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[信托]理财新政冲击单一信托利好集合类

  • 来源:多盈金融
  • 2013-04-12
  • 热度 ( 30℃ )

        近期银监会下发“8号文”规范银行理财“非标准化债权资产”投资,对银行理财产品形成冲击,并对以信托为代表的“影子银行”产生重大影响,或将改变金融产品市场格局。

  目前信托资产中绝大部分是与银行合作开发的“非标准化债权”。银信合作主要的业务模式有四种:一是传统的银信理财合作,通过理财资金直接对接信托产品;二是SOT模式,即银行理财通过委托券商定向资管计划认购单一信托的银证信合作业务;三是买入返售模式,银行通过自有资金或自营资金购买信托或信托受益权;四是银行推荐项目并代销集合信托。8号文将首先打击传统的银信合作模式以及通过券商进行的SOT模式;但“买入返售”模式通过银行自有资金或自营资金进行,不受8号文限制且比较隐蔽;银行推荐项目并代销集合信托的模式或将受益,但集合信托规模不大,去年底不到2万亿。

  集合信托发行量可能上升。一方面,银信合作项目相对优质,其中部分项目将从银行挤出,转向集合信托等融资渠道,提高其发行量及产品质量;另一方面,8号文限制了银行理财产品的部分高收益投资,并加大银行的成本,银行理财产品收益率可能下降,部分中高端客户将流向集合信托。

  收益率方面,相对优质的项目如果转向集合信托,将降低集合信托的收益率。同时,作为标杆的银行理财产品收益率下行也将对集合信托的收益率产生直接影响。

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