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[基金]四月投资基金需注意防御

  • 来源:多盈金融
  • 2013-04-12
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       3月以来,股市持续调整,偏股基金收益随之大幅收窄,投资者资产配置再度面临调整。国金证券(600109)发布的最新一期基金投资策略报告指出,从目前的市场环境以及投资者风险偏好看,4月份风险资产上获利的空间有限,而回调的风险加大,建议减少权益类基金的配置至60%,以美股及“低估值+消费成长”均衡风格的A股基金为主,同时增加固定收益类基金的配置至40%。

  权益类基金:立足中性,审慎进攻

  国金证券认为,短期市场仍将以震荡为主,待政策的进一步明朗以及经济复苏数据的验证。落实到基金投资,建议投资者从以下投资角度加以筛选:

  首先,随着市场结束单边上行展开震荡盘整,基金超额收益的来源也发生较大的转变,基金业绩表现领先的产品由高仓位、周期蓝筹特征显著的基金转变为风格特点并不突出、以选股能力取胜的产品。在短期市场仍以震荡为主、缺乏明确的风格投资主线背景下,可从持仓结构的角度,一方面在组合配置上继续以金融蓝筹和消费成长类风格资产进行搭配,可选择广发内需、添富价值、国联安优选等蓝筹风格基金,以及国富价值(450004)、华商领先企业(630001)、银河稳健等成长风格基金。另一方面可优选持仓结构相对均衡,自下而上选择能力突出的产品,包括农银行业成长、嘉实研究精选(070013)、兴全社会责任等基金。

  其次,在以持仓结构把握市场投资机会的同时,投资者可进一步搭配灵活操作管理能力突出的基金。短期市场仍会受到负面因素的压制,而若随着经济复苏的验证以及政策、物价、IPO等因素的逐渐消化,市场同样存在前期悲观预期修正的机会,股指具备延续反弹的动力。因此,投资者可搭配灵活操作能力突出的基金,尤其是对市场节奏、市场投资机会切换把握能力强的基金,如上投新兴动力、信诚深度价值、华宝收益(240008)等基金,以迎合市场瞬息变化,审慎进攻。

  第三,无论是考虑短期的制度性、事件性角度,还是中长期的产业性角度,部分主题投资机会或贯穿全年,建议投资者关注三大主题,一是城镇化主题,相关产品包括广发聚瑞、交银先锋(519698,基金吧)等;二是环保主题,相关产品包括富国低碳环保、华宝产业等;三是医药主题,相关产品包括汇添富医药和易方达医疗等。

  不过,与A股相比,国金证券认为,从目前的市场环境以及投资者风险偏好看,在全球维持极度宽松货币政策,以及美国经济温和复苏的态势确立之下,美股短期创出历史新高后,继续保持强势的概率较大。因此,可将主投美股的

  QDII作为权益类基金方面另一大主要配置,在具体品种上,推荐国泰纳斯达克100指数、大成标普500、博时标普500(重点)。

  此外,国金证券认为,香港市场在前期行情告一段落后连续调整或延续至4月,建议投资者关注此间公布的一季报的港股盈利状况,以及内地宏观经济数据等对于港股的影响。具体品种方面,可关注选股能力较为突出的华宝海外中国股票、广发亚太。

  固定收益类基金:延续防御,强化风控

  在流动性逐步衰减、信用利差保护空间不足的背景下,加上债券供给潜在压力较大、机构配置需求放缓等不利因素,国金证券对下阶段债市维持相对谨慎的态度。具体到基金投资策略上,短期投资操作仍以逐步缩短投资组合久期和降低杠杆的防御策略为主,可从久期适中(3年左右)、历史业绩表现及持续性、投资管理能力等角度入手,遴选佳品,如工银强债(485105,基金吧)、易方达稳健收益、嘉实多元、南方多利(202102)等。

  细化到券种配置方面,目前中低评级债在信用利差安全垫上不具优势,同时,无锡尚德的破产重整再度引发了市场对违约风险的担忧,因此,投资品种上建议转向侧重中高等级债券的基金,如工银添颐、华安债券、天治双盈(350006)等。另外,弱势市场环境将更加考验基金的下行风险控制能力,这也是最能体现基金经理对收益积极把握及对风险有效规避的指标,鹏华丰收、富国天丰、广发强债(270009)等业绩持续领先的基金可侧重关注。

  此外,在封闭式债基方面,根据统计,截至3月27日,14只可比的场内基金整体折价仍然不足1%,投资吸引力明显不足。但相对于开放式债券基金而言,封闭式运作特征仍具备一定优势,可动态把握折价率波动,优选投资能力较强的品种,如鹏华丰润、建信信用、工银四季等。而在分级债基方面,结合上述判断,建议投资者谨慎参与具有杠杆特性的B类份额,可重点关注具有固定收益特征的A类份额。

  国金证券同时建议,在当前股市和债市投资机会均不太明朗的市场环境中,投资者可暂时潜伏于货币基金和短期理财债基中。尽管随着季末和节日效应的消失以及流动性的衰减,货币基金收益也将随之回落,不过,作为现金管理工具,货币基金强调的是为短期闲置资金提供投资渠道,即活期存款的升级替代工具。具体品种选择方面,建议投资者选择历史业绩居前且稳定性较好、资产规模较大的品种,如南方增利、易方达货币、华夏现金等产品。

  与之相比,更宽的投资范围、更高的回购比例限制,以及类封闭的运作特征,使得短期理财债基整体收益水平超越货币基金,截至3月27日,平均7日年化收益率达3.9%,对流动性要求相对较低的投资者,可根据自身对闲置资金的期限偏好来选择相应周期的短期理财债基。具体品种方面,由于理财债基收益主要来源于银行协议存款,而银行协议存款的利率水平和基金公司的议价能力密切相关,大体量的理财债基具备个人客户所无法拥有的谈判优势,因此,结合基金公司在固定收益类资产上的投资能力,以及基金产品的规模,建议投资者重点关注工银、中银、富国、建信、招商、嘉实等管理人旗下产品。

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