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盘点那些穿越牛熊的 股票型私募

  • 来源:多盈金融
  • 2015-11-09
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  □好买基金研究中心 薛嘉盛

  今年对于中国金融圈来说是不平静的一年。2011年以来不温不火的股市去年突起波澜,今年前半年的疯牛市,6月15日开始的绿色下滑线,冰火两重天对于追求绝对收益的私募基金来说更是一个巨大的考验。今年清盘的股票私募基金已超过千只,私募基金业正面临严酷寒冬。但是,乱世出英雄,烈火现真金,大浪淘沙中也有一些顶尖私募不惧风雨,留下浓墨重彩的一笔。笔者整理了部分今年以来绝对收益位居前10%,且7、8月跌幅都在10%以内的股票型阳光私募基金。

  风控居首

  私募中能做到精准把握出入场时机的或许不多,但在狂热中保留一丝清醒,做到严格风控却相对容易。许多穿越牛熊的私募基金都制定了比较严格的风控规则,能够及时止损,对冲风险,保证之前收获的绝对收益。衍生工具是其中最常见有效的方式。

  较为稳健的私募会常年维持谨慎,以股指期货对冲风险。以华夏未来为例,基金经理巩怀志对于宏观基本面有较深研究,会结合市场判断利用股指期货来对冲市场的系统性风险。此轮股灾中,华夏未来在市场开始回调时便大幅减仓,并运用了股指期货对冲。因此,旗下产品华夏未来泽时进取1号仅在6月收益率有所下跌,之后的4个月份,收益全部为正,同时其月回撤从未超过10%。尽管华夏未来整体表现相对谨慎,但由于能在股灾开始时及时止损,加以对冲风险,所以今年1月6日成立的华夏未来泽时进取1号成立以来获得了63.76%的收益。

  而另一类私募会在预判市场情况恶劣时,适时加入股指期货对冲。以和聚资本为例,和聚余军在5、6月市场进入疯狂阶段时有所警惕,预期会有回调,因此不仅降低至5成仓位,还开通了股指期货进行对冲保护。因此,此次股灾,和聚鼎宝1期、和聚鼎宝2期的月回撤都能保持在10%以内,最大的月回撤仅有9.73%。而由于在股灾期间,和聚鼎宝系列都没有出现巨大回撤,6月收益更是小幅上涨,因此能维持前期牛市中收获的巨大收益,和聚鼎宝二期今年以来收益率高达169.26%,和聚鼎宝一期今年以来也有123.28%的收益率。

  把握市场情绪

  对于风格相对激进一些的私募,今年上半年可能积累了丰厚的收益,但在股灾降临时,前期积累的净值会面临巨幅下挫的危机。这时候,基金经理就需要把握市场情绪,正确应对,才能最大程度地保护之前的收益,做到真正穿越牛熊。但是把握市场情绪,相对于风控更考验基金经理的能力。

  展博投资的陈锋就是这样一位私募经理。展博对于市场情绪的把握能力较强,对于时机的洞察有其独到之处。以君享展博一号为例,尽管6月股灾发生之后,君享展博一号的净值遭遇了较大冲击,但是展博及时减仓,7月就已将仓位降至三成以下。因此,在第二波股灾的7月中,君享展博一号仅下跌3%左右,而8、9月跌幅小于0.5%,有效保护了今年6月以前获得的收益。截至10月末,君享展博一号今年以来的收益是111.19%。现在市场情绪逐渐回复,君享展博一号的净值也在修复,10月其净值上涨15.91%。

  无可否认,今年以来股市的疯狂上涨和疯狂下跌都是非理性的,这带来许多个股股价非理性的变化。在这样的情况下,以往长期有效的投资机制都有可能失效,许多价值投资和成长投资的基金经理,有被误伤的可能性,投资者应当理性认识。目前,前期股市过山车式行情告一个段落,但是A股仍旧处于宽幅震荡趋势之中。未来,考验的将是私募基金经理的择股能力。

  尽管股市情绪有所恢复,但是目前投资者不能仅注意到那些穿越牛熊的私募,也应该看到更深一层。投资是有风险的,市场有不理性的时间。因此,成为一位健康的投资者,应该量力而行,在狂热中保留清醒的头脑,不要成为赌场中赌徒。

责任编辑:ly

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