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医药股遭“黑天鹅” 私募减仓应对

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-18
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  原本风光无限的医药股却在最近一个月连遭黑天鹅,在反商业贿赂的席卷下,医药指数大幅下挫。从二级市场来看,近一个月沪深300指数上涨5.5%,但生物医药指数同期下跌10%。面对医药股的调整,公募私募8月份均选择减仓应对。

  医药股趋势急剧扭转

  据多盈金融研究中心统计,截至8月16日,2013年以来医药板块涨幅为30.4%,在29个中信一级行业中排名第5,相对大盘的超额收益为39.2个百分点;行业2013年动态市盈率29倍,相对于全部A股的溢价率为190。

  其中*ST生化(000403)、广誉远(600771)、禾嘉股份(600093)、九安医疗(002432)、海思科(002653)等11只个股股价均翻番。此外,涨幅在50%的股票还有34只。

  因此参与医药行业投资盛宴成为潮流之举。而2013年以来,伴随医药股的上攻,基金持仓的比例也达到了历史高位。同时,基金净值也节节走高。

  统计显示,目前以医药股为主要投资标的主动型医疗行业基金共有5只,分别为汇添富医药、华宝医药、易方达医疗、博时医疗和融通医疗。尽管成立时间不同,但5只基金均取得了可观的投资收益,收益最低的也有近20%,其中华宝医药成立以来累计收益率已达48.1%。

  然而突然爆发的跨国制药巨头葛兰素史克因涉嫌经济犯罪被立案调查的事件,在医药界引起较大的轰动。继葛兰素史克、阿斯利康等跨国药企的商业贿赂行为遭调查之后,医药行业的反腐之战延伸至国内企业。

  国家工商行政总局发布通知称,决定从8月15日至11月底,在全国范围内开展不正当竞争专项治理行动反腐升级,其中重点提到医药购销领域的贿赂行为。日前央视又曝光了天晴药业组织医生赴泰国旅游的行贿事件,受此影响,二级市场上医药股逐渐走软。

  统计数据显示,8月私募基金公司的股票平均仓位大幅提高,平均仓位从7月的65.71%上升至8月的73.57%,增长了7.86%。其中,仓位在七成以上的私募占比为72.73%,较上月增加了15.58%;仓位介于三至七成的私募占比27.27%,较上月下降了1.30%;无受调研私募仓位低于三成。

  但从资金流向看,阳光私募8月份主要减持了医药生物、公用事业、交通运输、食品饮料等板块。同时,私募8月份加仓的重点瞄向了低估值板块,其中主要为金融服务、商业贸易、采掘、家用电器等行业。

  私募基金行业配置的资金比例显示,排名前五的行业依次为家用电器、机械设备、电子元器件、食品饮料和金融服务,占比分别为12.90%、9.68%、9.68%、9.68%和9.68%。

  而深圳一家基金公司的基金经理认为,目前应该回避医药股。首先,不能小看打击商业贿赂对医药行业的影响,2012年四季度限制三公消费时很多人也不以为然,但进入2013年,白酒行业景气度急转直下;其次,经过上半年的持续上涨,目前一线医药股的估值已经达到36倍左右,中小板、创业板医药股的估值更高,从估值角度看,医药股有价值回归的内在要求,加上打击商业贿赂的影响,医药股可能出现阶段性的调整。

  招标降价也令医药行业研究员和基金经理很是担心。有基金经理表示,在目前财政收入增速放缓的背景下,政府对医药行业的投入可能压缩,而很多药品价格明显虚高。因此,未来医药招标降价是大势所趋,对医药企业的盈利产生负面影响。

 

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