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认定并购重组为确定性机会私募潜伏考验眼光

  • 来源:多盈金融
  • 2015-10-26
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  中国基金报记者 吴君

  最近监管层加快对并购重组的审核,掀起一轮并购重组热潮。而部分一线私募早已潜伏其中,他们认为,并购重组符合经济转型、成长的大逻辑,能够改变公司基本面,也能摊薄估值,是较为确定的投资机会。

  并购重组潮涌

  私募看上其确定性机会

  8月底,《关于鼓励上市公司并购重组、现金分红及回购股份的通知》发布,恰逢市场低位,资本市场并购重组风潮渐起,9月份,并购重组审核数为44家,而10月份审核数量预计在36家左右。在此期间,多家上市公司因审核并购重组事项停牌。

  私募当然不会放过这个机会,部分嗅觉灵敏的私募早已开始布局。广东新价值投资董事长罗伟广近期发行了举牌基金,并以个人名义参与了金刚玻璃(300093)引入战略投资者计划。罗伟广告诉中国基金报记者,并购重组将是近两三年比较确定的投资热点,可带来持续性增长机会。“在传统产业难现投资价值、创业板估值高企的背景下,并购重组可以改变企业基本面,带来无限想象空间。而且IPO暂缓、注册制没有日程表,一些非上市资源也存在重组意愿。”

  罗伟广认为,在经济下行背景下,那些市值小、质量差、市盈率高的公司,想要依靠内生性增长非常困难。而通过并购重组可以使基本面变好,摊薄市盈率。同时,并购重组是实现一二级市场利益的平衡点,受到投资者欢迎。

  深圳一家著名私募研究总监也认为,并购重组是经济转型期的大逻辑,也是成长股的大逻辑。外延式扩张从一级市场并购估值较低的公司,可以摊薄上市公司过高估值,推动公司、行业资产证券化,同时将优质资产注入上市公司,也提高其质量,能够支撑股价。

  低价组合投资并购重组

  私募规范交易防内幕

  私募才能如何把握并购重组的投资机会?一方面要靠选股眼光,另一方面也要选择低价时点介入、建立组合降低风险。罗伟广表示,选择标的需要靠眼光和运气,综合来看,市值较小、基本面一般,主业没有机会,而公司大股东有重组经历的公司,重组意愿更为强烈。

  同时,罗伟广通过举牌标的组合,分散投资风险。“新价值发行了几只阳光举牌基金,合计规模近20亿,预计举牌10个左右上市公司,通过组合投资方式,可以提高押中并购重组标的的概率,避免个股重组失败的风险,取得组合收益。”

  新三板公司思考投资上周二度举牌园城黄金(600766),董事长岳志斌表示,举牌正是看好其重组预期。“我们看了公司近两三年的公告,发现这家公司是非常干净的壳资源,没有债务,员工不多,有停复牌经历,存在重大资产重组可能。”岳志斌透露,这种具有并购重组预期的标的,目前股票池里还有十几个。

  在私募参与上市公司并购重组过程中,如何避免内幕交易,引发市场关注。

  据了解,罗伟广的一级市场平台纳兰德公司成立了近30亿元的并购基金,参股非上市资产,为二级市场想要重组的公司“牵线”。

  “这个过程中,参考中科招商和天堂硅谷模式,先买入并举牌二级市场的股票,但不事先接触这些上市公司,持有一段时间后再通过董秘证代等公开途径接触上市公司,争取促成其和一级市场资产的并购交易,避免内幕交易嫌疑。”罗伟广说。

  岳志斌则表示,思考投资的交易策略是“礼花弹”,也就是用较长时间潜伏,耐心等待上市公司找到好的重组标的,实现多赢结局。

责任编辑:ly

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