• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

行业急待创新转型 信托资产规模环比首现负增长

  • 来源:多盈金融
  • 2015-11-19
  • 热度 ( 1142℃ )

    2015年3季度信托行业数据出炉,环比下降2467亿元,这是自2010年信托业协会公布季度数据以来,首次出现信托资产管理规模的环比下降,这种增长态势比预想的更悲观些,如何看待这种想象?这种趋势会持续下去吗?这对于行业的影响又是什么?各种疑问需要一一思考和回答。
  迟到的信托资产规模环比负增长
  宏观经济下行背景下,资产端扩展日趋艰难;行业风险有所释放,但是风险防控和刚性兑付压力依然较大;大资管行业的提早到来,市场竞争更加激烈;货币供求关系逆转,信托融资渠道的高成本劣势显现。这使得原本精耕于实业投融资的信托业资产规模增长已开始乏力,有媒体报道,去年二季度已开始出现了单月行业信托资产规模下降的预警信号。而且,2014年末,各信托公司年报公布的数据看,信托资产规模负增长的公司达到13个,较上年继续增多。
  然而,去年四季度至今年上半年的一轮股市牛市,却在实体经济增长之外,找到了业务规模新的增长点,这在很大程度上弥补了传统业务领域受限的不利局面。2015年上半年,投向股票市场的信托资产规模已上升到了14115.54亿元,同比增长了3.14倍,是上半年信托资产规模增长的关键驱动因素。然而好景不长,监管部门加快场外配资清理,股市大幅下挫,伞形信托遭受清理,信托业规模收缩在所难免。可以看到,三季度末,投向股票市场的信托资金规模为9016.16亿元,较二季度大幅回落近5100亿元,虽然投向金融机构、工商企业、债券市场的信托资金规模都有不同程度的小幅增长,但是依然无法弥补如此大的缺口。
  信托业资产规模未来波动可能会增大
  信托资产规模首次季度末负增长,或者只是开始。先看看眼前吧,资金泛滥,项目稀缺,巧妇难为无米之炊。根据用益信托网统计数据,四季度开始以来信托公司成立的集合资金信托项目规模为809亿元,较去年同期的1155亿元,下降近30%。年底前,虽然年底前项目营销会有所发力,但是限于当前的市场环境,难以超越去年。同时考虑到,10月份,证监会继续在清理伞形信托,短期内相关投向股市的信托业务模式还难以有效理顺,因而投向股市的规模还会继续下降,因而预计今年末信托行业资产管理规模可能还会小幅下降。
  回顾2007年至今,信托行业资产管理规模一路攀升,屡创新高,一层一度迷茫,信托业这种豪放的增长趋势动力来自什么,什么时候会终结?从过往集合信托数据以及行业统计数看,信托业追过的那些热门领域确实不少,2007年的房地产,2008年和2009年的银信合作,2010年的房地产,2011年的煤矿、能源,2012年的基础设施,2013年的房地产和基础设施,2014年和2015年上半年的资本市场,当然各个信托公司业务偏好各异,当时上述领域总体代表了当年信托业务热门领域,这也部分帮助我们回答了信托业增长动力的来源问题,而后一个答案则就在今天揭晓,这些迷一样的疑惑终于由时间给出了答案。
  依靠实体投融资和资本市场通道业务走天下的信托业,开始遇到了发展瓶颈,这一轮单边上升的趋势短暂终结,在充分获取传统业务挖潜能力以及新业务发展空间之前,行业可能会更多会出现资产规模的升降交替或者持续下降,后退也是为了更好的前进,这也是信托业新常态的一大特征,而不必为此恐慌和过度悲观。
  信托资产规模下降使业绩承压
  信托规模负增长对于信托公司影响并不是太明显,营业收入增速为35%,环比仅下降1个百分点,其中信托业务收入增速约为10%,较上季度上升约4个百分点,较之因资本市场波动,投资收益增速放缓,因而在总收入的占比略有提升。但是,本季比较特殊的是,营业收入增速远大于利润总额增速近9个百分点,因为回顾季度数据看,营业收入增速与利润总额增速互有高低,其中营业收入增速大于利润总额增速时,差距仅为1个百分点左右,而本季高达近9个百分点,确实有些异常,一般而言正常费用不会如此突兀或者起伏,更有可能是资本市场波动所引起的金融产品公允价值变动消耗了部分收入。结合当前情况看,预计2015年年底信托业营业收入约为1150亿元,首次突破千亿元,增速约为20%。
  从2014年以及上半年业绩看,信托资产规模增长的分化以及业务结构差异性,可能促使2015年信托公司业绩增长更加差异化。对于主要依靠信托业务收入以及新增信托业务规模有限的信托公司,经营业绩将承压非常大;而对于自营业务和收益增速较快的信托公司,可能部分弥补信托业务增速放缓的压力,不过这种成长方式的可持续性并不看好。总之,在资产配置荒背景下,实际上,信托公司未来的角力也转移到资产项目获取上,这也在很大程度上成为促进信托公司业绩分化的新因素。
  创新转型更加迫切
  创新转型并不是一条平坦大道,然而信托业资产规模的负增长,却再次敲响了警钟,这种困境早已在个别信托公司得到了预演。然而,面对信托这一种看似无所不能的制度,面对媒体、学者、监管部门给予厚望的制度,或许只有身处其中的人才能体会个中滋味。从家族信托、土地流转信托到保险金信托、公益信托、国际化业务、PE、消费信托,谁敢说国外能比这些信托创新更多的尝试吗?然而,自2013年的创新实践,仍没有形成太多大面积、可复制化、高收益的业务模式,这也是为什么很多信托公司都在观望、观望。
  当然,转型是不可逆转的,大势所趋,蕴涵于中国大转折的洪流中,我们需要自我革新和革命。笔者认为,结合中国国情以及信托业所具有的传统优势,可以在产业基金、资产证券化、资本市场以及特色信托业务继续发力。
  产业基金是实现产业与金融结合的最好方式,同时也是实现专业化的比较好的模式,信托公司可以结合以往的投融资业务经验,在个别或者多个行业,与行业龙头企业或者专业产业基金公司等合作,探索实践产业基金业务。资产证券化是一种高级商业模式,其贵在内部增信和收益-偏好分层的交易机构机制,盘活存量的政策导向非常明确,这也类业务是轻资本的业务,但是对于技术要求也非常高。资本市场业务虽然短暂受到限制,但是从中国发展直接融资的发展趋势以及国际信托业务的最终落脚点看,在经济逐步低增速阶段以及投资资金需求降低后,资本市场仍是最主要的资产配置领域。特色化信托业务则是家族信托、养老信托、员工持股信托、公益信托等真正发挥信托制度优势的一类信托业务,可能市场空间不大,但是相对竞争也不会太高。

  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%