃

  伞形信托清理收尾,以及信托公司开始调试券商PB系统,意味着此番清理场外配资已经进入尾声。

  不过,据多家媒体报道,随着10月份A股反弹,近日一些民间配资开始升温。与此前借助分仓交易系统进行线上配资不同的是,目前这种配资模式主要是配资机构开立个人账户供配资客使用,账户由配资公司控制,资金则来源于典当行等机构,利率较高,风险更大。

  实际上,这种“个人账户、人工盯盘”的方式已经流行多年,并非新鲜事物。此前,一些市场人士就担心,随着“线上”配资方式的消亡,这种“线下”模式会再度升温。

  国泰君安证券首席宏观分析师任泽平此前表示,牛市对杠杆的需求是客观存在的。他在一份研报中认为,与国外相比,A股市场融资正规渠道门槛高,场外配资杠杆高。他说:“开立两融账户需要保证金至少50万元及普通账户开户2年,挤出了一批散户。大批散户涌向场外配资,杠杆高达1:4-1:10。与此相比,美国两融门槛较低。”

  他进一步提出建议,包括要将场外配资纳入管理范围,规范透明;开正门,堵偏门,降低融资门槛,差异化融资利率;发展融券业务;严控两融标的、融资比例及股权质押比例。

  证券信托发行大减

  与此同时,近年大热的证券投资信托也在三季度出现了大幅降温。

  根据用益信托统计数据显示,截至9月30日,三季度信托公司共成立证券投资类信托产品233只,规模176.9亿,与二季度2311只1523.3亿规模相比,其融资规模环比下降了近九成,而整个9月仅有寥寥的16只产品成立,进入寒冬期。

  经历了年中以来的股市风波,随着监管层清理行动深入对未来不确定的影响,多数避险投资者将目光转向固定收益类的产品,更有部分信托公司停止了浮动收益产品的开发,业内预计,证券投资类信托产品新增规模在未来一定时期内都将保持低位。

  “经过这次的清理与整顿,证券投资信托的运作也将趋于规范,未来是否回暖都将视政策情况和市场走势而定。”南方的一位市场人士对记者说。

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