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中国再保险都上市了 中融信托居然才发了一个专项打新产品

  • 来源:多盈金融
  • 2015-11-06
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    自年中市场震荡A股IPO暂停以来,上半年曾经火热一时的打新信托产品全部实质性“死亡”。11月2日中融信托发售了一款参与港股IPO的信托产品—“港通汇盈4号资金信托计划”。该产品计划募集金额1.3亿元,资金投向为通过QDII通道投资中国再保险(集团)股份有限公司(1508.HK)港股IPO的锚定投资,期限12个月,预期收益率为浮动收益率。

    所谓IPO锚定投资,是指在IPO路演和簿记开始前即明确表达了投资意向、并在路演和簿记第一天就下达的订单,通过这种方式向公司示好,可以在配售的时候获得份额的照顾,而且锚定投资者持有的股票没有限售期,可以随时在二级市场上进行出售。

     中国再保险是目前亚洲最大、全球第八大再保险集团,集团拥有四大主营业务,分别为财产再保险、人身再保险、财产险直保及资产管理,其保险客户涵盖境内66家财产险直保公司和70家人身险直保公司。该集团由国家财政部和中央汇金投资有限责任公司发起设立,注册资本人民币364.08亿元,新股发行前财政部持有15.09%的股份,中央汇金持有84.91%的股份。

    自2012年以来,公司总资产由1,480.29亿元增加至截至2014底的1,896.75亿元,复合年增长率达13.2%;总保费收入由2012年的592.99亿元增加至去年的737.53亿元,复合年增长率为11.5%;公司归属于母公司股东的净利润由2012年的22.62亿元增加至去年的54.04亿元,复合年增长率高达54.6%。截至2015年6月30日,公司的总资产为2,307.94亿元,总保费收入及归属于母公司股东的净利润分别为430.48亿元及65.78亿元。

    本次发行的指导价为每股2.25-2.70港元,最后是以2.70港元的上限进行发行,中融的这个产品锚定价格即为2.7港元。从目前港股市场来看,新华保险、中国人民保险集团、中国平安、中国财险、中国太保以及中国人寿的滚动市盈率分别为10.2倍、7.2倍、12倍、9.5倍、14.4倍和17.4倍,平均值为11.28倍。因此从这个角度来说,中国再保险本次发行的估值处于合理区间。另外近三年来港股保险板块平均年涨幅仅为13.29%。以上两点均让这个产品一年后到期收益率的不确定有所增加。

    另外值得投资者注意的是,这款产品是中融信托于11月2日进行发售的,而中国再保险登陆港股的时间却是10月26日。理论上来讲,完成IPO后就无法再进行锚定投资,为此界面新闻致电中融信托,得到的回复是中融信托发行的产品都是合法合规的,但未对此种情况做出任何解释。

   总的来说,参与港股IPO并不会像A股打新那样获取高额收益,但考虑到港股市场是一个理性的市场,对于优质个股的认同会在长期中通过股价表现出来。此次中国再保险实现港股IPO,其发行价估值较为合理,投资风险不大,但是除非未来港股市场进一步复苏,否则获取IPO价格与二级市场差价的空间有限,该产品最后收益率如何,仍是一个未知数。

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