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解构黑马重庆信托:金控雏形已现

  • 来源:多盈金融
  • 2015-10-27
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  身处山城的重庆信托,缺乏地理优势,资产规模也并不突出,净利润却从2012年的第9位提升至今年上半年的全国第一,营收以及人均净利润均列榜首,震惊业界。10月14日,重庆信托再度公告称,注册资本已由24.38亿元增至128亿元,并完成股份制改革。“此次增资后公司股东以及持股比例并无变更。”昨日重庆信托董事会办公室负责人回应时代周报记者称。

  业绩的突飞猛进令业界惊讶,巨无霸式增资更让人艳羡。哪些因素促使重庆信托成为黑马?

  “信托业务规模的增长带动收入增加、集合信托占比较高、抓住上半年证券市场行情等,是其业绩提升的主要原因。”重庆信托董事长翁振杰近期对媒体解释。

  上海一家信托公司高层告诉时代周报记者,除了信托业务本身,还包括自有资金的投资,自有资金投资对重庆信托贡献度较高。这与重庆信托很早布局投资金融股权密不可分,其囊括银行、基金等牌照的协同效应近两年集中体现。在用益信托首席分析师李�D看来,重庆信托在自有资金的运用上与大部分信托公司不同,如集中持有三峡银行、益民基金等多家金融机构公司的股权,有向金控平台发展的意思。

  重庆信托的确正在向金控平台靠拢,继去年成功引入国寿旗下国寿投资成为第二大股东后,目前双方正在合力研究参与成立一家类似陆金所的公司,同时重庆信托还在筹备参与投资一家证券公司。

  用益信托分析师廖鹤凯就此指出,随着近期股市新一轮行情的兴起,证信合作必将再次抬头,在这样的时机下,各信托公司想控制证券牌照,以发挥协同效应,同时也增加在此类业务中的话语权。

  多项指标第一距行业老大仍有差距

  重庆信托10月14日公告称,公司已于9月29日完成工商变更登记,公司名称由“重庆国际信托有限公司”变更为“重庆国际信托股份有限公司”,注册资本金由24.3873亿元大幅增至128亿元。

  随着此次增资完成,重庆信托注册资本顺利跻身行业第一,超过平安信托(注册资本120亿元)、中信信托(注册资本100亿元)。

  重庆信托董事会办公室负责人昨日向时代周报记者回应,此次股改后,公司股东占比并未发生变化。

  重庆信托此次刷新了信托业的增资纪录,除了巨无霸式增资,其利润表现也成了行业排头兵。据中国货币网披露的信息显示,2015年上半年,重庆信托实现营业收入34.77亿元、净利润25.78亿元,均位于全国信托行业第一。

  “尽管利润和营业收入均摘得榜首,重庆信托进入了第一梯队,但距离行业老大的位置仍有距离。”中部一家信托公司负责人告诉时代周报记者。

  该负责人进一步向时代周报记者指出:“信托行业相对特殊,不能简单地以盈利来评判,在综合排名中,更看中信托公司的资产管理规模、资产管理能力、风控以及长期积累的信誉,像中信信托、平安信托等长期积累的历史影响力,是大部分信托公司不可匹敌的。”

  据介绍,截至今年6月末,重庆信托的信托资产规模为1469.24亿元,比去年同期增加了约190亿元,尽管资产管理规模增长较快,但总体排名上,并不占据优势。

  相较之下,截至2014年年底,已有25家信托公司资产管理规模超过2000亿元,其中中信信托、中融信托的信托资产管理规模均超过7000亿元,中信信托以9021亿元稳居行业龙头地位。

  不过,重庆信托2014年的人均净利润达到2615.10万元,保持遥遥领先地位,超过行业平均水平的5倍,多家信托公司人士对此表示震惊。

  在他们看来,重庆信托在信托业务以往做得比较平稳,以往也相对低调,突然间净利润、人均净利润等均达行业第一,此次又进行超过百亿元的增资,的确让人意外。

  “自去年银监99号文颁布以来,要求信托建立风险补充机制,即当信托公司经营损失侵蚀资本时,要从净资本中全额扣减,再由股东补充资本或者相应地缩减业务规模,因此,不少信托公司通过增资来提前布局应对风险。”格上理财王燕娱告诉时代周报记者,同样受《信托公司净资本管理办法》的约束,业务增长需要不断扩大净资本,特别是融资类业务以及新业务,都需要资本金的支撑。

  自有投资获利丰厚地产类信托占比持续攀升

  细观重庆信托近几年年报,其净利润2012年进入行业前十位,位居第九,2013年提升至第八位,去年年底再度上升至第二,今年上半年则跻身第一。

  统计数据显示,其2012―2014年,重庆信托净利润分别为8.81亿元、12.85亿元、24.32亿元。以2014年为例,重庆信托实现营业收入35亿元,同比增长63.6%,其中手续费及佣金收入达18.9亿元,投资收益达12.97亿元,不难看出,其投资收益占净利润比例超五成。

  上海一家信托公司高层对时代周报记者分析称,信托公司的业绩,除了信托业务本身,还包括自有资金的投资,正是自有资金投资对重庆信托贡献度较高。

  “自有投资包括金融股权投资、综合金融工具的应用,其中综合金融工具一般都是固定收益类投资,各家公司的投资水平差距不大,不可能在短期内产生这么高的贡献度,因此可以推断,重庆信托金融股权投资发挥了很大的作用。重庆信托在较早时点买入了一些比较优质的金融股权,近两年效果集中体现。”该高层补充指出。

  据资料显示,重庆信托持有重庆三峡银行34.79%的股权、合肥科技农村商业银行24.99%的股权及益民基金49%的股权,重庆信托还曾参股西南证券(600369)、重庆银行、重庆路桥(600106)等。

  对于自身业绩的增长,重庆信托董事长翁振杰对媒体回应称,一方面,重庆信托管理资产规模增加带动了主营收入的增长;另外,主动管理型业务占比高、集合信托占比高等因素都是促使业绩增长的原因。

  最新披露的数据显示,重庆信托2014年下半年到今年上半年,新增850亿元的信托计划,其中集合信托约为620亿元,占比73%;另外据悉,截至2014年年末,主动管理资产占比为83%,远远高于行业46.68%的平均值。

  百瑞信托一位负责人告诉时代周报记者,从信托业务的角度而言,集合信托对信托公司管理能力要求较高,赢利水平也相对较高,这是重庆信托管理资产规模不高而信托业务收入较高的原因之一;另外,其房地产信托占比、证券信托占比较高,也是其利润高增长的重要原因。

  时代周报记者查阅重庆信托的年报发现,重庆信托的信托资产分布中,截至2014年,其房地产业信托资产规模达439亿元,占比29.13%,较2013年底的22.78%的占比继续提升,而整个行业同期的平均占比则为10.04%。此外,证券类业务占比为8.7%,规模达131亿元。

  翁振杰强调称,证券市场今年上半年走势良好,信托资产投资证券市场的收益大幅提升,信托公司的收入分成增加。“重庆信托业绩增长,与抓住证券行业分不开。”

  同时值得关注的是,重庆信托去年的自营贷款业务中,贷款企业排名前三位的全部是房地产公司,分别为中房集团瑞安房地产开发有限公司、北京星宝宏房地产开发有限公司、

  海南珠江控股(000505)股份有限公司。

  廖鹤凯告诉时代周报记者,地产类信托的收益也相对工商企业、基建类偏高。不过在他看来,行业整体统计口径与公司统计口径并不一致,房地产业务占比接近三成,在行业中属于正常水平,目前存续项目会在一至两年后兑付,由于目前市场资金面宽松,短期内风险不大,未来趋势仍取决于房地产市场的走向,控制潜在的风险仍取决于信托项目的风控。

  金控雏形已现将成立证券公司

  在用益信托首席分析师李�D看来,重庆信托在信托业务上中规中矩,也相对稳健。

  其自有资金的运用上的确与大部分信托公司不同,如集中持有三峡银行、益民基金等多家金融机构公司的股权,有向金控平台发展的意思。

  “差异化发展并不一定需要金控,重庆信托的金融投资行为形成了一个看似金控的架构,但并不是有意而为之。”重庆信托掌门人翁振杰对此解释称,的确,经过多年发展,重庆信托投资的企业包括银行、基金、证券,但这只是在监管允许的前提下,为更好地拓展公司服务社会、服务实体经济的空间,我们主动抓住市场机会的投资行为。

  据一位与翁振杰打过交道的业内人士指出,作为业务型领导,翁振杰没有官架子,除了管理公司策略及多项事务,很多项目他都亲自参与调研。

  事实上,重庆信托对于金融股权的投资的确起步较早。早在2005年,重庆信托便与重庆路桥等共四家公司设立益民基金,当时其持股比例为30%;2009年,随着重庆路桥股权转让,重庆信托已持有益民基金股权比例增加至49%。翁振杰同时担任益民基金董事长。

  随后在2008年,重庆信托公司成为第一家拿到银行牌照的信托公司,此次控股更是被业界称为蛇吞象。原万州商业银行欲重组成股份制商业银行,重庆信托正是此次重组的牵头人,当时认购7亿股,持股34.79%,成为第一大股东。

  2013年底,正值银信合作提速,重庆信托再度出手,斥资15亿元成功收购合肥科技农村商业银行(以下简称“合肥农商行”)24.99%的股份,成为其第一大股东。

  北京一家信托公司业务人员介绍,其实重庆信托入股三峡银行时,正值银信合作的高峰期,由此可以促进其信政合作,而2013年,银行代销信托、银信产品发行全面收紧,此时收购第二块牌照,可能也是为了增加在银行渠道上的话语权,当然这其中也有财务投资的考虑。

  据重庆信托2014年年报显示,三峡银行、合肥科技农商行为其带来的投资损益分别为4.6亿元、1.44亿元,较2013年分别提升1.11亿元、0.41亿元。

  值得一提的是,重庆信托还是重庆路桥的第一大股东,还通过重庆路桥投资重庆银行。此外,重庆信托还持有西南证券的股份,不过至2014年三季度其持股比例已降至4.07%。

  此外,去年12月,重庆信托出资15亿元,参与中国信托业保障基金有限责任公司,并为四大并列股东之一。

  在不断向外投资的同时,重庆信托还在2014年初引入国寿投资控股有限公司作为第二大股东,而在业界看来,重庆信托将与国寿集团展开更多合作。

  “在信托业务方面,重庆信托在PPP、资产证券化、QDII、家族信托等业务方面实现探索和突破,在发展海外投资方面,将以中国人寿(601628)为领路人。”翁振杰近期透露,目前重庆信托跟国寿投资等公司等已经正式确定,计划成立一家类似于“陆金所”的机构,同时也在筹备参与投资一家证券公司。

  对于成立证券公司以及互联网公司的时点以及进程,重庆信托董事会办公室负责人并未予以回应,时代周报记者查阅工商总局信息,也并未查到相关信息。

  不过新成立证券公司,将给曾担任西南证券董事长的翁振杰带来施展的机会优势,同时也有助于重庆信托证券业务的拓展。

  廖鹤凯分析指出,随着近期新一轮行情的兴起,必然使证信合作再次抬头,各信托公司想找到关联券商,最好的方式便是取得控股权,以发挥协同效应,从而增加自身在此类业务中的话语权。

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