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银行理财产品三季报:量价“双降”仍是稳健投资主渠道

  • 来源:多盈金融
  • 2015-10-29
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  中国证券网讯(记者 陈俊岭)2015年三季度,银行理财产品市场呈现发行量和平均预期收益率同时下跌的局面。从发行量看,各类商业银行人民币理财产品发行量普跌,外资银行和国有商业银行跌幅领先,外币理财产品发行量创近两年新低。

  从非结构性理财产品的平均预期收益来看,人民币理财产品的平均预期收益率下跌幅度较大,创近三年季内最大跌幅,外币理财产品平均收益率下行至2013年年初水平。从收益区间来看,中低收益区间产品发行量增长迅猛,主力发行区间在9月份发生转换,收益中枢下行提速。

  发行量和收益率的“双降”

  货币政策方面,2015年年初以来,央行货币政策宽松态势不变,上半年降准降息月度交替进行,三季度因股市剧烈波动和宏观经济承压,央行再次降准降息,年内已累计四次降准四次降息。持续得到补充的流动性和持续走低的利率水平,使得固收类产品的收益在三季度普遍走低。

  银率金融研究中心理财组分析师闫自杰认为,在这种大趋势下,对于个别大幅超出行业平均收益水平的非结构性理财产品,需注意两点风险,一方面是产品背后的项目风险,另一方面如果利率进一步下滑,产品可能会面临债务人提前还款,从而造成产品提前终止。

  宏观经济面方面,国家统计局三季度GDP增速破7%,制造业PMI数据持续低迷,市场信心不足。经济增速的下滑和制造业的低迷,对银行来说,一方面,可投资的优质资产减少,优质资产项目的议价能力提高,叠加利率下行,投资收益下滑是必然趋势;另一方面,资产端风险提高,银行投资政策渐趋谨慎。

  “上述两方面的因素不但会造成银行收缩理财产品的发行数量和规模,还导致了产品预期收益的下滑。”闫自杰称,银行普遍有四季度收紧投资规模,加强风控管理的传统,因此预计四季度银行理财产品发行规模会进一步收缩。

  具体来看,2015年三季度银行理财产品市场发行量负增长,根据银率网数据库统计,2015年三季度总计只有161家商业银行共发行14619款理财产品,环比减少8.28%,同比减少8.61%。

  此外,2015年三季度各类商业银行人民币理财产品发行量均下跌,其中外资银行和国有商业银行跌幅领先。2015年三季度,一年期以内人民币理财产品的发行量都有不同程度的下跌,其中超短期人民币理财产品发行量跌幅最大。

  银行理财仍是理想稳健投资渠道

  值得注意的是,2015年三季度人民币理财产品平均预期收益率下跌幅度较大,创近三年季内最大跌幅。数据显示,人民币理财产品平均预期收益率在今年一季度相对平稳,二季度5月份开始进入下跌通道,小幅下跌,三季度跌幅加深。就目前低利率、宽货币、少资产的市场情况来看,银行理财产品收益有进一步下跌空间,四季度走势或会复制2014年四季度情形。

  据银率网数据库统计,2015年三季度有307款产品的预期收益率低于3%,环比增长160.17%;有1357款产品的预期收益率落在3%(含)到4%区间,环比增长193.72%;有5291款产品的预期收益率落在4%(含)到5%区间,环比增长45.76%;有6135款产品的预期收益率落在5%(含)到6%区间,环比下降32.63%;有201款产品的预期收益率超过6%(含),环比下降60.12%。

  “两条主力区间走势线在8、9两月趋陡峭,并完成交叉转换,收益中枢下行有提速趋势。”闫自杰预测称,尽管银行理财产品收益中枢下行提速,但银行理财依然是较理想的稳健投资渠道。

  业内人士认为,随着利率市场化的推进,经济结构的调整,经济发展速度的放缓,我国可能进入一个较长期限的低利率时期,固收类产品收益下滑短期内难有改观。银行理财产品的收益中枢逐渐下行至4%-5%这一收益区间,看似失去了2013年后半年以来的高收益光环,实则同目前市场上大部分固定收益类产品相比,综合考虑收益和风险因素,依然是现阶段比较理想的稳健投资渠道。

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