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私募怎么玩 今年股票资产如何配置

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-19
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  从3月1日成立至今,短短半年多时间收益率23.89%(截至9月10日),这是浙江阳光私募冰剑投资交出的第一份成绩单,同期大盘跌幅5.37%。如果比较最近6月的业绩表现,这只名为“冰剑1号”的阳光私募产品收益率为26.11%,在1100多只私募产品中排名第42,与“私募一哥”徐翔掌管的泽熙1号27.31%的收益率不相上下。

  近日,这家从绍兴起步的阳光私募来到杭州,在股市的风风雨雨中如何成长,做私募有什么酸甜苦辣,记者与他们进行了深入交流。

  投资期货起家

  最初帮亲戚朋友理财

  据了解,冰剑投资最初的两位创始人,一位原来从事建筑行业,一位原来是名医生。两人从1997年开始接触资本市场,到2006年,随着团队成员的增加以及专业人才的加入,开始专门进行投资理财。最初进行的是包括商品期货在内的期货投资并取得了优异的成绩。

  2009年,冰剑投资开始涉足A股市场,当年收益率达到152%,同期沪深300指数涨幅97%;从2010年至今,除2011年收益率为-12%(同期沪深300涨幅-25%)外,其他年份均取得了正收益。实际上,冰剑投资今年3月1日成立的首只私募产品冰剑1号,已经错过了去年底以来的一波大行情。

  之所以从高收益的期货市场撤离转而投身股市,按照冰剑投资技术总监王哲伟的说法,是因为随着管理的资金越来越庞大,需要为客户寻找更有安全性、业绩稳健增长的投资渠道。“其实我们一开始投资期货的钱,有许多都是亲戚朋友的钱,有的客户后来也成了我们的朋友。”

  去年底通过《证券投资基金法》修订草案获得人大常委会通过,并于今年6月1日正式实施,确立了阳光私募的法律地位,这也促使冰剑投资坚定了走阳光私募的决心。“我们多年的市场实践也证明,我们的投资体系适合国内的资本市场。而A股市场经过巨大的跌幅之后,存在着巨大的投资机会。”王哲伟说。

  然而,事实上,虽然大盘从去年见底1949点以来,股市投资机会明显增多,赚钱效应初步显现,但另一方面,随着退市制度渐行渐近,融资融券及股指期货等做空工具不断涌现,个股分化空前加剧,普通投资者对市场越来越无所适从,专业的选股能力及操作技巧显得越来越重要,“单纯做多赚钱的时代已经过去了。”王哲伟说。中国股市正迎来机构化时代。

  阳光私募迎来大年

  私募机制灵活压力大

  浙江一位私募业人士告诉记者,阳光私募一般是借助信托公司发行的,去年9月份信托账户在时隔3年之后重新开放,这对阳光私募是个大利好,有利于降低私募产品发行成本。最近一年浙江的阳光私募也迎来了“大年”。据这位私募人士了解,浙江的阳光私募,从2009年出现第一家至今,目前杭州有六七家,宁波有几家,全省至少已有10多家。“最近一年新成立的至少有几家。”而之前,许多私募基金大多以投资公司的形式存在。

  “国内的阳光私募,最多的还是上海、深圳,这两个地方资本市场发达。沿海经济比较发达的省市相对多一些,其他省市就比较少了。”这位私募人士说。

  实际上,近年来,许多公募基金大佬跳槽到私募圈的比较多,王亚伟就是个最好的例子。前博时基金明星基金经理、研究总监夏春也于今年4月份自立门户,注册成立了自己的私募基金公司。此外,券商内部跳槽搞私募的也不少。而私募圈内,也有的跳槽单干。

  王哲伟表示,与公募基金相比,私募基金的优势是投资灵活,不像公募基金有仓位等种种限制;与散户相比,投资工具多,可以有效利用对冲工具。在绩效考核方面,公募基金追求业绩排名,靠管理费赚钱;私募基金则追求绝对收益,如果没给客户赚钱,自己也没钱赚。

  发掘成长股回避题材炒作

  做期指对冲风险

  作为一家私募基金,冰剑秉持的投资理念是什么?会不会像当年“涨停板敢死队”出身的徐翔那样快进快出,热衷于短线题材炒作?

  “我们的投资风格是发掘上市公司未来的价值,回避题材炒作和绩差股炒作(炒重组)。我们的目标是寻找未来的‘苹果’。”王哲伟说。所以既不会像当年徐翔那样为了短线炒作而捕捉热点题材,也不会像王亚伟那样押宝重组股。

  “A股市场2400多只股票里,冰剑投资不可能做到全部研究透。我们的股票池里,一共就20只到50只经过精心挑选、业绩有望稳定增长的股票,每只股票的投资比例不超过5%;另外还有20只到50只股票放在备选池里。

  在冰剑1号的投资组合中,就有光线传媒(300251)、乐视网(300104)这样的大牛股。“我们买入光线传媒的时候,当时股价已涨了60%多,但我们分析后认为,文化传媒产业是国家政策支持的产业,而且现在电影票房动辄几个亿,甚至超过10个亿,行业蓬勃发展,业绩快速增长后,虽然股价高,但市盈率并不高。”而光线传媒从3月份以来,半年多的时间股价又涨了两倍多。虽然冰剑投资并不排斥低估值行业的波段机会,但更看好的是成长性股票。

  与许多私募产品不同,冰剑投资私募产品的配置里面,加入了股指期货,这也正是他们的特长。“我们的股指期货只用来做空,相当于给股票上了一道保险。因为有10倍的杠杆,通过做空股指,只要用较少的资金,就可以很快降低仓位,减少股票进出的成本。”王哲伟说,“我们的股指期货是为了对冲系统性风险,所以并不是时刻对冲,否则就变成了套利基金。只有在明显熊市,或者因不确定性大幅波动,或者牛市期间出现较大回调的时候才会对冲。”

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