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安信基金张竞:四季度看好环保、云计算、新能源汽车

  • 来源:多盈金融
  • 2015-10-28
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如何布局四季度,安信基金特定资产管理部负责人张竞在接受记者采访时表示,短期影响A股的负面不确定因素正在减少,相应积极因素在增加,对后市可积极看待。

对四季度行情表示乐观,对四季度股市表现有何展望?

张竞:对四季度乃至未来几年的A股市场,我们较为乐观。目前,经济下行、美元加息、清理配资等A股市场短期的负面不确定因素在减少,相应积极因素在增加,指数本身仍处于相对低位,后市可积极看待。此外,风险资产的估值中枢将比过往有明显抬高,导致权益类市场的投资机会在大类资产配置中的相对优势体现出来。例如,最近金融机构都在喊“资产荒”,而其实资产很多,只是回报率比原来低了很多。明年,随着银行存量资产到期,以理财产品为代表的无风险回报率还要再下一个台阶,这将对股票这样的风险资产带来利好。

记者:四季度股市的风险因素有哪些?

张竞:未来两个月市场主要风险因素有两个,一是国内的信用风险,二是来自海外金融市场的不稳定以及外汇市场的超预期变化。首先,信用风险方面,最近信用事件频出,虽然未出现兑付问题,但不排除此类事件到达一个临界点会对市场情绪形成冲击。随着临近年底,市场对美联储加息的关注度会重新提高,无论加息与否,美国及世界经济前景的不确定可能引发一系列问题,也会对国内市场形成冲击。

记者:国庆之后市场走强,是哪些因素导致的?

张竞:国庆之后,海外市场稳定、国内的货币和财政政策暖风频吹,市场表现较好。长假期间,以美国为代表的海外市场和大宗商品表现突出,A股补涨。而本质原因还是随着“去杠杆”接近尾声,资本市场的关注点从政策变化转为对宏观基本面的关注。8月25日的降准降息使市场意识到流动性拐点尚未到来,边际上仍处于宽松状态;9月底的汽车、地产等产业政策的推出,托底意图明显。

未来看好三大行业板块

记者:四季度看好哪些主题?

张竞:微观上看,经济潜在增速降低、各产业发展阶段差异极大,行业及行业内公司景气分化更加明显。板块方面看好环保、云计算、新能源汽车等景气较高的行业,同时关注其细分子行业的景气以及子行业间公司竞争力的不同。从上市公司三季报来看,业绩增速基本符合预期,传统产业受制于产能过剩,增长难以维系;新兴产业在经济转型中增长显著,但总量尚小,仍不足以替代传统经济的地位。

记者:新能源汽车是近期市场比较热点的主题,您是如何看的?

张竞:新能源汽车是我们长期看好的板块,对该板块的投资分两个阶段,现阶段也就是第一阶段属于政策推动阶段,行业需求的快速增长依赖于财政补贴;第二阶段是随着规模效应的出现以及技术进步,成本不断降低的同时补贴退出,直到产业自身真正具备造血能力。第一阶段投资更多的是跟踪补贴的力度和政策态度,相关标的都可以阶段性地获得超额收益。第二阶段是大浪淘沙的过程,只有能在产业链各个环节中具备竞争优势的公司才能真正走出来。虽然补贴退出行业利润总量减少,但行业利润向成功者集聚也将使优质标的获得超额收益。目前正是第一阶段的中后段,相对更看好上游资源类公司和能够提供市场接受度高的终端产品类公司。

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