• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

伞形信托昔日辉煌戛然而止

  • 来源:多盈金融
  • 2015-10-28
  • 热度 ( 1514℃ )

    伴随着监管层今年多次提示场外配资和伞型信托的风险,8月底,一则通知最终令伞型信托成为历史。

  伞形信托缘何而起

      2009年7月,中国证券登记结算公司暂停了信托公司开设新的证券账户,引起了业内不小的轰动。

  由于当时火爆的牛市行情,阳光私募发行产品的需求十分强烈,一时间证券类信托一户难求。为了解决信托账户不足的问题,伞型信托由此应运而生。此后,则更多地是为了满足配资,快速设立账户而设。

  2012年,证监会放开了信托公司设立证券账户的限制,此时,基金子公司、券商资管的管制也得以放松,导致了通道业务竞争加剧。由于可以从事此类通道业务的机构日益增多,信托公司和其他机构纷纷打起价格战,通道收入降幅明显。

    此外,基金子公司不受银监会对于结构化信托在单票比例等方面的限制,在一定程度上,基金子公司利用低费率及低风控的优势抢夺着信托客户。

    近两年,银行配资业务规模发展迅速,信托公司同为银监会的监管,银行转向与基金子公司合作此类业务。在此背景下,信托公司不得不大力开展伞型信托业务以夺回失地,伞型信托从原本解决账户不足的问题,转而向快速成立标准化产品发展。

特点鲜明发展迅速

    伞型信托是结构化证券类信托的一种,由证券公司、信托公司、银行等金融机构共同合作,为二级市场的投资者提供投、融资的投资产品。通常,每个子账户最低参与规模为100万元。

    其名字来源投资结构,在一个信托计划下面,通过交易系统拆分成多个子账户,通常一个母账户可拆分为20个左右的虚拟账户。子账户间彼此独立进行投资运作和结算,但公用一个证券账户运行股票市场投资。

    伞型信托的快速发展,与其一带多的证券子账户、较高的杠杆比例和较为广泛的投资标的密不可分。

   每个虚拟子账户都由优先级客户和劣后级客户组成,优先级资金主要来源银行的理财客户,这部分客户将享有合同所规定的固定收益。劣后级客户主要分成三类,自然人客户居多,还有私募机构、投资管理公司以及大型集团的资产管理子公司。

   设立过程方面,由于伞形信托下设的各子信托无需单独开户,通常投资者加入伞形信托仅需一到两天。而融资融券业务因单一账户模式,开立账户往往需要七天左右。

    杠杆比例方面,此前市场上,优先级和劣后级金额的比例主要分为1∶1、1∶1.5、1∶2、1∶2.5以及1∶3等,这也意味着劣后投资者可以2倍、2.5倍、3倍、3.5倍和4倍的杠杆进行股票交易。较高的杠杆比例,无疑是吸引劣后端资金的重要原因。

    投资限制方面,伞形信托所投资标的范围大大超过融资融券。除主板、中小板和创业板个股,伞形信托可以参与两融账户无法触碰的ST板块,亦可以参与封闭式基金、债券等投资品种的交易。

    成本支付方面,融资融券需每月支付利息,伞型除了信托管理费和银行托管费费外,对于优先级的利息,不用每月支付,可以到期后一次性进行支付。

    此外,该账户可做到“阅后即焚”,不会在金融机构系统中留下痕迹。投资者撤出账户后,将会立即进行资金清算并注销账户,随后,配资公司将建立一个新的分仓单元为新的投资者提供服务。在一定程度上,解决了劣后投资者希望隐藏身份的问题。

追涨杀跌不容小觑

    较高的杠杆可谓是把双刃剑,当股市出现单边大幅下跌时,为保证优先级利益,在触及信托公司所设的警戎线或止损线时,劣后级若不及时追加保证金,将会被强行平仓。

    因此劣后级投资者在交易中格外敏感,当市场出现下跌时,伞型信托的劣后级投资者抛盘倾向十分明显,往往成为股市大幅波动的导火索。

    多数信托公司表示,伞型信托已基本清理完毕。从某种程度上,伞型信托在中国资本市场的发展中,曾经扮演了重要的角色,也曾有过一段辉煌的经历,该业务逐渐消亡的同时,信托业更多值得期待的创新产品有望产生。

  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%