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资产证券化产品发行近9000亿

  • 来源:多盈金融
  • 2015-11-24
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自去年底由审核制转为备案制以来,我国资产证券化市场进入高速发展期。Wind资讯显示,截止2015年11月19日,存量资产证券化项目数量为355只,发行总额8943.68亿元。

在大资管时代背景下,资产证券化发展如火如荼。银监会主管的资产证券化产品,基础资产类型主要包括:消费性贷款、个人住房抵押贷款、企业贷款以及汽车贷款等四种类型。而就近期相关类型已成立的产品预期收益率来看,消费性贷款产品的优先A级年化收益率(下同)为3.48%,优先B级为4.79%;个人住房贷款产品的优先A1、A2级分别为3.25%和4.1%,优先B级5.1%;企业贷款产品的优先级收益率大约在3.5%左右,B级处在4.3%-5%的区间范围;汽车贷款的优先级收益率为3.5%。

中诚信托目前正在发售一款“普盈2015年第一期消费信贷资产支持证券”的产品,该产品计划发行总额6.03亿元;在产品结构设计上,分为优先A级、优先B级以及次级,前两者享受浮动利率。其中优先A级和优先B级金额分别为3.15亿元和1.55亿元,合计占总发行金额的78%,两者的评级分别为AAA级以及AA-级;而次级金额达到了1.33亿,占总发行金额的22%。

优先B级以及次级金额为优先A级提供的信用支持为47.72%,次级为优先B级提供的信用支持为22%。该产品获益时的分配方式,按照优先A级、优先B级以及次级的顺序进行收益分配;而在亏损时,支付完优先A级的本金,再对优先B级进行支付,最后剩余资产归次级。这种方式与市场上大多数分级产品的方式基本一致。

该款产品的发起机构厦门农村商业银行截止2014年末,全行总资产617.71亿元,所有者权益43.69亿元,各项贷款余额201.63亿元,各项存款余额371.53亿元,不良贷款余额2.87亿元,不良贷款率1.42%,低于2015年商业银行的平均不良贷款率(1.59%),总体来说进行证券化的资产情况还不错。

目前个人住房抵押贷款的资产证券化产品也越来越多,中信信托发售的这款“中盈2015年第二期个人住房抵押贷款资产支持证券”产品,计划募集金额44.98亿元,包括优先A-1、优先A-2、优先A-3、B级以及次级5个类别。其中A-1、A-2都享受固定利率,A-3以及B级享受浮动利率,次级无票面利率。A-3级计划募集金额32.73亿元,占整个产品的72.76%,而作为劣后的B级和次级产品合计募集金额占整个产品的11.68%。

值得注意的是此次给该产品进行评级的是一家中外合资的信用评级机构—中诚信国际信用评级有限公司,其二股东为世界著名债券评级机构穆迪投资者服务公司,因此其对于优先级做出的AAA以及B级的AA-评级信用度够高,值得投资者信赖。

而从产品性质来说,个人住房抵押贷款的还款人在正常情况下都会及时还款,尤其是在目前社会个人征信手段越来越完善的情况下,敢于冒逾期风险的人非常少。不过需要提醒投资者的是,个人住房抵押贷款容易受到买房人提前还款的影响,导致产品的现金流量失衡,但在目前实际负利率的情况下,这种可能性不大,但由于按揭贷款的年限普遍较长,未来长时间内情况是否会发生变化,投资者还需警惕。

资产证券化产品也为企业提供了一个直接融资的途径,北京国际信托近期发售了一款产品——“龙元2015年第二期信贷资产支持证券”,该产品募集金额30.91亿元,包括优先A级、B级以及次级3个类别,其中优先A级和优先B级金额分别为25.4亿元和2.23亿元,两者均享受浮动利率,次级金额3.28亿元。产品资产池中的借款总计来源于32个借款人,合计48笔,来自多达21个行业,煤炭开采及洗选业、商务服务业和电力和热力供应业位列入池金额前三名,分别达到了4.81亿元、4.22亿元和3.96亿元,合计金额占总借款金额的比例达到42.02%。

理论上,符合个人金融资产超过300万或最近三年年均收入不低于50万的个人投资者也可以购买资产证券化产品,不过界面新闻致电多家券商得到的回复均是,目前此类产品基本只面向机构投资者,接受个人投资者参与的情况较少。不过,随着“负利率”时代的到来,高回报的固定收益类产品越来越少,资产证券化产品在市场上的竞争力将逐渐增强,未来市场针对个人投资者的资产证券化产品有望扩围,个人投资者的资产配置组合料会得到进一步的丰富。

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