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光大信托陷兑付危机,避免兑付风险关键在于事前防范

  • 来源:多盈金融
  • 2015-11-18
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从去年起,多款信托产品被爆出兑付危机,“兑付危机”已经不再是什么很新鲜的事了,可是这次光大兴陇的“兑付危机”格外受到关注,为何呢?

事情是这样的,光大兴陇信托(前身甘肃信托)-黄氏控股集团有限公司路桥建筑装饰城二期产品原本201556日产品到期但是由于融资方没有足额的资金,光大和投资者商量后,决定先给投资者这两年的收益,本金要等半年才能拿到,也就是所谓的展期,展期后投资者可以得到本金的0.5%的收益。 然而,展期半年后,融资方(黄氏控股集团有限公司)依然无力还款。

近几年来,信托产品一旦出现兑付危机,信托公司一般采取以下几种常规的做法:

1、延期

如果只是项目现金流出现问题,导致融资方没有足够的资金用于信托计划兑付, 而信托公司认为融资方的经营没有实质性问题,只是阶段性的时点风险,信托公司可能会通过延长信托期限或者“募新还旧” 来化解兑付危机。“募新还旧” 是信托公司通过发行新一期信托计划募集资金,偿还前一期的到期信托,以延展融资方的本息兑付期限。

2、处置抵押物

当融资方资金紧张、 经营状况持续恶化时, 无法偿还借款或按协议约定支付回购款, 信托公司将会对融资方的抵质押资产进行处置变现。 但是资产处置需要一定的过程, 如果处置时间周期较长, 投资者将面临长时间不能按期回收信托本金及收益所带来的心理煎熬。

3、找接盘方

为了维护声誉, 在信托计划即将到期之时寻找第三方资金接盘, 是信托公司处置兑付危机的常见方式。 四大金融资产管理公司以及部分私募基金往往会成为这些不良信托的接盘者。 通常情况下的信托产品存在较强的抵质押等风险控制措施,因此在资产处置中,接盘者有可能获得较高的收益。

为解决黄氏项目的不良,光大兴陇原先准备了三套方案,一是诉讼解决;二是第三方买断接盘,以转让所得为限向本信托计划投资人进行信托本息的兑付;三是集合光大集团之力,统筹安排,寻找实力机构,发起最大限度的实现保本微利的重组方案。

从事件的结果来看,光大兴陇选择了最后一种方案,“保本微利”,保住了信托产品的“刚性兑付”。

所谓刚性兑付,就是信托产品到期后,信托公司必须分配给投资者本金以及收益, 当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时,信托公司需要兜底处理。事实上,我国并没有法律规定信托公司必须承诺刚性兑付, 这只是信托业一个不成文的规定。

信托刚性兑付迟迟未被打破,有一定的因素:1.监管部门多次警示防范金融系统性风险。一旦投资者众多、金额巨大的信托项目出现兑付危机,极易发生群体性事件,对金融秩序和社会安定造成不利影响。所以,当信托产品出现兑付危机时,为了避免引发不良社会问题、减少影响,信托公司多采用“刚性兑付”。2.信托公司为了提升行业竞争力和品牌信誉度,避免声誉受损,在信托产品违约时,只得默默遵守刚性兑付这一“潜规则”。

然而信托刚性兑付一直广受诟病。既然有收益就是有风险的,何况还是收益率如此高的信托产品,但是“刚性兑付”却打破了这一对等关系。从“刚性兑付”的发展历程来看,它只是我国经济发展过程中的特殊产物,随着监管部门、信托公司和投资者的成长,“刚性兑付”将越来越受到挑战。

虽然,这次光大兴陇保住了信托刚性兑付,但和以前不同的是,这次本非本息全保,而是保本微利的方式。分析人士认为,保本微利的兑付方式是是信托刚性兑付打破的一个过渡阶段,未来信托刚性兑付的打破需要一个循序渐进的过程。

信托投资者必须做好刚性兑付被打破的心理准备,不能总是依赖“刚性兑付”,提升自己筛选信托产品的能力是当务之急。其实一些风险较大的信托产品在推介期间已露出端倪,如果投资者能在购买筛选的过程中就可将这类产品分辨出来,将会大大降低陷入兑付危机的风险。

多盈理财曾推出国内首个信托比价搜索平台,通过该平台,用户可以对市场上几乎全部在售的信托产品进行收益和风险的比较,将一些风险高的产品过滤掉,从而筛选出风险相对较低而收益率相对较高的高性价比信托产品。

据记者了解,多盈理财一方面利用自行开发的搜索引擎技术将各家金融机构的产品及时、全面地聚合,另一方面通过专业的研究团队将产品风险和优势分析得淋漓尽致,并简明地展现给用户,方便用户对产品进行风险收益的比价。用户可以根据自身的资金灵活度、想要的投资期限和投资方向对特定产品进行查询、筛选和比较。

    多盈理财在国内首创“信托五维精选”,从融资方强、担保方强、发行方优、还款来源充足和抵押物充足五个方面严格筛选信托产品,通过专业分析、风险评估和星级判断,把晦涩难懂的产品说明书变得易懂,增加了用户辨识产品风险的能力,让非专业的投资者也能看明白。投资者在筛选信托产品时,便可将风险高或者质地差的信托产品排除在外,大大避免陷入兑付危机的可能。

    光大兴陇的“兑付危机”最终化险为夷,离不开信托业一直秉承的“刚性兑付”,但这并不是持久之策。信托公司如何在信托产品销售之初,让投资者彻底了解产品风险,培养卖者有责买者自负的契约精神,是信托从业者应该考虑的问题。(作者:夕雨花晨)

 

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